“举牌”规范后险资投资怎么走

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低利率环境的持续和“资产短缺”的加剧对保险业产生了负面影响。由于资产配置的巨大压力，个别保险机构为了追求高回报而“招摇撞骗”和大举投资，这不仅造成了不利影响，也造成了沉重的监管负担。

业内人士认为，在“资产短缺”的背景下，保险资金的招牌有其自身的逻辑，但单个机构激进投资的不良影响也不容忽视。在重重打击下，保险机构应坚持价值投资、长期投资、稳健投资的原则，真正成为资本市场的“活水之源”，为实体经济发展服务。

保险机构经常“招徕”高回报

随着保险业的快速发展，各种资本竞相争夺保险许可证。为了做大规模，实现资产的快速扩张，一些新成立的保险机构推出了大量短期高回报的保险产品来吸引客户。这种商业模式高度依赖于资产的持续收入水平和负债的持续资本流入。

事实上，这些高成本基金迫使保险机构增强风险偏好，投资高风险资产以获得高回报，“安抚”是其中一种选择。

一位保险业高级官员表示，从财务角度来看，“安抚”可以提高保险公司的投资业绩。当持股比例达到20%或5%且有董事进驻时，保险公司股票投资的核算方法可由公允价值法变更为权益法，计入“长期股权投资”。被投资公司在持股期间的市值波动可以降低股票市值波动对保险公司财务报表和偿付能力的影响，同时其净利润或分红可以计入投资收益，从而提高保险公司的投资绩效。

在“资产短缺”的背景下，个别激进的保险机构频繁“贴牌”上市公司，以减轻债务方的压力，获得高回报，甚至承担风险。

不能完全否认“标语牌”行为

业内人士表示，“标语牌”是一个中性词，是股票投资者在满足一定条件后的信息披露行为，也是相关法律法规规定的投资者的报告义务。“标语牌”是二级市场普通股投资行为过程中的正常信息披露行为，“标语牌”不等于收购。

根据中国保监会发布的数据，2014年以来，14家保险机构持有53家上市公司5%以上的股份，投资额约为4663.99亿元，占保险资金余额的3.64%，不到a股总市值的1%。

从这些保险资本投资的特点来看，它们主要是蓝筹股，涉及银行、房地产和消费领域。“标语牌”蓝筹股占总规模的91%；除少数激进投资外，它主要侧重于金融投资，主要目的是获得稳定的投资收益；平均持股比例为9.18%；资金来源有保险责任准备金和自有资金。

“固定收益资产是保险资金最重要的配置方向。在低利率环境下，固定收益资产收益率逐渐下降，保险公司到期资产和新增资产的投资收益率下降，资产负债匹配难度增加。中国保监会资金运用监管部相关负责人表示，保险资金增加股权资产投资是理性的业务选择，也是全球经济周期中投资管理的共同特征。

做好“源头活水”服务实体经济

保险投资是连接保险市场和资本市场的重要纽带。保险业的发展离不开资本市场，资本市场的稳定发展需要保险资金的积极参与。保险资金与资本市场的良性互动有利于更好地服务于实体经济的发展。

业内许多人士表示，保险资金参与二级市场有利于优化市场配置，改善公司治理，减少非理性波动。大多数“上市”的公司都是蓝筹股，这是一个发现市场价值的过程。越来越多的上市公司投资案例是资本追求价值的必然阶段，也是资本市场走向成熟的标志。

关于保险业的发展和保险资金运用的健康发展，中国保监会副主席陈文辉表示，保险应以风险保障和长期储蓄业务为重点，辅以短期理财业务；保险资金的运用应以固定收益或固定收益业务为基础，辅以股权、股票和基金等非固定收益业务；股权投资应以金融投资为主，战略投资为辅。这是保险业和保险资金运用稳定和健康发展的基础。

对于为实体经济发展服务的保险业，中国保监会主席项俊波表示，实体经济是国家核心竞争力和保险业健康发展的基础。保险基金必须是长期基金提供者，而不是短期基金投机者，成为实体经济的助推器和“脱离虚拟走向真实”的助推器。