月初流动性好转 央行单日净回笼资金超千亿

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从央行8月份的流动性管理来看，即使面对周期性的流动性紧缩，央行的流动性供给也不是被洪水淹没，而是被精确调控以维持货币政策的稳定。

据央行昨日披露的数据，过去8月份，央行向3家政策性银行发放的住房抵押贷款补充贷款(psl)净增幅较7月份大幅下降，但14天反向回购在公开市场重启，净投资在当月完成。随着近期资金的回收，央行的反向回购继续萎缩，昨天的净收益超过1000亿元。

央行向中国国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行发放个人储蓄贷款，主要用于支持这三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款和人民币“走出去”项目贷款。昨天的数据显示，2016年8月，央行增加上述三家银行的psl总计683亿元，8月末的psl余额为1.88万亿元。7月份，psl净增1398.11亿元。

为满足金融机构的临时流动性需求，8月份，央行推出了总额为8亿元人民币的金融机构长期贷款业务，全部为隔夜品种，利率为2.75%。如中央银行微博此前所宣布的，2016年8月，中央银行对金融机构实施了中期贷款便利化操作，总计2890亿元，其中6月份为1515亿元，一年内为1375亿元，利率分别为2.85%和3.0%，到期收回贷款金额为2370亿元。

除了通过定向工具进行资金投资，央行还在8月下旬重启了14天反向回购，并增加了对反向回购的投资。最近，由于资金的不断回收，央行进一步减少了反向回购操作，公开市场已连续两天实现资金净回报。

根据央行公告，9月1日，央行通过利率竞价方式发行300亿元人民币反向回购，其中7天200亿元人民币反向回购，14天100亿元人民币反向回购，中标利率分别持平于2.25%和2.40%。鉴于当日反向回购到期金额为1400亿元，本周四资金净回笼为1100亿元。

央行持续从公开市场净撤出资金，表明央行目前无意持续投入净资金。即便如此，昨日的市场流动性并未受到很大影响。中信证券(600030，BUY)(港股06030)的固定收益团队指出，在美联储加息的预期下，国内资本外流或增加，从而加剧了债券市场的流动性风险，缩小了央行的货币政策空.此外，早期债券市场的单边上涨消耗了银行系统的大量流动性。央行降低杠杆率的决心表明，它无意大幅放松政策，流动性也有望得到改善