瑞士宝盛： 欧美政府年前或 推财政刺激措施

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8月31日，瑞士宝盛举行新闻发布会。其亚洲研究部门负责人马克·马修斯(mark matthews)在今年年底前分析了金融市场的趋势。马修斯认为，在过去的八年里，世界经济政策的不确定性增加了一倍，凸显了政策分析对投资的日益重要性。

瑞士宝盛是瑞士的一家私人银行集团。截至2015年6月，其客户资产总额达到3690亿瑞士法郎。

政治因素对市场的影响越来越大

马修斯认为，对于投资界来说，政策分析正变得越来越重要。

“在2008年之前，要成功投资，必须做两件事，即宏观层面和微观层面的分析，这是可以学习的，随着经验的增长，正确的判断比错误的判断多。然而，在过去的八年里，政治因素对市场的影响越来越大。三位美国教授的研究结果显示，自2008年以来，政策不确定性指数翻了一番。对欧洲来说，这种现象尤为明显。因此，现在要看市场，我们必须做好分析各国央行行长和政治家行为的工作。”马修斯说。

当地时间8月26日，美联储主席耶伦发表讲话，称最近几个月的形势增加了加息的可能性。耶伦的声明极大地推高了市场对美联储今年将加息的预期。截止到截止日期，根据芝加哥商品交易所(cme)基于美国联邦基金期货交易的“美联储观察工具”(Federal Reserve Observation Tool)，市场目前预测，美联储今年9月21日加息25-50个基点的概率为76%，11月2日和12月14日加息的概率分别为71.3%和44.1%。

但在马修斯看来，美联储今年加息的可能性只有40%。“至于美联储今年是否会加息，可能会加息一次。可以说，这是为了挽回面子，否则会损害其信用。要提高的是将利率提高25个基点。今年9月加息是有可能的，但在11月举行总统选举时，不应加息，届时只剩下12月了。美国的经济形势很好。自2016年初以来，非农就业经历了最长的持续增长期。亚特兰大联邦储备银行对美国第三季度国内生产总值增长率的预测是3.5%。”

马修斯认为，不加息的主要原因是低通胀水平。首先，科学技术的发展导致了从石油到音乐的价格下降；其次，通过共享经济，酒店、书籍等的价格正在下降。第二个原因是长期低利率环境导致了长期低通胀。由于利率低，投资收入不能保证老年人退休后生活舒适，所以许多老年人决定推迟退休。但是老年人有房子和汽车，他们很少花很多钱。然而，目前实际消费需求较高的年轻人找不到工作，也没有收入。因此，许多18到34岁的美国成年人仍然和他们的父母住在一起，而不是和他们的伴侣。"

对英国和世界经济来说，英国退出欧盟可能是一件好事

马修斯认为英国退出欧盟事件对英国来说是一件好事。

马修斯认为，从汇率的角度来看，英国退出欧盟对英国来说是一件好事。自20世纪80年代撒切尔政府以来，英国一直鼓励对经济进行“放松管制”，伦敦成为金融中心，因此外资大量流入。当时，流入英国的资本为11万亿英镑，相当于英国经济规模的三倍。“只要这样大规模的外资流入有轻微的扰动，英镑就会立即下跌，因为这些资产大多是贷款和存款。当英镑下跌时，英国股市将上涨，因为富时100指数中只有25%的公司来自英国，而几乎所有其他公司都来自海外。英镑贬值推动了出口，而出口反过来又会推高他们的海外收入。”马修斯说。

马修斯表示，基于上述原因，他对第四季度英国股市持乐观态度。

在马修斯看来，英国退出欧盟是历史上一个非常重要的事件，因为它是民粹主义的转折点，但它可能对全球经济是一件好事。“从历史上讲，这一事件表明民粹主义有压倒多数的可能性，所有政府都担心这种情况的发生。其次，许多政府可能会推出财政刺激措施，这对全球经济增长是一件好事。”

马修斯在接受《21世纪经济报道》采访时表示，在过去十年中，财政刺激措施的使用减少了，货币政策基本上被使用到了极限。“当欧洲央行和日本央行将利率下调至负利率时，市场陷入恐慌，实际上并没有发挥多大作用。因此，我估计，从今年年底到明年年初，西方政府可能不得不推出财政刺激措施。”马修斯说。

对第四季度的黄金市场不是特别乐观

在8月31日的新闻发布会上，马修斯也谈到了黄金投资。

2016年上半年是金价35年来表现最强劲的一年。金价上涨了25%。根据世界黄金协会发布的报告，今年上半年黄金投资需求为1063.9公吨，比2009年上半年的高点高出16%。

根据商品期货交易委员会(CFTC)8月26日发布的周度报告，截至8月22日，对冲基金和基金经理增加了在comex黄金的净多头头寸，投机者在三周内首次增加了黄金的净多头头寸。具体数据显示，截至8月22日，纽约商品交易所黄金投机净多头头寸增加了11，278手，至164，954手。根据商品期货交易委员会的数据，自2016年以来，黄金的净多头头寸一直呈波动上升趋势。

马修斯肯定了今年上半年黄金市场的表现。“去年11月，金价为每盎司1000美元，但在美联储12月加息后，金价并未下跌，仍在1300美元左右。在耶伦上周发表声明后，尽管金价下跌，但表现依然良好。”他说。

但马修斯告诉《21世纪经济报道》，他对第四季度的黄金市场并不特别乐观。然而，他认为分散的投资组合中必须有黄金的位置。(编辑赵海建)