钢煤价格推PPI时隔54个月后转正 工业通缩基本结束

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在9月份的cpi中，食品价格上涨了3.2%，高于8月份的1.3%。据业内专家分析，7、8月份气象灾害对农业供给的影响逐渐显现。

10月14日，国家统计局发布的数据显示，9月份生产者价格指数环比上涨0.5%，同比上涨0.1%。这是自2012年3月以来，ppi同比增长率在连续54个月下降后首次从负值转为正值。

交通银行(601328，BUY)(港股03328)首席经济学家连平在接受《国家商报》采访时表示:“生产者价格指数上升意味着工业通缩已经基本结束。”主要原因是稳定增长政策推动了市场需求的复苏，年初以来国际商品价格的全面反弹促进了工业品价格的稳定和复苏。煤炭、钢铁等行业产能增加，产能下降推高了价格预期。预计ppi同比增速将继续上升，但近期不会大幅上升。”

9月份生产者价格指数的同比增长率从负数转为正数

自2012年以来，中国的生产者价格指数持续下降。在经历了从2012年到2013年从-1%到-3%的波动之后，下降趋势在2014年底和2015年进一步加剧，生产者价格指数在2015年第四季度下降了约6%。然而，自今年以来，生产者价格指数逐月上升，从1月份的-5.3%逐渐缩小到8月份的-0.8%。

9月份生产者价格指数(ppi)中，生产资料价格同比上涨0.1%，这影响了中国工业生产者出厂价格总体水平上涨约0.1个百分点。其中，矿业价格上涨2.1%，原材料工业价格下跌0.2%，加工业价格上涨0.1%。生活资料的价格逐年持平。

据国家统计局估计，9月份0.1%的生产者价格指数同比涨幅中，去年价格变动涨幅约为-1.5个百分点，新的价格上涨系数约为1.6个百分点。

中国银行(601988，BUY)(香港股票03988)国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周敬通对《中国商报》记者表示:“考虑到当前许多指标反映的积极因素和去年的低基数，预计9月份ppi转正仍将在第四季度保持。虽然很难说经济已经触底并稳定下来，但至少表明触底的迹象正在增加。”

在周敬通看来，ppi已经从负值转为正值，这表明工业部门的长期通缩已经初步逆转。通货紧缩缓解后，将起到提振市场信心的作用，企业扩大生产、增加投资的动力将更大。

工业和信息化部的一位专业人士也对《国家商报》表示，ppi通缩压力的缓解将有助于提高企业的盈利能力和资产负债，也将极大地提振企业的信心。

关于第四季度ppi走势，连平分析，近期国际商品价格处于低位波动，其中农产品(000061，buy)价格大幅下跌，与工业生产关系较为密切的初级原材料价格基本保持稳定，纺织价格指数小幅上涨，工业投入端价格趋于稳定。第四季度生产者价格指数的同比基数逐月缩小，这有助于生产者价格指数增长的改善。综合判断显示，有许多因素有利于工业品价格上涨，预计ppi增长率将继续同比上升，但近期不会大幅上升。

钢铁和煤炭价格支持生产者价格指数恢复正增长

值得注意的是，在ppi同比增长中，钢铁、煤炭和有色金属行业的表现最为明显。

9月份，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业价格同比分别上涨10.1%和1.2%，环比分别上涨3.6和0.4个百分点；煤炭开采和洗煤行业价格同比上涨4.1%，为2012年7月以来首次上涨。

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅表示，据估计，上述三大行业的总ppi水平同比增长约0.8个百分点，这是影响ppi同比增长的一个重要因素。

余秋梅表示，今年以来，在稳增长、去产能、去库存的政策下，国内工业行业供需矛盾有所缓解，重点行业库存和销量呈现良好态势。此外，原油、铁矿石、有色金属等大宗商品的国际市场有所改善，国内工业品价格继续上涨。

此外，与前7个月相比，钢铁和煤炭的产能削减仅分别实现了47%和38%的年度目标，8月和9月的产能削减仍在加快。

10月14日，国家发改委新闻发言人赵表示，截至9月底，钢铁和煤炭行业现有产能大幅增加，相关部门正在核实即将发布的进度数据。

周敬通在接受《中国商报》采访时表示:“近几个月来，钢铁和煤炭供应紧张，产能下降导致需求略有反弹，推高了价格。未来价格主要取决于产能下降带来的去效应和价格上涨带来的补货效应。”

Ppi转为正值或增加cpi上行压力

除了生产者价格指数同比上涨之外，9月份全国消费者价格指数(cpi)再次上涨。根据国家统计，cpi环比上涨0.7%，同比上涨1.9%，同比涨幅比上个月高0.6个百分点。

在9月份的cpi中，食品价格上涨了3.2%，高于8月份的1.3%。据业内专家分析，7、8月份气象灾害对农业供给的影响逐渐显现。

今年8月，cpi同比增幅意外降至1.3%，创下今年以来的新低。9月份cpi同比增长的反弹也证实了一些机构看好cpi的预测。

中国民生银行(600016，BUY)(港股01988)研究所所长黄建辉分析，剔除食品和能源价格后，9月份核心cpi同比增长1.7%，比上个月高出0.1个百分点。总体而言，长期需求和通胀预期略有反弹，但空空间没有明显增加。据估计，cpi的年增长率将为2

周敬通还对《国家商报》记者分析说，“9月份ppi由负转正，这也将加大cpi的上行压力。”不过，考虑到一些城市目前的房地产调控政策，以及上调幅度较小、总需求不足和收入放缓，cpi大幅上涨的可能性相对较小。”

此外，第三季度国内生产总值和其他数据将于下周发布。一位来自统计部门的专业人士也对《国家商报》记者表示:“预计9月份的数据将延续8月份的整体趋势，9月份的指标很可能与8月份相同。总体而言，第三季度的经济增长好于第二季度。”

黄建辉还表示，第三季度经济进一步稳定，预计第三季度国内生产总值同比增长6.7%。第四季度，财政政策和基础设施投资将继续发挥作用，民间投资预计将进一步稳定，新经济的发展(爱吉、净值、信息)将提供持续的驱动力。预计第四季度国内生产总值将增长6.8%，全年增长6.7%。