利用经济资本 有效管理金融机构风险

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经济资本能够相对科学地定量衡量主要风险，为金融机构的日常经营管理提供辅助决策支持，尤其是在资本充足率评估、外部沟通(如监管机构、外部投资者等)方面。)、产品开发和定价、投资套期保值、业务预算、风险调整的绩效评估、战略资产配置、资本配置方案和管理层薪酬制定。

近年来，随着国际金融动荡的加剧和市场竞争的日益激烈，风险不断聚集。金融机构内部风险管理需要找到一种新的有效工具，既能全面合理地量化和控制风险，又能与监管要求保持动态一致性，经济资本能很好地满足这一要求。

经济资本是指在一定时期内以一定的信心弥补可能出现的意外损失所需的资本。所谓意外损失是指在一定条件下，最大损失超过平均损失的部分，即金融机构面临的风险。经济资本可以分为所需经济资本和可用经济资本。所需经济资本是指机构为抵御其接受或暴露的风险而需要的风险资本，即在某种假设的不利情况下，为确保破产而需要持有的资本，类似于现行监管制度下的所需资本。可用经济资本是指资产的市场价值减去负债的市场价值，与现行监管制度下的实际资本相似。可用经济资本高于所需经济资本，这意味着金融机构有足够的资本来抵御它们所面临的风险。

经济资本能够相对科学地定量衡量主要风险，为金融机构的日常经营管理提供辅助决策支持，尤其是在资本充足率评估、外部沟通(如监管机构、外部投资者等)方面。)、产品开发和定价、投资套期保值、业务预算、风险调整的绩效评估、战略资产配置、资本配置方案和管理层薪酬制定。

首先是科学评估资本充足率。如果金融和保险机构的经营杠杆过高，可能导致财务实力下降和债务负担加重；它还可能导致机构资本充足率下降，导致过度监管和成本干预。因此，在经营管理过程中，金融机构需要充分考虑实际杠杆水平(即实际资本)与最大允许杠杆水平(即所需资本)之间的平衡，科学评估资本充足率。运用经济资本计量模型进行的相关工作包括:关注股东价值最大化，使风险结构与风险偏好体系相一致；可用经济资本可以作为对一个机构当前财务资源的评价，要求经济资本可以作为对整个机构、每个产品线、每个分支机构的可量化风险评价；与监管机构和评级机构的资本充足率要求进行比较。

二是优化资本配置。金融机构的资本应优先配置给回报丰厚、增长潜力大、利益多元化的业务或产品。资本配置也与机构的风险结构密切相关。负债方和资产方都需要分配一定数量的资本来对冲风险。对于不同的业务，我们应该选择最佳的风险结构，以实现最有效的资本配置。运用经济资本计量模型优化资本配置主要通过战略资产配置、贷款策略、产品策略、保险和再保险优化来实现。

第三，对绩效考核和薪酬进行风险调整。金融机构在评估其业绩时，不仅要考虑经营收入本身，还要考虑其在获取收入时所承担的风险，从而准确衡量一项业务或业务举措的实际价值。经济资本是根据潜在的金融风险影响衡量的“真实”资本需求和经济价值。以经济资本为分母来衡量资本回报率，特别适合于把风险管理作为企业生命线的金融机构。

最后，促进与外部利益相关者的沟通。一般来说，不同的利益相关者通常有不同的关注点。近年来，一些金融机构主动向外部利益相关者解释如何利用经济资本作为管理风险的工具，并通过展示经济资本的计量结果向外界披露企业当前的风险分布和风险暴露情况，受到投资者和评级机构的广泛欢迎。这些沟通主要包括:向利益相关者报告企业的风险承担状况和/或风险偏好；通过详细的风险披露展示企业的风险管理实力；它从企业自身的风险特征和具体情况来反映企业的资本充足率和财务实力。

根据不同的经营管理逻辑维度，如产品线、业务账户、分支机构等。，经济资本可以逐步分解，从而满足风险防控责任、科学绩效考核和精细化经营管理的要求。例如，在保险业，可以在保险层面衡量的保险风险可以分解为产品线和分支；保险业务的信用风险可以分解到账户层面。

所需经济资本的分解指的是计算更精细维度的所需经济资本，如某一分支机构的所需经济资本，此时所需经济资本的总量已被测量。经济资本的分解方法主要有两种:直接计算法和分摊法。对于任何维度所需经济资本的计量，只要可以定义该维度对应的资产和负债(如分支机构)，就可以作为直接计算相应所需经济资本的计算基础。这种方法的理论逻辑简洁明了，但存在计算量大的缺点。适用于计量经济资本的直接计算法主要包括:资产和负债分开管理的一些客户维度；子账户维度所需的经济资本；其他资产和负债分开处理等。分配方法是指先计算更高维度的所需经济资本，然后根据相应的分配原则将更高维度的所需经济资本分配到下一个更精细的维度。根据风险的不同属性选择相应的分割因子，如市场风险，可以选择准备金作为分割因子；可选保险风险准备金和标准保费收入。以保险风险为例，当选择准备金作为分割因子时，有三个口径:会计准则准备金、市场一致性准备金和偿付能力准备金；非寿险和短期保险业务的分割系数采用保费准备金和未偿赔款准备金之和。当保险风险被保费分割时，为了避免分割因子与风险不匹配，需要注意区分已付保费和已付保费，所以我们采用标准的保费分割；非寿险和短期保险业务的分割系数可以基于赚取的保费。

因为在分支机构或产品线中没有净资产和资本充足率的概念，所以将可用的经济资本分配到相应的维度并不重要。但是，如果可用经济资本需要基于某些考虑因素进行分解，则可以根据所需维度级别的保险类型来衡量负债，然后按数据进行排序并添加到分支机构或产品线中；资产方面是指市场风险分配方法。

从金融监管的角度来看，《巴塞尔协议》鼓励商业银行开发先进的内部风险管理模式，其动机是降低监管资本；欧盟为第二代支付费用，中国为第二代支付费用，这也明确要求保险公司开发以经济资本为代表的内部风险管理模型，以提高风险管理和控制能力。但是，我们也应该清醒地认识到，经济资本的计量仍然存在一些明显的局限性。具体而言，其信心不够统一，与外部信息不相关，参数难以确定，估值敏感，难以及时反映表外风险。

(作者是中国人民保险集团风险管理部副总经理)