煤价飞天 下游火电、炼钢企业成本攀涨

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在已发布的三份季度报告中，部分火电企业今年前九个月净利润同比下降100%。据记者了解，目前，钢铁企业正处于成本盈亏的边缘，一些企业甚至出现了成本倒挂。

今年4月以来，国内煤炭价格改变了多年来的下降趋势，实现了大踏步的“返老还童”。在限产提需求政策的影响下，动力煤和炼焦煤市场供不应求。年初以来，动力煤现货价格上涨50%以上，炼焦煤上涨100%以上。煤炭企业欢迎阳春，而下游火电和炼钢企业因成本高而困难重重。在已发布的三份季度报告中，部分火电企业今年前九个月净利润同比下降100%。据证券时报路E公司记者介绍，目前，钢铁企业正处于成本盈亏的边缘，一些企业甚至出现了成本倒挂。

煤炭价格供不应求

“在过去的几年里，我担心我不能卖更多的煤。现在我恐怕卖不出足够的煤。”在谈到今年的煤炭市场时，手里拿着两个煤矿的河南省平顶山市“煤老板”贾笑着说，“你得担心有没有市场。”

现在这种担心与前两年不同了。老板贾在2010年开始做煤炭生意，赶上了“黄金十年”的末班车。2012年后，由于产能过剩，煤炭价格开始持续下跌，随着市场的下滑，他手中原有的四个煤矿减少到了两个。然而，今年飙升的煤炭价格已经把贾老板视为“亏本”的煤矿变成了“金矿”，带来了数百万的利润。现在他只能憎恨他的矿被提前卖掉。

在这种得失之间，变化是煤炭价格。

自今年4月以来，煤炭价格一直在上涨。根据10月19日的渤海动力煤价格指数，5500千卡动力煤的综合平均价格收于577元/吨，而年初这一数字仅为371元/吨，累计涨幅超过55%。与此同时，炼焦煤价格也大幅上涨。以山西省柳林地区低硫主焦煤现货价格为例，今年年初焦煤价格为560元/吨，但近期成交价格达到1150元/吨，增长105%。

“支撑当前煤炭价格飙升的是中国今年对煤炭和钢铁行业的供应方改革。”卓创煤业分析师韩斌表示，数据显示，2016年前8个月，全国规模以上煤炭企业原煤产量为21.8亿吨，同比下降2.47亿吨，降幅为10.2%。从月产量变化来看，4月以来的降幅分别为11%、15.5%、16.6%、13.1%和11%，均在10%以上。根据减容意见，目前煤矿实行276个工作日制度。虽然冬春两季煤炭供应需求增加，国家发改委提出，有条件的先进矿井可以在276-330个工作日内有序释放一定的产能，但目前煤炭整体市场供应仍然紧张。

据报道，目前，该国已撤回约1.6亿吨煤炭生产能力。仅在河南，超过30%的煤炭生产能力已经被撤回，89个单位计划关闭。在供应萎缩的时候，需求明显增加。韩斌介绍说，为了应对夏季高温，每年6月至8月是火力发电企业的发电高峰期。今年，国内发电量和日均煤耗达到新高。一家火电企业的负责人张也表示，仅今年9月份，该企业的供电量就增长了10%，创下了两年来的最高纪录。

据卓闯的统计数据，近年来，中国煤炭行业每年有约3亿吨的供应过剩，且供过于求的局面十分明显。但今年前8个月，国内煤炭需求为24.5亿吨，出口需求为1亿吨。然而，国内煤炭供应量约为21.8亿吨，进口1.6亿吨，媒体市场仍存在约2亿吨的供应缺口。

从要求人们购买和被要求出售，煤炭企业的好日子可以从行业上市公司的年报和季报中看到。

据风能统计，截至10月20日，共有13家上市煤炭企业发布了业绩快报，5家发布了3份季度报告。其中，中国煤炭能源(601898，BUY)和开滦股份(600997，BUY)等六家上市煤炭企业在第三季度报告中实现了扭亏为盈。

以多年亏损的郑州煤电(600121，BUY)为例，公司于10月17日晚公布了第三季度主要生产经营数据，显示今年7月至9月，公司煤炭销量为258万吨，同比下降5.6%，但煤炭收入为8亿元，同比增长22.4%，其中毛利率为2.8亿元，同比增长

美锦能源(000723，BUY)预计前三季度实现净利润3.3亿元至3.8亿元，去年同期亏损2.42亿元。根据公告，公司经营业绩增长的主要原因是国内行业经济形势的改善，公司主要产品的销售价格大幅上涨，产量和销售额均有所增加。此外，公司还采取了各种措施加强内部潜力节约、质量控制等，使公司的经济效益得到了很大提高。

冀中能源(000937，BUY)预计第三季度实现净利润6584万元至7584万元，去年同期亏损469.55万元；预计前三季度净利润将达到7500万元至8500万元，同比大幅增长。

此外，得益于煤炭价格的反弹，露天煤业(002128，BUY)和st百花等煤炭企业在第三季度报告中的表现有所改善。

火力发电遭受了许多冲击

煤炭价格上涨，煤炭企业笑了。然而，以动力煤为主要能源的火电企业正面临前所未有的多方面冲击。

“动力煤采购占生产成本的60%，煤炭价格上涨，企业成本肯定会上涨。”上述火电企业负责人张表示，目前困扰火电企业的不仅仅是煤炭成本。今年9月21日，国家颁布了《公路超限运输车辆管理条例》，大大增加了企业的运输成本，直接导致煤炭供应进一步紧张。

“以六轴运煤车为例，以前的能力可以达到56吨，但新规定后只能运输49吨。例如，企业需要120吨煤。过去，两辆车几乎可以完工，但现在他们需要三辆车。”

