积极化解过剩产能 上市钢企盈利普遍向好

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随着供应方结构改革的推进和需求方的支持，钢铁行业产能削减的积极影响正在逐渐显现。从刚刚披露的三份a股上市公司季度报告来看，大多数钢铁企业都有机会扭亏为盈。数据显示，今年前三季度，35家大型钢铁上市公司中有29家盈利，约占82%，而去年同期盈利的钢铁企业不到40%。

在一定程度上，这样的成绩单让陷入困境的钢铁企业松了一口气。然而，业内人士表示，尽管该行业的基本面有所改善，但可持续性仍有待观察。

80%的钢铁企业在前三个季度盈利

得益于第二季度以来有效实施的去产能和需求恢复，第三季度钢铁行业业绩继续改善，大多数上市钢铁企业摆脱了持续亏损的困境。风信息数据显示，截至11月2日，35家上市钢铁企业(根据神湾一级行业分类)披露了2016年第三季度报告。1-9月，公司总营业收入7418.88亿元，同比下降1.74%。与半年度报告相比，它已经大大缩小；实现净利润92.81亿元，同比增长147.3%，亏损196.2亿元。

就数量而言，35家主要钢铁上市公司中有29家盈利，约占82%，6家亏损，占18%。与去年同期相比，盈利公司的数量翻了一番。其中，宝钢(600019，BUY)净利润55.97亿元，继续领先同行，鞍钢(000898，BUY)和鹤岗(000709，BUY)分别位居第二和第三。重钢(601005，BUY)和吕林燕钢铁(000932，BUY)继续亏损，但亏损已经减少。

从单个季度来看，上市钢铁企业的业绩持续改善。据光大证券(601788，BUY)研究所统计，今年第一、二、三季度，34家上市钢铁企业分别亏损40亿元、盈利82亿元和盈利46亿元，同期钢铁价格分别上涨25.7%、下跌2%和上涨8.8%。在经历了连续三个季度的同比负增长后，粗钢的表观消费量在今年第三季度转为正增长

作为钢铁行业的领头羊，宝钢的净利润有了很大的提高，这已经成为钢铁企业效率提高的一个缩影。根据宝钢第三季度报告数据，今年1-9月，公司实现营业收入1334.35亿元，同比增长9.2%；运营成本1171.19亿元，同比增长6%左右；归属于母亲的净利润55.97亿元，同比增长148.33%。

宝钢表示，今年公司围绕降低采购成本、降低制造成本、降低现金成本和减少现场损失等方面进行了全面的成本削减。第三季度成本降低11亿元，累计降低50亿元，提前实现年度目标，有效提升了公司经营业绩。

行业中的去产能效应已经显现

在上市钢铁企业扭亏为盈、提高效率的背后，是今年以来全行业的去产能风暴。中国钢铁工业协会副会长曲近日表示，今年1-8月，全国钢铁产能削减3468万吨，完成年度任务的77%，预计今年的产能削减任务到11月底将全部超额完成。钢铁企业在积极化解产能过剩的同时，努力根据市场需求有效控制产能释放，全国钢产量出现下降。

广发证券(GF Securities)钢铁行业分析师沙立(000776，BUY)认为，利润水平是推动钢铁行业减产的突破口。沙力表示，如果下半年行业利润不能持续提高，供应方的结构性改革进程可能会加快，过剩产能有望加速"清算"。

随着产能削减的深入，钢铁企业开始在成本削减和业务转型中“动刀子”。沙力指出，在改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天、汽车、高铁等领域承担重要任务。能源结构升级将迫使油气管网建设加快，特殊钢材和钢管的投资机会值得特别关注。

事实上，钢铁转型仍将是2016年的一个重要方向。“在发展创新的道路上，我们必须立足当前，优化产品结构，提高产品质量；我们还必须着眼长远，敢于进入非钢铁行业，实现多元化发展。”沙力表示，坚定看好供应方改革和国有企业改革，转型将创造一个新的世界。

然而，应该注意的是，钢铁行业的供需格局仍然不平衡。曲指出，从整体上看，中国目前的钢铁生产水平仍处于较高水平，市场供大于求的状态并没有得到扭转。“在中国钢铁产能下降和生产控制的大趋势下，仍有极少数企业逆潮流而动，增持产能。这一现象值得关注和警惕。”屈对说:

需求的改善能否持续还有待观察

前三个季度的业绩改善已成过去，市场投资者现在更关心的是行业未来的基本面和经营环境，以及钢铁行业在a股市场的表现。

光大证券分析师王兆华认为，中国前三季度对粗钢的需求短期内将会增加，但可持续性仍有待观察。“短期内，钢铁将在第四季度逐渐进入消费淡季。在当前钢材价格上涨到一定程度后，冬季储存更难提振钢材需求。需求是否继续改善值得关注。”

就钢铁行业的未来利润而言，业内人士预计，随着去年的历史低位利润与今年市场的整体复苏相叠加，钢铁企业的利润有望在今年第四季度大幅提高。但是，环比来看，在供需紧张导致市场震荡的情况下，空月份钢铁行业第四季度利润上升，相对有限。

从行业横向比较来看，根据光大证券研究所的统计，今年前三季度钢铁行业的利润率在所有行业中排名第四，高于第二季度。数据显示，2016年前三季度钢铁行业(黑色金属冶炼和压延加工业)的利润率为2.6%，较上半年的2.3%上升0.3个百分点。这一排名意味着，尽管钢铁行业的盈利能力在第三季度继续提高，但在整个行业中仍处于底部。

至于a股钢铁业未来的投资策略，一些券商分析师认为，由于该行业在前期已经进行了一轮交易市场，游戏空在现阶段可能会被削弱。然而，在行业分化较窄、缺乏足够吸收资金的股市中，由于年底供给侧改革加快等因素，仍可能存在阶段性相对收入窗口。