央行加大逆回购资金投放 资金面或持续紧平衡

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据市场分析师称，央行对这些资金非常重视。一方面，通过反向回购持续投放资金，确保日流动性合理充裕；另一方面，它通过中期贷款工具(mlf)的批量操作来对冲外汇外流。然而，预计资本成本将上升或成为未来趋势，央行适度去杠杆化将继续。

银行间市场资金的紧张平衡仍在继续。

昨日，虽然央行连续5个交易日增加反向回购额度，实现资金净投资，但资金并未明显“解渴”，短期资本价格仍在上涨。据市场分析师称，央行对这些资金非常重视。一方面，通过反向回购持续投放资金，确保日流动性合理充裕；另一方面，它通过中期贷款工具(mlf)的批量操作来对冲外汇外流。然而，预计资本成本将上升或成为未来趋势，央行适度去杠杆化将继续。

单日反向回购量在大约5周内创下新高

根据央行的公告，10月25日，央行通过利率竞价的方式推出了2350亿元人民币的反向回购操作，包括1150亿元人民币的7天期品种、850亿元人民币的14天期品种和350亿元人民币的28天期品种，中标利率继续持平，分别为2.25%、2.40%和2.55%。

昨日的单日反向回购量不仅创下了9月19日以来的新高，而且与前一交易日相比也增长了30%以上。仔细观察央行在公开市场的资本投资结构，昨日，主要增加的是中短期7天和14天的反向回购操作，28天的反向回购增加有限，表明央行仍在努力维持短期资本。

然而，这并没有立即“解渴”资金。昨日，不仅上海银行的银行间同业拆放利率(shibor)全面上涨，而且质押式回购市场的隔夜回购利率也上涨了约15个基点。

dm同业报价平台分析师龚告诉记者，周二的资金较周一有所收紧，需求也明显增加，因为7天期基金开始跨月。从一整天来看，周二上午隔夜资金出现短暂紧张，但下午紧张局势有所改善。

在本周的竞标中，美国国债的存款利率较高，这也表明银行机构对新年资金的需求日益增加。龚表示，自央行上周继续大幅增加mlf以“缩短增长”以来，市场不断猜测央行已提前“照顾”了新年资金，但这也造成了短期资金收紧。

资金的紧张平衡将持续下去

最近资金短缺的原因有很多。在市场参与者看来，最近人民币汇率的贬值压力很大，外汇账户迅速下降。此外，集中纳税等因素引起了共鸣，导致近期资金紧张。中信证券(600030，BUY)明明债券团队昨日指出，随着美联储加息预期上升，人民币汇率面临贬值压力，外汇账户减少导致基础货币投资减少，收紧了市场流动性。

但是，随着集中纳税的结束和央行持续大规模的反向回购，一些市场参与者认为短期资金紧张的局面有望逐步缓解，但从中长期来看，资金紧张是正常的。

工业研究公司(Industrial Research)债券分析师郭预测，资本成本将上升或成为未来趋势，央行将继续适度去杠杆化。