国内碳市场：如何从地区试点走向全国统一

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自2013年以来，中国已在7个省市启动碳交易试点工作，并在市场体系建设、配额分配与管理、碳排放计量、报告与核实等方面进行了深入探索。为全国碳市场的建设积累了宝贵的经验。

论碳金融体系

碳金融产品和服务的创新可以从两个方面促进碳市场的健康发展。首先，碳配额衍生品为交易实体提供了风险控制手段，有利于引入机构投资者，增加市场的深度和广度；其次，与碳资产管理相关的服务可以充分发掘碳资产的价值，增强企业参与碳交易的意愿和能力，促进碳资产的形成。

在碳衍生产品方面，广州和湖北相继推出碳配额现货远期产品，上海也计划在今年下半年推出远期产品；北京已经启动了碳配额的场外掉期合同。全国碳市场启动后将面临的问题之一是各市场远期产品的整合。对于非标准远期和掉期合约等场外衍生品，也有必要引入有针对性的监管规则，以避免投机放大市场风险。此外，2014年5月发布的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(又称《新中国九条》)明确提出要加快期货品种创新，研究开发商品期权、商品指数、碳排放权等新的交易工具。随着全国碳市场的启动，碳市场的整体规模和流动性将会大大提高，碳期货的发展条件将会成熟。2015年4月，国务院发布的《中国(广东)自由贸易试验区总体规划》提出，在广东自由贸易区建立以碳排放为第一品种的创新期货交易所，意味着中国已经在为即将到来的全国碳市场框架下的碳期货交易做准备。中国各大期货交易机构也提前开始了碳期货产品和交易的研究工作。

碳资产管理服务包括碳基金、碳信托、碳债券、碳保理、碳资产抵押/质押贷款、碳资产信贷等。兴业银行自2007年开始牵头国内碳交易市场建设，已与7个试点碳市场建立合作关系，在碳交易系统设计咨询、交易结算系统开发、碳资产质押信贷、节能减排项目融资、碳排放质押贷款等方面提供一揽子产品和服务。随着绿色发展理念被纳入“十三五”规划，越来越多的金融机构开始关注包括碳交易在内的绿色金融业务。同时，试点市场的交易所也积极与银行等金融机构合作，探索碳金融产品和服务的管理体制，并对部分碳金融产品和服务发布了相关管理规定。全国市场推出后，一方面要统一现有的管理规定，填补管理规定的空白；另一方面，也要推广现有机构参与碳金融市场、开发碳金融产品和服务的经验，引导银行、券商等更多金融机构积极参与，真正推动中国碳市场和碳金融体系的深化发展。

为从试点向全国市场过渡做准备

围绕碳市场试点领域，探索跨区域碳排放交易，构建区域碳市场，不仅是对全国碳市场建设的有益探索，也是全国碳市场启动前中国碳市场的主要运行模式。目前，北京和深圳分别与河北省承德市和内蒙古包头市启动了跨区域碳交易，并在其他试点地区进行了初步探索推广。在法律法规协调、交易机构对接、跨区域综合管理等方面需要进一步探索。在统一市场、统一标准、统一方法、统一监管的原则指导下，下一步区域碳市场建设的核心要求是建立区域环境与气候联合管理体系，提出跨区域、跨市场的统一体系和方案设计，完善碳资产管理的会计制度、审计制度和税收制度。

此外，逐步扩大碳市场的行业覆盖面也是中国碳市场未来发展的必由之路。根据现行政策，全国碳市场涵盖8大类32个子行业，包括石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、电力和民航。在经济“三相叠加”的背景下，上述高能耗、高排放行业往往承担最多的改造成本，遭受最严重的利润损失。建立碳市场，推动节能减排政策的实施，有助于加快产业结构调整的进程，但客观上增加了这些部门的显性减排成本。随着总量配额的逐步收紧和自由分配配额比例的逐步下降，减排的明显成本也将增加。此外，随着中国产业结构和消费结构的变化，服务业和住宅行业的能源消耗和排放比例将相应增加，而高能耗和高排放行业的比例将相应降低。在这种背景下，坚持碳市场现有的行业覆盖面不利于整体减排目标的实现。逐步将建筑、交通、餐饮、零售等能耗和排放相对集中的服务业以及大型公共建筑纳入碳市场，一方面可以扩大碳市场覆盖面，优化减排政策效果；另一方面，它也可以适度转移工业部门的绩效成本，缓解经济结构调整过程中的痛苦。

在上海、深圳和北京试点碳市场的过程中，服务业和一些公共建筑设施已经纳入，但考虑到全国其他地区的基本条件，这些部门还没有纳入全国碳市场。但是，如前所述，随着碳市场的不断发展和完善，行业覆盖面将逐步扩大，这些市场的试点经验也将发挥重要作用。因此，对于这些地区来说，除了完成国家碳市场建设的“既定行动”外，及时扩大行业覆盖面，进一步研究更加科学、可重复、可扩展的排放核算标准和配额分配方案，不仅有助于国家碳市场更快发展，也有助于该地区在未来国家碳市场建设过程中占据更加积极的地位。

(工业银行首席经济学家鲁正伟，工业研究公司绿色金融研究员唐伟珍)