两地执法合作严防违法违规两会紧密协同守卫互联互通

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最近，中国证监会调查并处理了首例利用沪港通交易机制进行跨境市场操纵的典型案例。非法投资者唐默波等人绕过香港开设证券账户，通过沪港通交易机制，反向操纵a股的“斤”最终将逃脱法律的严惩。

有分析师认为，当沪港通平稳运行近两年，深港通即将开通时，对该案的调查对市场具有示范效应和警示意义。与此同时，中国证监会和香港证监会之间的执法合作机制是有效的，任何在中国境内、跨境和市场进行的违法行为最终都将受到法律的严惩。

数据挖掘技术

锁定异常交易并指向“惯犯”

据记者了解，早在2010年，唐默波等人就进入了中国证监会监察部的执法视线。自2010年以来，唐默波及其家人多次受到中国证监会的调查。算上这次，他们已经被捕六次了。

2016年初，交易所监测发现沪港通标的股票“商品城”的成交量明显扩大，股价涨幅明显高于上证综指。大数据分析显示，香港证券账户与内地开设的部分证券账户合作，频繁买卖，高价买卖，连续解禁后反向卖出，涉嫌操纵市场。沪港通开通以来首例跨境操纵案件的线索已经浮出水面。

通过历史数据的相关匹配映射分析，市场操纵与唐默波等人密切相关。唐默波团伙的操纵行为具有明显的共同特征:一是大量以团伙成员和公司员工名义开立的账户被交替使用；第二，经营订单位于大城市；第三是使用多台计算机试图逃避监控；第四，股票被多种方法操纵，如连续交易、盘中拉高、反转、虚假申报和大量每日限价。

根据调查中发现的线索，中国证监会查获了唐默波及其几名家庭成员以自己和他人名义在香港和内地开立证券账户、内外合作、实施跨境操纵的违法事实。经调查，唐默波等人涉嫌操纵沪港通“商品城”，交易金额近30亿元，利润超过4000万元。中国证监会同时核实了唐默波等人涉嫌在2014年12月至2015年4月期间利用资本和持股操纵另外五只内地股票，非法获利近2.5亿元的违法事实。

据业内人士透露，此案揭示了在证券市场交易的互联机制下，违规行为呈现出跨境、隐蔽和复杂的趋势。

沪港通执法合作备忘录

建立全方位的合作机制

为加强对沪港通试点投资者合法权益的保护，促进两地股市健康发展和有效运行，根据2014年4月10日的联合公告，2014年10月17日，中国证监会与香港证监会签署了《关于在沪港通项目下加强中国证监会与香港证监会监管执法合作的备忘录》。

备忘录建立了涵盖执法各个方面的全方位合作机制，如线索和案件调查信息通报、协助调查和联合调查、提交文件、协助执行、投资者权益损害赔偿、执法信息发布、人员培训交流等，并确立了“在各自法律范围内相互提供最充分的执法协助”的原则。上述具体安排旨在加强双方执法合作，采取有效行动，打击各种跨境违法违规行为，维护沪港通正常运行秩序，保护投资者合法权益。

事实上，在全球范围内，随着资本市场之间的国际交易越来越频繁，各国金融市场基础设施之间的联系越来越密切，跨境证券和期货活动越来越频繁，资本流通、股权控制、信息传递、账户控制和交易指令都可能跨越国界。市场操纵、内幕交易和虚假陈述等传统犯罪变得更加复杂和隐蔽。

据记者了解，由于两地资本市场联系紧密，市场互联互通，基金产品相互认可，内地资本市场和香港市场之间的风险传递、跨市场套利和违法犯罪蔓延将不可避免，跨境操纵市场、内幕交易、虚假陈述等各种证券期货欺诈行为将长期存在。由于香港资本市场国际化和制度化的典型特征，国际市场常见的各种新操纵、内幕交易和跨境虚假陈述将成为两地监管当局面临的重要执法挑战。

中国证监会和香港证监会已经就加强监管和执法合作，打击各种跨境违法行为达成高度共识。双方一致认为，加强检查和执法合作是两地证券市场交易互联互通机制顺利推进的重要保证。两地证监会将不断完善跨境执法合作相关安排，规范重大突发事件执法合作安排，开展更加有效的调查合作，加强执法人员交流和培训，不断提高跨境执法合作水平，确保两地相关法律法规得到全面遵守和落实。

唐默波跨境操纵市场案的成功解决，有力地证明了两地执法合作机制的有效运行。

中国证监会发言人张笑君表示，加强内地与香港在证券期货检查和执法方面的合作，是互联互通市场机制顺利推进的重要保证。防范和打击跨境操纵市场、内幕交易、虚假陈述等各种证券期货违法行为，是两地监管部门长期面临的一项重要执法任务。两地证监会对加强执法合作有高度共识，将继续以此为契机，配合调查此案，建立更加高效完善的跨境执法合作机制，共同保障两地资本市场互联互通的顺利进行。