货币供应如何影响经济运行？

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[中国货币供应量的变化与主要的经济和金融指标密切相关，如gdp、cpi、利率、汇率和资产价格。研究货币供给过程对货币政策的运行具有重要意义]

《中央银行与货币供给》是盛松成、翟淳在1993年出版的《现代货币供给理论与实践》一书的基础上，吸收了20世纪90年代以来国内外货币供给理论和货币政策实践的新发展而撰写的又一部专著。该书于2015年4月出版后，受到了金融理论家和读者的广泛关注。中国金融出版社综合考虑了大众传媒的评价、专家学者的意见、读者的意识和专业价值，将该书评为“2015年金融版十大图书”。同时，专家学者也对该书提出了一些修改建议。今年，考虑到专家学者的建议，作者修改了该书，出版了第二版《中央银行与货币供应》。在这里，我想向读者推荐这本书。

这本书对一系列基本问题进行了全面、深入、详细和准确的阐述，如当代西方国家的主要货币供给理论和中央银行的货币政策。该书的理论部分回顾了西方重要的货币供给乘数理论，提出了决定货币供给的两个主要因素:基础货币和货币乘数，并对基础货币的本质、特征和来源结构等诸多理论问题提出了自己独特的见解；本文运用数学方法，分析了1914年以来美国基础货币来源和供给结构的变化，1959年以来各种决定因素对美国货币乘数的影响，以及1993年以来中国基础货币和货币乘数的变化。

在本书的实践部分，专门用一章阐述了美国和中国三大货币政策工具的起源、制度变迁和功能演变，特别是两国货币政策的最新变化:2003年美联储对贴现窗口管理程序的调整，2008年以来美联储对储备存款的付息， 国际金融危机中美联储货币政策工具的创新，以及美联储操作对美联储资产负债表、基础货币和货币供应量等的影响。 2013年，中国人民银行调整了再融资分类，分别在2013年和2014年设立了长期贷款和中期贷款，以及中国公开市场操作的最新变化。同时，该书还在国际研究的基础上分析了金融创新对中国货币供应量的影响，并提出了改进中国货币供应量统计的设想；本文对我国存款准备金政策的有效性、中国人民银行对货币供应量的控制以及货币供应量与货币政策最终目标的关系进行了实证研究。

第二版除了修订第一版的内容和更新2015年的统计数据外，还增加了以下三章:第十一章“国际金融危机后的非常规货币政策与货币供给”，第十二章“社会融资规模与货币供给”，第十三章“央行数字现金与货币供给”。

这三个新章节充分反映了国内外货币政策实践的最新变化，并融合了作者的最新理论研究成果。这极大地丰富了该书的内容，使其更接近经济现实和政策实践。

作者专门用了一章来讨论国际金融危机后非常规货币政策与货币供给的关系。作者详细介绍了国际金融危机爆发后世界主要经济体央行实施非常规货币政策的理论基础、机制和实施过程，并评价了非常规货币政策对各经济体货币供给和宏观经济的影响。这些分析有助于读者充分理解货币供应量对经济运行的影响。

自2010年底以来，中国人民银行研究并推出了社会融资规模指数。社会融资规模指数引入五年多来，一直受到社会各界的高度关注和广泛认可。2016年3月5日，李克强总理在政府工作报告中提出:“稳健的货币政策应该是灵活适度的。今年广义货币m2预计增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。这是中国首次在国家层面提出扩大社会融资规模的目标。因此，社会融资规模和广义货币供应量共同作为货币政策的调控指标。建立社会融资规模统计体系是货币政策理论和实践的重要创新。社会融资规模和货币供应量是一枚硬币的两面，共同构成货币政策传导的双重机制。社会融资的规模是从金融机构和金融市场发行人的资产方面来计算的，这从全社会资本供给的角度反映了金融对实体经济的支持。相反，货币供给是金融机构的负债，是金融体系向实体经济提供的流动性和购买力，反映了社会的总需求。社会融资规模和货币供应量具有不同的经济含义，从不同的角度反映了货币政策的传导过程。它们相互补充，相互印证。该书第12章揭示了社会融资规模的内涵、变化特征及其与货币供给的关系。

近年来，中央银行的数字现金引起了学术界和实务界的广泛关注。从理论研究的角度，分析了中央银行数字现金的性质及其与货币供给的关系，论证了中央银行数字现金与私人数字现金的本质区别。央行的数字现金是真正的货币。数字现金的技术创新不能取代央行的货币发行和货币政策；数字现金将提高货币供应和货币政策的有效性。关注央行数字现金体现了作者与时俱进、与时俱进的研究态度，是作者最新的理论研究成果。

目前，我国货币政策调控模式正逐步从数量调控向价格调控转变，但未来研究数量调控模式仍具有现实意义。中国货币供应量的变化与国内生产总值、消费物价指数、利率、汇率和资产价格等主要经济金融指标密切相关。货币供应量是宏观经济分析的一个重要指标。研究货币供给过程对货币政策的运行具有重要意义。

原著的第一版受到了广泛的关注，这表明社会各界对货币供给理论和实践的重视。在增加了三个新的章节之后，这本书的内容更加全面，也更加与政策实践相关。总的来说，该书兼顾理论与实践、国内外、历史与现实、理论探讨与定量分析，结构合理、逻辑严密、组织清晰、论述深刻、句子精炼。这不仅是一本关于货币供应的书，也是高校金融专业的教材。十八届三中全会以来，中国金融改革的步伐进一步加快，中国人民银行的货币政策也发生了重要变化。我相信这本书的出版将有助于读者了解货币供应量的相关问题，也有利于中国央行实施金融宏观调控。

(作者是中国社会科学院成员)