央行逆回购量续创本月新高 资金面逐步回暖

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7月27日，央行通过利率竞价的方式启动了1800亿元人民币的7天反向回购操作。中标利率为2.25%，与前期持平，交易量比上个交易日增加500亿元。这是央行连续第三个交易日实施1000亿元以上的反向回购操作，上一次如此密集的大规模反向回购是在6月底的关键时刻。

接近月底，央行在公开市场“增持”反向回购。7月27日，央行连续7天向市场投放1800亿元人民币的反向回购，并继续创下过去一个月单日反向回购操作的新纪录。得益于此，银行间市场的流动性昨日进一步放松。

7月27日，央行通过利率竞价的方式启动了1800亿元人民币的7天反向回购操作。中标利率为2.25%，与前期持平，交易量比上个交易日增加500亿元。这是央行连续第三个交易日实施1000亿元以上的反向回购操作，上一次如此密集的大规模反向回购是在6月底的关键时刻。

经过一个月的时间，公开市场重新出现了持续的大价值反向回购操作，昨天反向回购操作量进一步“增持”，表明央行在月末保持稳定的意愿正在增强。

据记者统计，本周央行在公开市场的单日反向回购量分别为1500亿元、1300亿元和1800亿元。利用到期的反向回购量进行套期保值后，本周累计净投资高达2750亿元。迄今为止，在7月的最后一周，公开市场已经提前锁定了资金的净投资。

得益于此，紧张的市场资本状况昨日进一步得到缓解。交易员表示，在周二下午资金略有松动后，市场流动性昨日进一步改善。

dm金融银行间报价平台研究员龚告诉记者，昨天的短期资本报价与前一天相比下降了约20至25个基点。央行持续的大规模资金净投资，极大地增强了市场对跨月平稳融资的信心。

数据显示，昨日的上海银行间同业拆放利率(shibor)周三继续大幅分化，隔夜、7天和14天shibor利率继续上升，其中7天shibor利率领涨，昨日上升1.20个基点至2.3600%，其他品种的shibor利率大多下跌。

在一些市场参与者看来，与6月底相比，7月底银行系统的流动性普遍充足。交通银行黄金研究中心高级研究员陈济告诉记者，根据其监测，与6月底资金紧张的情况相比，7月底银行间市场的资金仍然稳定。

从央行本月公开市场的操作思路来看，央行此前一直在公开市场保持有限的资本投入，直到月底才开始大规模的反向回购操作。回顾7月下旬以来本轮资金短缺的原因，除了纳税因素和中期贷款期限到期外，一些机构认为，7月份超额准备金率下降也是原因之一。

根据华创证券代收团队的计算，由于央行增加资本投入和财政存款支出的加速，6月底超额准备金率上升至2.1%至2.2%左右，预计7月份由于纳税和公开市场回报，超额准备金率已降至1.7%至1.8%的水平。