中企海外并购超去年2倍

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中国政府一直担心国内资本会通过虚假交易流向海外。受此影响，许多中国企业在最后阶段被击败，原因是最近海外招标的审批程序更加严格。

10月25日，普华永道(PricewaterhouseCoopers)提供的最新报告和合并市场(mergermarket)发布的2016年第三季度mainland China和香港M&A趋势报告显示，今年以来，中国企业海外M&A业务增长势头迅猛，M&A交易总额较去年目标增长近两倍。

普华永道(PricewaterhouseCoopers)中国M&A服务部合伙人吴克表示:“基于当前的国际经济环境和国内竞争形势，中国企业主动选择海外并购，以实现产业多元化、产业全球化和先进技术的布局。”

然而，对M&A市场信息的进一步分析指出，随着今年3月a股上市备案制度推广的不确定性和战略性新兴产业(爱吉、净值、信息)板块的取消，中国股票回归中国的趋势有所减弱。中国政府担心国内资本通过虚假交易流向海外，即企业通过收购国的空壳公司将资产转移到海外，以对冲人民币贬值的风险。因此，政府对中国企业的海外交易采取了更加严格和耗时的审查措施。

中国金融研究员M&A市场信息(音译)王一清在接受《21世纪经济报道》采访时表示，中国企业海外M&A的势头可能会受到监管程序收紧的影响。

中国企业海外并购热

《21世纪经济报道》记者获得的普华永道海外M&A市场回顾与展望的完整报告显示，2016年前三季度，中国大陆企业海外M&A交易数量和金额实现了显著增长，交易数量达到创纪录的671笔，几乎是去年全年交易数量的两倍。普华永道在2014年第一阶段推出“海外投资前景”时，中国企业前三季度的海外M&A交易总量仅为176笔，同比增长31%。

报告显示，今年1-9月，中国企业海外M&A交易总额超过1600亿美元，超过2014年和2015年的总额。其中，单笔金额超过10亿美元的大额交易超过30笔。

吴克分析称:“今年前三季度，中国企业海外并购大幅增长，主要得益于资本市场融资渠道的畅通和金融投资者的快速增长。”

相应地，M&A市场信息显示，今年以来，中国企业在海外M&A市场的交易总额达到1717亿美元，几乎是去年的三倍。

通过梳理上述报告，我们可以发现中国企业海外并购呈现出两大特点:一是民营企业在交易量上继续领先于国有企业；其次，欧洲市场已成为中国买家最具吸引力的投资目的地。

根据普华永道(PricewaterhouseCoopers)的数据分析，事实上，早在2014年，民营企业的海外并购数量就超过了国有企业。以当年前三季度为例，交易总量为176笔，其中民营企业海外M&A交易量达到120笔，是国有企业的两倍。今年前三季度，民营企业的交易量高达449笔，接近国有企业的5倍。在30多笔超过10亿美元的大型海外M&A交易中，民营企业占60%。

今年前三季度，不仅并购数量，而且民营企业的并购金额也占到了交易总额的一半。普华永道(PricewaterhouseCoopers)中国M&A服务部合伙人唐荀表示:“凭借行业分布广、管理体制灵活、经验丰富等优势，越来越多的民营企业在海外M&A进行了反复努力，金额达到新高。其中一些公司经常在海外拍摄，积累了一定的经验，真正的中国跨国公司将会出现在其中。”

根据M&A市场信息报告，随着民营企业成为中国海外M&A活动的主力军，中国企业海外M&A在投资领域、M&A目的地和融资渠道方面呈现多元化发展趋势。

工业和化学工业是交易量最大的领域，交易总额为716亿美元，交易89笔，这主要得益于中国化工集团公司计划以459亿美元收购瑞士农药和种子公司先正达。此次收购是由中国化工集团公司于今年2月宣布的。

在此期间，技术部门排名第二，交易总额为268亿美元，今年完成了47笔交易。M&A金融服务业的交易额和交易量远低于去年的水平，该行业去年被列为第二热行业。

在选择M&A目的地时，欧洲市场最具吸引力。据M&A市场统计，今年前三季度中国企业在欧洲的M&A交易总额为738亿美元，交易总量为120笔订单，接近海外M&A交易总额的一半，同比增长100%以上。

此外，中国企业在中东市场的M&A规模也大幅增加。今年1-9月，交易总额达到历史最高纪录，是去年的7.3倍，达到118亿美元。以色列在该地区的12个订单中“攫取”了7个订单。今年10月，重庆新世纪邮轮(002558，BUY)有限公司宣布，由其全资子公司巨人投资(香港)有限公司(巨人香港)牵头的一个财团以44亿美元收购了以色列棋牌游戏公司playtika，并于9月23日完成交付。这是两国企业之间有记录以来最大的M&A交易。

早在7月14日，美国《福布斯》双周刊网站上发表的文章《中国海外M&A是长期趋势的五大原因》就详细分析了市场多元化、2015年修订的监管规定等政府优惠政策、放松对国有企业的限制、获取技术、获取硬通货和受益股价等成为中国海外M&A长期趋势的五大原因..

严格监督

近年来，推动M&A经济增长的一个因素是海外上市中国企业的私有化及其重返a股市场。特别是，许多科技企业寻求通过首次公开发行或借壳上市重返a股市场，为私人投资者提供退出渠道。今年7月，奇虎360完成了旷日持久的私有化交易，并从纽约证券交易所退市。然而，M&A市场信息指出，随着a股上市备案制度的推广和战略性新兴产业板的设立有待认证的不确定性，中国股票回归中国的趋势正在减弱。

另一方面，尽管欧洲市场数据表现良好，但自英国7月底投票决定退出欧盟以来，欧洲M&A的经济活动已经下降。今年第三季度，亚洲买家在欧洲进行了37次收购，交易总额达57亿美元。这低于今年第二季度英国退出欧盟之前欧洲市场记录的59笔单笔交易(264亿美元)的数据。

根据M&A市场信息，国内经济增长放缓和弱势货币趋势将继续鼓励中国企业收购海外资产，但随着政策的变化，中国企业海外M&A的势头预计将从今年第四季度开始放缓。

面对中国企业海外并购监管的收紧，王一清认为，中国政府担心国内资本会通过虚假交易流向海外，即企业会通过收购国的空壳公司将资产转移到海外，以对冲人民币贬值的风险。这促使政府对中国企业的海外交易采取更加严格和耗时的审查措施，包括国家外汇管理局、SASAC、中国证监会、商务部等部门，这将进一步加大对海外交易的审查力度。

9月22日，国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松在北京举行的新闻发布会上表示，尽管外国投资的快速增长将影响跨境资本流动，但政府将一如既往地支持中国企业“真正的”海外M&A活动。国家外汇管理局综合司副司长徐伟刚表示，政府将打击非法活动，维护外汇市场的稳定。在处理虚假的海外并购时，监管机构将“坚定不移地采取高压手段”。

在更严格的监管下，根据M&A市场的信息观察，在最近的海外招标中，许多中国企业在最后阶段被击败，因为它们受到监管审批程序的制约。就在今年8月，这种情况迫使一个中国买家财团(包括中国中化集团)放弃对道达尔旗下一家特殊化学品制造商阿托科技的竞购。据透露，道达尔希望通过此次出售获得至少30亿欧元。

由于复杂的监管原因，中国化工集团公司也将收购瑞士农药巨头先正达股份的要约延长至11月8日。