“黄金十年”轮回 外资银行现撤资潮

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高额现金支出、有限的发言权以及“瘦身”策略都是由多种因素造成的

[从此前商业银行引入战略投资者、股改和中国银行上市(601988，买入)，到中资银行股权的相继出售，外资银行的退出可谓是中国银行业告别“黄金十年”的缩影]

10月18日，中国人寿官方微信(601628，BUY)表示，广发银行股份有限公司(以下简称“广发银行”)党委近日正式宣布会议召开。这意味着，在股权交付、董事长和行长更换、党委调整之后，当中国人寿落户广发银行、广发银行彻底告别“花旗”时代的时候，尘埃终于落定。广发银行的经验已成为外资银行退出中国银行业、清算市场的典型案例。

从商业银行引入战略投资者，到股改上市，外资银行借机争夺中国银行业的股份，瑞银集团(UBS)、高盛集团(Goldman Sachs Group)和美国银行(Bank of America)等外资巨头相继出售中国银行的股份，可谓中国经济转型和中国银行业告别“黄金十年”周期的缩影。

外资银行的“进”与“退”

从上一轮银行股改和上市开始，外资银行以股权投资者身份进入中国市场。2004年8月，交通银行(601328，BUY)作为股东和战略投资者被引入汇丰。汇丰每股投资1.86元人民币，持有交通银行77.75亿股股份，投资金额144.61亿元人民币，持有交通银行19.9%的股份，接近监管机构设定的外资银行持有中资银行20%股份的上限。自那以后，汇丰银行发起了第一笔外资银行入股中资银行的交易。

在汇丰成为“第一个吃螃蟹的人”后，其他外资银行都忍不住对繁荣的中国市场的热情，瞄准了中资银行股改后引入战略投资者的历史机遇。

2005年8月，苏格兰皇家银行与一个财团联手认购中国银行10%的股权，中国银行持有4.3%的股权。随后，在2006年，高盛集团以战略投资者的身份斥资约25.8亿美元购买了中国工商银行7%的股权(601398，买入)。

2005年至2010年，中国建设银行在香港上市。除农行外，引进海外战略机构投资者是建行、中行和工行股权分置改革和上市的一大特色。

回顾将海外战略投资者引入中国银行业的动机，普华永道在中国金融业的管理合伙人梁国伟在接受《中国商报》采访时表示，上一轮外资银行进入中国率先试点，恰逢中国银行业改革开放。中资银行需要吸收和引进国际银行先进的外部经验和优秀的管理能力。从金融投资的角度来看，中国的银行也希望通过监管机构对法人实体的放开，为股东创造更好的价值回报。

对于外资银行来说，这也是中国银行业进入涅盘的难得历史机遇。梁国伟分析说，外资银行着眼于这一历史性的改革，希望进入中国市场，推进银行监管和开放，加大试点力度。

从监管层面看，外资投资中资金融机构有明确的资格要求和标准。根据中国银行业监督管理委员会2003年12月颁布的《境外金融机构投资中资金融机构管理办法》，个人境外金融机构投资中资金融机构的比例不得超过20%。

外资银行竞相套现、清空市场并撤出资金

如果说2005年为外资进入中国银行业打开了大门，那么自2009年以来，外资银行已经突破了另一个股权退出的风险敞口，越来越多的外资银行已经退出了这个出口关。在此期间，是中国银行业快速增长后的下行阶段，利润增幅大幅下降，不良资产增加。

瑞银是第一家从中国撤出投资的外资银行。2009年1月，瑞银以8.35亿美元出售了其在中国银行1.33%的股份，实现了近3.35亿美元的利润。随后，苏格兰皇家银行也以8.35亿美元的价格出售了其持有的34亿股中国银行股份。

2013年5月，国际投资银行巨头高盛集团通过场外大宗交易，以每股5.47至5.5港元的价格出售了约15.8亿股中国工商银行h股，套现约11.2亿美元。到目前为止，高盛已经清算了其在工行的所有股份。同年，美国银行以14.7亿美元出售了其在中国建设银行的剩余股份(601939，买入)。

从那以后，越来越多的外国银行被清算。2015年底，德意志银行向中国人民保险公司出售了所持华夏银行19.99%的股份。股票转让价格从230亿元到257亿元不等，也就是说，德意志银行至少兑现了230亿元。

3月1日，中国人寿与花旗集团宣布达成协议，中国人寿将以233亿元人民币的价格收购花旗集团和国际信贷银行持有的广发银行全部股权。巧合的是，今年6月16日，淡马锡还减持了建行h股5.55亿股，现金总额约为28亿港元。股权变动后，淡马锡及其子公司持有建行总股本的4.81%，低于5%。对此，淡马锡表示，根据自身实际情况和市场情况，不排除在未来12个月内增持或继续减持建行股份。

许多因素促使外资银行撤出中国

回顾十年，外资银行经历了一个从“进”到“退”的周期。

至于外资为何撤出中国市场，有一种观点认为，外资银行在中国无法获得理想的经营业绩。由于政策限制，他们在中国市场的话语权有限，无法通过参股获得更大的控制权；也有人认为，外资银行利用了中国金融业的黄金时代，达到了金融投资的目的，赚了钱就走了；不同的银行出于各自的经营战略考虑，也有自己的算盘，要么套现以补充资本，要么收缩市场。

“外资银行退出中国银行业股权投资的最重要原因是，它们在中国市场没有取得理想的经营业绩。”一家股份制银行的高级研究员告诉中国商业新闻。

在他看来，外资银行最初希望通过持有中国金融机构的股份来扩大中国市场，从而获得更大的控制权。然而，由于外资银行对中资银行持股比例不超过20%的法律限制，股权参与并没有足够的话语权，以股权参与银行为桥头堡进入中国市场的初衷也没有实现。因此，战略意义不大，但财政投资收益较高。

梁国伟表示，监管部门规定的外资银行在中国金融机构持股20%的上限短期内不会改变。经过几年的讨论，仍然没有放松持股上限的迹象。目前，中国银行业作为一个整体正在逐渐走下坡路，不会在这个时候发布。外资银行在中国长期投资中的参与度和话语权也在下降。

事实上，虽然占领中国市场的雄心不能通过战略投资来实现，但外资银行选择在中国银行业的黄金时代出售自己的股票，并大量套现，这意味着它们准备好了就会关闭。这是外资银行退出中资银行的另一个重要原因。

从高盛投资全球最赚钱的“宇宙银行”的案例来看，2006年高盛投资约25.8亿美元持有工行的股权，经过7年5次减持，最终盈利超过72.8亿美元，实现了近3倍的初始投资回报。

从退出的角度来看，外资银行从2009年开始撤出中国。梁国伟分析说，金融危机催生了巴塞尔协议三，对全球银行业产生了深远的影响。监管收紧了对银行本地和外国投资的资本限制，资本的使用受到了挑战。外资银行急需现金来满足资本充足率的要求。

最近陷入140亿元巨额罚款漩涡的德意志银行就是一个典型的例子。2015年3月，德意志银行未能通过欧洲银行业的“压力测试”，并被严厉警告需要继续增加一级资本以支持其资本结构。至于去年年底出售华夏银行全部股份一事，德意志银行表示，此举将带来积极的财务影响，可使其普通股一级资本比率提高30~40个基点。

除了客观环境因素，外资银行退出中国市场也是由于自身的“瘦身”战略调整。根据上述银行研究人员的分析，近年来，许多外资银行都遭受了本地经营亏损，迫使它们剥离无利可图的业务，通过收缩中国的网点和业务规模、内部整合或转移销售，将核心业务集中在核心战场上。