一位老人收费可上百万 养老服务运营公司仍亏损

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养老金行业的受欢迎程度正在扩大。今年10月11日，中央全面深化改革领导小组第28次会议审议通过了《关于全面开放养老服务市场、提高养老服务质量的若干意见》(以下简称《意见》)，特别提出要降低进入门槛，引导社会资本进入养老服务业。据公开数据显示，截至2015年底，中国60岁以上老年人已达2.22亿，占总人口的16.1%；65岁以上的老年人有1.43亿，约占总人口的10.5%。

这意味着养老金行业将是一个非常巨大的市场。随着《意见》的发表，各地行动频繁。11月4日，陕西召开养老服务业现场推介会，明年全省将全面放开养老服务市场；10月26日，杭州召开养老服务业综合改革动员大会。

首都已经闻到了这块大蛋糕的味道。据《国家商报》记者粗略统计，a股中涉及养老概念的上市公司多达34家，各方都在为一场大战做准备。但是“风”并没有带来“果实”。目前，大多数养老机构都是盈利的，但利润微薄。许多养老公司都面临着如何生存的问题。

随着人口老龄化的加剧和政府大力推动民间资本进入养老市场，养老产业将进入“黄金时代”。近年来，已有许多上市公司跨境进入养老服务领域。a股中涉及养老概念的上市公司多达34家，但目前行业内还没有领先的公司，大部分还处于布局初期。

2016年初，怡化健康(000150，BUY) (000150，sz)投资4亿元控股母子服务公司，并把养老产业作为公司未来重要的利润来源之一，但2014年和2015年母子资源仍处于亏损状态。2014年亏损5263.95万元。在股权收购协议中，原股东承诺，另一家试图拓展养老服务行业的公司——双健股份有限公司(002381，Buy) (002381，sz)2016年半年度报告显示，子公司桐乡市和基养老院有限公司上半年也亏损345万元。

值得注意的是，目前国内a股上市公司如怡化健康、双建股份等的布局大多集中在高端养老领域，而养老尤其是高端养老领域正在进行大规模的布局。然而，从他们目前基本处于亏损状态来看，谈论利润还为时过早。

资本更喜欢高端养老金

根据全国老龄工作委员会的数据，目前中国养老服务市场的消费需求超过3万亿元，到2050年左右将达到5万亿元。养老服务涵盖食品、服装、住房和交通、生活护理、用品生产、医疗服务、文化、健身和娱乐等诸多领域。，涉及范围广，产业链长。一个具有巨大潜力的新行业(Aiji、净值、信息)正在形成。

目前，随着未来国内养老形势的严峻，由于低端养老服务缺乏盈利预期，从几年前的热点养老地产，到医疗护理相结合的大健康(爱吉、净值、信息)产业，各大资本纷纷将注意力转向高端养老领域，聚在一起的趋势已经形成。

据不完全统计，各类企业都参与、计划参与或学习高端养老领域，如保险公司中的泰康人寿、中国人寿(601628，BUY)、联合人寿、平安保险等；万科、保利、绿城、绿地等房地产公司；亚大国际、赵梅卫生监督等医疗服务机构；专业养老机构包括亲和源、北京太阳城、共和苑等。

据公开信息，怡化健康控股的母公司是一家从事会员制养老社区运营和养老服务管理的专业服务公司。目前，亲和源主要经营四条产品线，涵盖养老社区、休闲养老、医疗保健、养老咨询和委托运营。截至2015年12月底，上海老年公寓共有838间客房，入住率约为95%。

今年7月，怡化健康将亲和源的利润和业务模式总结为:主要从事会员制养老社区的运营、养老产品的创新以及提供养老服务管理咨询服务。该公司利用自己的品牌影响力，通过收取会员卡费和年费，为老年人提供快乐服务、健康服务和终身护理服务。同时，公司运用现代服务业的理念和技术提高养老服务质量。总结管理老年社区的经验，形成管理理念的输出，为其他老年项目提供咨询和规划服务，以获取收入、利润和现金。

定位高端亲和源的费用也很昂贵。怡化卫生局局长邱海涛在接受《全国商报》采访时表示，上海地区的A卡和B卡的会员费分别为150万元和88万元。同时，在入住期间，每年要支付数万英镑的管理费。

中国老龄产业研究院常务院长邓春阳说:“真正的养老金是政府为社会提供的最基本的保障。然而，当取得一定成就的人想要一个优雅舒适的养老环境时，就应该鼓励社会资本的进入，而社会资本真正应该做的是中高档养老。从低端养老金的角度来看，社会资本也是困难的。获得更好的资本回报。”

