国际原油：库存过剩 价格下行

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受美联储加息预期、英国“英国退出欧盟”、库存过剩和石油消费市场逐步稳定的影响，国际原油价格连续4个月呈上升趋势，6月份达到每桶51美元的阶段性高位，但7月份出现波动性下降趋势。国际原油价格在7月25日周一亚洲时段开始时略有上涨，但仍未脱离上周五7月22日创下的两个月低点。数据显示，美国原油期货周一上涨0.36%，至每桶44.35美元；布伦特原油期货上涨0.33%，至每桶45.84美元。上周五，布伦特原油触及每桶45.17美元的两个月低点，本周累计下跌4%；美国原油价格也触及每桶43.74美元的两个月低点，本周累计下跌3.8%。

库存过剩原油的价格波动

根据国际能源机构(iea)的月度报告，尽管原油需求强劲增长，欧佩克以外的产量大幅下降，但全球原油过剩依然顽固，对原油价格构成重大威胁。另一方面，近期尼日利亚、加拿大等国原油供应恢复，利比亚局势缓解，美国钻井平台数量回升，增强了投资者对国际原油市场供过于求的预期，促使国际原油价格波动回落。

根据美国能源信息署(eia)上周三发布的数据，截至7月15日，美国原油库存减少了230万桶，而汽油库存意外增加了90万桶。尽管原油库存已连续第九周下降，但美国目前的原油库存仍达到历史同期的最高水平，即5.195亿桶，使石油总库存升至创纪录高位。根据美国政府公布的数据进行仔细分析后，市场认为汽油和其他石油产品的库存正在增加，投资情绪的受挫使油价承压。受此影响，国际原油价格在7月21日下跌了2%，并在7月22日继续下跌。

根据国际能源署的数据，今年5月，工业化国家的商业库存增加了1350万桶，达到创纪录的30.74亿桶。尽管石油产量下降，但全球原油供应仍然很高，汽油和原油库存数量很高，原油产量预计将增加。因此，分析师认为，石油供过于求的根本因素主导了市场，导致欧美原油波动和下跌，拖累负变化率。

中国社会科学院工业经济研究所能源所所长史丹在接受《中国经济时报》采访时表示，从宏观角度来看，国际原油价格下跌的主要原因除了国际原油库存过剩和供应过剩之外，还在于世界经济复苏乏力，特别是英国退出欧盟等事件，使消费预期未能达到良好状态，难以刺激国际原油市场的消费增长。事实上，近年来世界原油消费的增长势头主要来自中国，但2016年6月石油价格体系发布的中国石油库存数据显示，5月份中国原油净进口量为3224万吨，比上个月略有下降；国内原油产量同比增长1687万吨，表明中国对国际原油消费的依赖程度有所减弱。另一方面，欧洲等发达国家对原油的需求趋于稳定，这推动了国际原油需求的缓慢增长和国际原油价格的下降趋势。

多种因素制约油价或难以逆转

目前，美国经济开始复苏，欧洲和发展中国家整体经济增长放缓。因此，处于中期上升周期的美元在一定程度上抑制了油价的上涨。同时，市场技术较弱，夏季库存仍然较高，并且随着维修期的到来和海上大量原油的存在，这意味着油价可能会继续下跌。此外，斯坦表示，全球能源需求下降后，可再生能源和常规能源等其他能源之间的竞争变得更加激烈。清洁和可再生能源的快速发展肯定会对国际原油价格产生一定的影响，油价在一年之内可能难以翻身。

根据俄罗斯能源署的数据，6月份俄罗斯原油产量同比增长1.14%，至1084.3万桶/日，仍接近历史最高水平。此外，在今年4月于多哈举行的会议上，欧佩克和包括俄罗斯在内的其他主要产油国未能就冻结石油生产达成协议。作为世界上最大的能源出口国，俄罗斯表示，在欧佩克与空.达成石油冻结协议后，俄罗斯将进一步增加石油产量和出口这将不可避免地加剧国际原油价格的下降趋势。

根据美国石油服务公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五发布的数据，截至2016年7月22日，美国活跃的石油钻井数量增加了14口，达到371口，这是连续第四周增加。在过去的八周里，石油钻井的数量增加了55口。因此，美国wti和布伦特原油期货扩大了跌幅。此外，众所周知，许多海上项目将于2017年启动，这将增加原油产量，并有可能将油价长期保持在当前水平。

国际油价下跌，国内油价下跌

近期国际市场原油价格的变化也影响了中国成品油价格的调整。斯坦说，由于中国石油价格与国际市场相联系，国际原油价格的下降将对中国石油价格产生下行压力，国际石油价格的下行趋势也将波及中国。中国石油大学工商管理学院副院长董秀成对《中国经济时报》记者表示，国内油气行业正处于严冬时期，油价下跌加剧了这一局面；另一方面，它将直接影响国内成品油市场，推低国内成品油价格。7月21日，国家发改委宣布，根据近期国际市场油价变化和当前成品油价格形成机制，从2016年7月21日24: 00开始，国内汽油和柴油价格将分别下调155元和150元/吨，国内油价将回归“5元时代”，一箱汽油可节约5元。据了解，今年以来，国内成品油已经经历了13个调价窗口，最近一次国内成品油降价发生在今年1月13日。

就最近国际原油价格下跌而言，斯坦认为，对一些国家来说，这一价格有点低，无法弥补石油生产的成本；然而，对于一些产油国来说，仍有一定的0/利润。对于未来国际原油价格走势，董秀成表示，总体而言，国际原油价格应该缓慢波动和上涨，这是他的基本判断；但与此同时，他也表示，国际原油价格在过去几年中回到每桶100多美元峰值的可能性非常小，最终回到每桶70-80美元的可能性相对较高。