绿色PPP一揽子配套优惠政策可期 绿色金融创新提速

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绿色金融是20国集团杭州峰会的亮点。绿色发展已经成为“十三五”乃至更长时期中国经济社会发展的基本理念。近年来，中国的绿色债券、绿色股票、绿色基金和绿色项目都取得了显著的成绩，接下来还会有一轮爆炸性的增长。日前，《中国证券报》记者通过实地调研了解到，相关部门正在对ppp项目落地进行研究，绿色ppp项目是研究的重点之一，一系列配套优惠政策仍在酝酿中。在政策暖风频繁吹拂的背景下，银行等传统金融机构和民营企业等社会资本都对绿色项目有着浓厚的兴趣。

掘金绿色购买力平价

在内蒙古，ppp在草原生态回归绿色方面发挥着重要作用。“政府倡导的ppp模式非常适合绿色和生态项目。这种模式将企业成本分摊到20年或30年，压力要小得多。特别是生态恢复工程不仅仅是植树种草，还有很多困难。任仲还有很长的路要走。”内蒙古草蜢公司董事长汪兆铭在接受《中国证券报》采访时表示，作为行业内较早参与ppp项目的公司，公司通过这一模式调动了当地的生态项目资源，在内蒙古开展了许多良好的生态项目和生态全球建设。仅在今年上半年，该公司就与巴彦淖尔、乌海、满洲里和阿尔山政府签署了ppp合作协议。

汪兆铭认为，通过ppp模式开展生态工程项目建设合作，不仅可以减少工程项目对自有资金的前期占用，还可以有效降低项目风险。

目前，政策持续支持绿色ppp。8月底，国务院七部门联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》，提出设立绿色发展基金，通过ppp模式筹集社会资本。经纪人认为，《意见》旨在动员和鼓励更多的社会资本投资绿色产业，同时利用公共资金在适当领域给予激励。通过政府信贷，可以激发更大的杠杆效应，从而降低绿色项目的社会融资成本，提高项目投资回报。

据国务院发展研究中心金融研究所统计，中国绿色产业年投资需求超过2万亿元，而金融资源只能满足10%-15%的绿色投资需求。民营资本和民营企业参与绿色金融市场前景广阔。

绿色金融创新加速

除了绿色ppp项目，绿色债券和绿色资产证券化等领域的创新也在加速。许多银行家表示，由于资产质量高，绿色项目正逐步从以前的“冷板凳”转向各商业银行的“贵宾席位”。

银监会有关负责人表示，截至6月底，21家主要银行业金融机构节能环保项目和服务不良贷款余额为226.25亿元，不良贷款率为0.41%，比同期各类贷款低1.35个百分点。

中国人民银行副行长易纲最近表示，今年前7个月，中国发行了近1200亿元人民币和180亿美元的绿色债券，占同期全球绿色债券发行的40%以上，中国已成为全球最大的绿色债券市场。穆迪高级副总裁朱认为，由于第三季度前期的发行势头依然强劲，预计今年全球绿色债券市场总发行量将达到750亿美元，未来几年中国企业将成为推动绿色债券发行增长的重要力量。

交通银行(601328，BUY)首席经济学家连平表示，中国的绿色债券市场非常广阔。去年12月，中国人民银行发布了关于发行绿色金融债券的公告，明确了金融机构发行绿色金融债券的制度框架，明确支持绿色产业项目。新发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》也要求统一绿色债券的定义标准，支持绿色债券指数、绿色股票指数及相关产品的发展。中国债券市场的快速发展增加了绿色债券的发展机会，企业和金融机构都有发行绿色债券的需求。据分析，从2015年到2020年，绿色债券的年融资规模可能接近3000亿元。

期待支持政策护航

尽管前景广阔，但绿色金融面临许多挑战，迫切需要政策支持。在《中国证券报》记者的调查中，许多企业表示，ppp项目的整个过程至少需要半年时间，时间成本很高。一些绿色环保项目往往利润率较低，所以我希望出台相应的税费优惠政策。

中国人民银行研究局首席经济学家马军指出，绿色金融面临许多挑战，比如绿色项目的期限错配。在绿色产业中，许多是中长期项目，如污水、固体废弃物、新能源、地铁、铁路等。许多项目的还款期为十年甚至二十年。银行体系将受到期限错配的限制。中国银行体系平均债务期限只有6个月，提供中长期贷款的能力有限，制约了中长期绿色项目的融资能力。

马军认为，绿色债券市场是缓解这一问题的途径之一。兴业银行(601166，BUY)首席经济学家鲁正伟认为，目前市场上对绿色债券没有强烈的偏好和配置需求，监管部门应该对绿色债券给予更多的优惠政策，以使投资者购买低回报的绿色债券。

陆政委认为，绿色债券与普通债券的区别在于外部性，即绿色债券是给别人带来利益的金融产品。如果投资者本身不能从绿色债券中获益，那么它们的外部性就不能转化为“内在性”。要解决这一问题，除了财政利息补贴等政府补贴外，还应考虑制度设计。同时，监管部门应尽快对绿色融资项目的产权界定进行立法，以保护投资者的积极性。