中国经济增长稳健但面临挑战

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根据国家统计局发布的数据，中国前三季度国内生产总值为529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。按季度计算，中国经济第一季度同比增长6.7%，第二季度增长6.7%，第三季度增长6.7%。

据统计局初步测算，前三季度房地产对经济增长的贡献率约为8%，是前三季度经济增长的最重要驱动力，抵消了出口疲软和投资下降的影响。但房地产繁荣是不可持续的。数据显示，第三季度房地产生产和销售增长率为25.2%，与第二季度基本持平。然而，大约在10月初，中国22个热点城市出台了调控政策，这意味着房地产销售可能从10月份开始大幅下降。与此同时，在第三季度，土地征用和新建筑面积的增长率下降并转为负值。可以看出，房地产的力量正在耗尽，没有新的增长动力继续。房地产监管的影响可能在明年第一季度和第二季度开始显现。

前三季度进出口总额为175318亿元，同比下降1.9%，降幅比上半年缩小1.7个百分点。9月份，进出口总额同比下降2.4%；其中，出口下降5.6%；进口增长2.2%。以美元计算，9月份出口同比下降10%，高于8月份的-2.8%，表明外部需求仍然疲弱。年初以来，人民币汇率的波动并没有增加出口。

前三季度，固定资产投资增长8.2%，比上半年低0.8个百分点。然而，7月、8月和9月的投资分别增长了3.9%、8.2%和9.0%，增速连续两个月加快，但主要是由政府和国有企业推动的。国有投资增长21.1%，占总投资61.4%的私人投资下降到2.5%。然而，国有部门和政府投资主要依赖于难以维持的债务。此外，前三季度，全国房地产开发投资同比增长5.8%，增速较上半年下降0.3个百分点，基础设施建设也有所下降。投资增长在未来很有可能会下降。

前三个季度的亮点之一是消费。前三季度，社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速比上半年快0.1个百分点。消费逐渐成为经济增长的垫脚石和新的驱动力。然而，消费增长迅速的汽车和家装建材行业还不够可持续。受小排量汽车购置税补贴政策和环保强制性要求等政策因素影响，造成汽车透支消费，房地产过热带动家具增长13.9%，建筑装饰材料增长15.4%。然而，随着房地产调控的实施和由此导致的下降，这些行业的增长率可能会受到影响。

可以看出，总体而言，出口依然疲软，政府和国有企业拉动的投资增速也难以维持。最近，财政部正在调查地方政府增加隐性债务的问题，这可能会进一步打击地方投资，而对增长贡献巨大的房地产业无疑将因监管而下滑。消费不仅受到汽车和房地产透支因素的影响，而且前三季度人均可支配收入和全国人均消费支出同比增长率也有所下降，收入增长率的持续下降不利于消费需求的稳定。因此，中国的经济势头并不强劲，后续仍存在下行风险，因此我们不应盲目乐观。

考虑到供应方结构改革刚刚开始，美联储年底加息的可能性增加，英国退出欧盟的影响仍不明朗，明年经济增长的压力很大，不确定性也很高。此外，9月份中国规模以上工业企业增加值增长6.1%，低于预期，但前三季度信贷规模创历史新高。这种偏离通常意味着效率下降和可能的“流动性陷阱”。可能很难继续依靠货币政策或财政政策来刺激投资。

因此，我们可以考虑适当降低国内生产总值增长率的下限，而不是坚持6.5%的增长率。这有利于减轻各级政府稳定增长的压力，从而有更多的精力来推动供给侧的结构性改革。从目前的就业形势和中国的经济结构来看，经济低迷对就业的影响并不像想象的那么大。为了实现中长期的可持续发展，中国应该考虑改革的紧迫性和必要性。