他透露，由于负载限制，物流车辆的投标价格也提高了。过去，陕西神木到河北邯郸的运费约为每吨270元，但现在每吨增加了50元。即便如此，仍有许多卡车暂时停止服务，市场容量不足。

"多种因素的叠加使得工厂动力煤价格上涨更加明显."韩斌说，据卓闯统计，10月份山东热电厂的热煤接收价格为0.13元/千卡，但今年年初，这个数字仅为0.06元/千卡左右。也就是说，目前5500千卡热煤的到货价格已经达到680元/吨的水平。

除了煤炭价格上涨、产能过剩、电力消费价格下降、发电计划自由化等不利因素外，火电企业还面临着各种冲击。

10月19日晚，张泽电力(000767，BUY)发布第三季度报告，显示公司今年第三季度营业收入为23亿元，同比下降2.6%；净利润为1.2亿元，同比下降34%。今年前三季度，公司营业收入57.5亿元，同比下降17%；净利润33万元，同比下降100%。

根据公司业绩预测，与去年同期公告相比，本报告期预期业绩下降的原因如下:一是受政策影响，自2016年1月1日起，燃煤发电机组上网电价下调3.33点/千瓦时，对市场化交易用电征收0.97点/千瓦时的工业企业结构调整专项资金。第二，由于市场原因，发电利用小时的减少导致发电量的减少。

业内普遍认为，大部分火电企业都受到煤炭价格快速上涨的影响，业绩承压。除漳泽电力外，19家上市火电企业发布了第三季度报告或第三季度业绩预测。总体而言，八家企业第三季度净利润同比增长，四家企业亏损。

10月12日，大唐发电(601991，BUY)发布业绩预测，称公司第三季度净利润将为负，较去年同期下降约180%~ 190%。根据净利润35.87亿元和去年同期利润总额68.21亿元计算，大唐电力前三季度净利润亏损28.7亿元至32.28亿元，利润总额10.23亿元至3.41亿元。同时，公司煤化工及相关项目于2016年8月31日交付，由于煤化工及相关项目的转移，利润减少约55.18亿元。这表明火力发电行业仍然困难重重。

10月14日，新能泰山(000720，BUY)发布业绩预测，称公司预计2016年1月至9月上市公司股东应占净利润为-4500万至-3800万元，同比下降160.50%至151.09%。

钢铁公司有成本倒置

煤炭价格上涨，这不仅影响火电企业。

“炼焦煤价格大幅上涨，推动焦炭价格上涨，钢铁企业也接近成本盈亏底线。一些企业成本已经上下颠倒了60-80元/吨。”一位不愿透露姓名的钢铁企业负责人告诉记者，虽然焦炭成本仅占炼钢成本的30%左右，但在炼焦煤期货强势上涨的背景下，近年来黑色产品的价格一直非常强劲，这也使得炼钢成本持续上涨。以山东二次焦为例，年初焦炭价格为670元/吨，现在已经涨到1650元/吨。

“可口可乐价格大幅上涨。除了炼焦煤价格，钢铁需求持续强劲也是一个重要原因。”卓创焦煤的分析师张敏表示，尽管今年国家供应方改革提议对钢铁行业进行减容，但分析显示，减容名单中的大部分钢厂都是以前废弃的高炉，实际开工的工厂减容比例可能不到20%。另外，由于环保因素，今年的焦化厂不能按规定满负荷开工，实际产能可能只有70%。目前，焦炭市场的短缺仍然突出，价格在未来的短时间内可能会继续上涨。

尽管受到成本上涨的影响，今年钢铁价格也有所上涨，但涨幅仍无法弥补成本的飙升。

卓创钢铁原材料分析师邢悦表示，今年年初，钢坯平均价格约为1520元/吨，现在已升至2240元/吨。然而，价格上涨不一定会导致利润上升。今年4月煤炭价格上涨之初，钢坯平均价格约为2640元/吨，成本约为1900元/吨，利润超过700元/吨。现在钢坯平均价格为2240元/吨，成本约为2230元/吨，基本无利可图。

据她分析，10月以后，北方地区将进入建筑淡季，对钢材的需求将逐渐减弱。但与此同时，炼焦煤和焦炭的价格继续上涨。在未来一段时间内，钢铁将很难保持成本盈亏平衡。

上市钢铁企业的财务报告中尚未出现对钢铁市场的悲观情绪。

由于今年上半年钢材价格上涨，上市钢铁企业第三季度报告更加乐观。风统计显示，目前已披露第三季度业绩预测的18家上市钢铁企业中，只有4家预测亏损，3家预测大幅增长。

马鞍山钢铁股份有限公司(600，808，Buy)第三季度的预测显示，与去年同期相比，2016年前三季度的经营业绩预计将扭亏为盈，上市公司股东应占净利润约为7.57亿元。去年同期，马鞍山钢铁股份有限公司亏损近25.8亿元，差额超过33亿元。

此外，三钢曙光(002110，BUY)预计前三季度实现净利润4.0888亿元至6.0333亿元，而去年同期亏损6.48亿元；安阳钢铁(600569，BUY)预计盈利，该公司去年同期亏损12.75亿元。

根据沙钢股份有限公司发布的第三季度报告(002075，BUY)，公司归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比增长280.36%。与去年同期7286.8万元的亏损相比，扭亏为盈。

就整个行业而言，工业和信息化部发布的数据显示，钢铁行业的产能削减工作进展有序。前三季度，80%以上的年减容任务已经完成，钢材市场价格比上年上涨30%以上，行业扭亏为盈。随着钢材价格持续反弹至8月底，预计淡季将逐渐平息。