这是进入的最佳时间吗？

但是，以每年几百万元的会员费和几万元的管理费来说，这种收费模式能赢得客户的青睐吗？提取几百万的养老费用不划算吗？

一位从事养老行业多年的人士向《国家商报》记者表达了自己的疑虑:“养老是正常的事情。如果养老院只住两个月和三个月，那也没问题，但如果需要住10年呢？一个月20，000，一年200，000，十年200多万，80岁的人甚至可以活20年，这只能由一些真正的富人来承担；就他们而言，富人可以自己雇佣专业保姆、厨师和特殊护士，家庭护理也包括在内。你住在养老院需要花20000到30000元吗？因此，养老金必须适合中国的实际情况和中国人的消费水平(603883，购买)。”

对于这个问题，邱海涛认为:“现在一线城市对高端养老金的需求仍然很大。现在一线城市的概念正在改变。上海和北京的消费能力完全没有问题，所以市场更容易接受。这个模型。”

怡化健康此前在公告中表示，过去国内养老产业成熟度极低，导致国内高端养老成本高，严重不符合客户的消费能力和支付意愿，但这一切都将迎来2016年的转折点。“首先，2015年国内产业一体化程度迅速提高。许多龙头企业开始关注并进入养老产业，这将借助资本进一步加快整合进程，从而迅速提高产品和产业链的成熟度。其次，养老产业的技术积累相对丰富...最后，在社会化养老需求开始快速增长的同时，过去两年对养老产业相对盲目的投资也将成为后来者的整合对象，从而成为赢家的“垫脚石”。

邱海涛表示，抓住目前的时间节点，是进入高端养老的最佳时机:“因为市场还处于起步阶段，更容易发展，竞争也不那么激烈。但问题是，你现在需要一个在养老护理操作方面更有经验的合作伙伴来操作这件事。目前，市场也很不完善，容易出现模式不成熟、运行效果相对较差的情况。选择亲和力的来源是我们对他们的模式和能力的认可。”

怡化健康不仅仅是投资高端养老金。邱海涛表示，最主要的是它与其主营业务的协同效应:“他们集团的消费能力很强，现在有很多名人住在上海亲和源。上市公司希望把全家人的医疗服务消费都放到我的平台上。我们要的不仅仅是养老金，而是养老金只允许他把我们这些群体带过来。”

盈利模式仍有突破

双建公司在公告中还指出，中国养老服务业的商业化运营模式仍处于探索阶段，尚未形成成熟的盈利模式。同时，各种形式的养老服务的出现也将给市场发展带来一定的风险。

不仅双健公司的养老院还没有盈利，怡化健康的亲和源预计未来几年还会继续亏损，高端养老金的盈利问题是市场最大的疑点。根据原股东承诺，公司2019年净利润不应低于2000万元，但2016年、2017年和2018年的亏损分别不应超过3000万元、2000万元和1000万元。

邱海涛表示:“亏损是由于前期投资项目数量大，整体成本和财务费用相对较高。此外，这种模式的收入是共享的。在早期阶段，这种收入相对较低。然而，随着项目的扩大和我国上市公司的融资能力，相关的财务费用将大大降低，利润很快就会出现。与此同时，我们将突破一些新的合作模式，将医疗和护理结合起来，这肯定会给他带来一些收入。

天丰证券在一份研究报告中分析称，与房地产开发商不同，关注老年市场的产业投资者往往长期持有老年房地产项目，并通过后期运营获得相应回报，因此医疗康复、餐饮等相应的老年配套服务更加全面。上海亲和源、北京乐城养老、北京沈泰香河、北京爱牧家等。更具代表性，引入了更成熟的成员模型，具有更长的回收期。

邓春阳认为，目前养老行业的主导盈利模式是“餐饮费、护理费、床位费”等费用，但更多的隐性盈利模式正在探索之中。同时，行业中也存在很多问题，其中行业人才的差距相当大:“行业还比较新，从业人员的来源也比较简单。他们中的大多数人带着热情或政府补贴涌入。真正的专业精神是不够的，尤其是那些对经济和金融了解更多的人还相对较少。”

和君集团健康与养老事业部的分析也认为，目前的产业发展还存在很多问题。养老机构有一个高床空，这是很难产生利润。老年雇员，尤其是老年护理人员，供不应求。部分养老机构服务水平低、安全隐患多、养老金支付能力低、支付意愿差，行业需要进一步转型升级(爱基、净值、