监管趋严 激进炒作“偃旗息鼓”

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最近，有关部门加强了对日内交易、密集投机、虚假申报等机构行为的监管。，并向交易账户所在的营业部发出“监管提示”。在严格监管的背景下，私募股权基金的投资方式正在发生明显的变化:传统的热钱“打板子”和“追板子”的方式已经失去了用途；私募“中奖”押注于并购和个股重组的做法也变得如履薄冰。业内人士认为，从短期来看，近期监管收紧无疑是funds/きだよ交易市场的一大利好0/；但从中长期来看，它将有助于引导资本“脱离虚拟现实”，回归价值投资，在宏观经济发展和结构转型升级中发挥积极作用。

最近，有关部门加强了对日内交易、密集投机、虚假申报等机构行为的监管。，并向交易账户所在的营业部发出“监管提示”。在严格监管的背景下，私募股权基金的投资方式正在发生明显的变化:传统的热钱“打板子”和“追板子”的方式已经失去了用途；私募“中奖”押注于并购和个股重组的做法也变得如履薄冰。业内人士认为，从短期来看，近期监管收紧无疑是funds/きだよ交易市场的一大利好0/；但从中长期来看，将有助于引导资本“脱离虚拟现实”，回归价值投资，在宏观经济发展和结构转型升级中发挥积极作用(爱心基金会、净值、信息)。

“热钱停止吃”不是空指的风

“收紧监管对热钱有很大影响。我记得很清楚，当银行财务管理的新规定出台的时候，a股没有每日限售股，然后慢慢出现。仁福医药(600079，BUY)也收到了上海证券交易所针对市场每日涨停的询证函，仁福医药不得不发出回复通知。这东西出来后，大家都在看。”黄凯(化名)是一名私募股权人士，专门从事北京的短期交易。

江苏和浙江的一位草根私募股权合伙人告诉记者，以前用热钱“砸板”和“追板”的做法现在“无法发挥作用”。他说，例如，一家普通机构在上一个交易日结束时脱离了成本区，很快就停了下来。第二天早上，它集中精力下大订单以实现“控制”，然后以低于当前价格的价格迅速抛出，吸引了大量散户投资者接管。此时，该机构逐渐放弃前一个交易日的筹码，或者撤回早期订单以获取利润。例如，如果在某个板块有私募进行“市场情绪套利”，它将首先集中火力“打击”该板块的领先股票，这意味着当该板块其他公司的股价上涨时，它将迅速运送预先埋伏的芯片。

"这里有许多惯例，一些更激进的做法不能摆在桌面上。"上述合作伙伴表示:“不过，这些模式最近都失败了，如果它们对股价产生轻微影响，或者被怀疑持续大量购买，它们将收到监管机构的询证函，甚至口头警告。很多热钱和牛散在我身边，干脆先休假，等一会儿看风向。”

上述私募中的“停止吃热钱”不是空点。根据上海证券交易所7月底公布的数据，上海证券交易所监管部7月份共发出63封日常监管信函，其中监管询问函44封，监管工作函19封；通过事后监管，要求上市公司披露59项补充和更正公告；对于公司披露的敏感信息或明显异常的股价，发起了32次内幕交易和异常交易查证。

据《中国证券报》记者统计，中国证监会近日公布的17项处罚中，有3项涉及短期交易，6项涉及信息披露违规，其他包括内幕交易和欺诈发行。与此同时，中国证监会还宣布，上半年共受理338起涉嫌证券期货违法案件线索，启动初步调查案件241起，新增案件138起，涉外案件76起。共立案101件，同比增长25%；移交公安机关28起；同比增长27%；444起案件正在处理中，同比增长48%。

投资方法和策略已经改变

“在这种趋势下，许多短期经营机构不得不调整其方法和投资策略。”黄凯提到，他最近参加了几个点对点交易，发现确实有转向价值蓝筹股或价值成长股的趋势。调整后，还有两个做法:第一，扩大参与大规模波动套利的周期，如原来的日线。现在它也被转移到月度或季度战略。在市场前景不明朗的关键点，首先减少仓位，观望，放弃小盘，只做大盘；二是转向价值投资，加强研究和选股，等待一段时间后再卖出。“主题不允许投机，短期也不允许做。它只能回归企业价值。过去，许多私募股权朋友不会去上市公司进行研究。现在，经纪人组织研究活动，私人股本同行也来了。”

然而，交易基金仍然困惑。上述江苏和浙江的私募股权合伙人表示:“我们有点亏本，比如我们不能在当天交易中持续买入，我们会被问及我们所购买的股票在短时间内是否占较高比例。这些定性的陈述仍然是模糊的，我们不知道定量的界限是什么。在这种情况下，当我们五买五卖(最接近成交价格的价格)时，我们只能主动挂单，慢慢买卖，而不能主动挑战监管的规模。”与过去相比，他们现在更愿意寻找一些有安全边际的股票，以免让触及的题材被坚决回避，同时，他们的仓位也降得很低，他们的仓位分散。

“最近有更多与国企改革相关的股票，这些股票以前是不会被收购的。此外，如果你做了一笔固定投资，拿了一点上海本地股票，别人就不会碰它。”他说。

降低二级市场的波动性

事实上，合法、全面、严格的监督正成为监督思维的新方向。有许多迹象表明，今年a股市场从一级市场到二级市场的监管政策全面收紧。

中国证监会近日表示，《上市公司重大资产重组管理办法》已经结束公开征求意见，将适时发布实施。投资银行家称这是“重组和上市方面最严格的新规定”。相关人士指出，2014年11月修订后，短期内再次修订，从认证标准、监管支持、中介机构职责三个方面对重组上市行为提出了非常严格的监管要求。它意在规范借壳上市行为，给非理性的借壳和炒壳降温，挤压相关主题炒作的空空间，并依托该行业的扩张

此外，中国证监会对二级市场内幕交易的检查和执法仍在高密度推进，并在每周例行新闻发布会上公布一系列行政处罚案件。例如，在8月的第一周，中国证监会对三起违法违规案件进行了罚款，涉及非法信息披露、内幕交易和短期交易。

机构人士指出，法律监管、严格监管和综合监管将是大势所趋，也正在成为证券市场监管的新常态。在这种背景下，提高一级市场的规范性，降低二级市场的波动性，可能成为影响市场的总体方向。