银行同业理财规模增势迅猛

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银行间金融管理在去年大幅增长后，今年上半年继续蓬勃发展。从去年年初到今年上半年，在一年半的时间里，银行间金融管理的规模增长了八倍，银行间金融管理的比重从一位数迅速增长到15%以上。这一现象引起了业内专家的警惕，其背后隐藏的流动性叠加风险不容忽视。

专家认为，虽然银行间理财业务在冲动性和成本上更具吸引力，但从商业银行理财业务长期健康发展的角度来看，单纯扩大银行间理财规模已不再可能。今后，调整资本来源结构刻不容缓，有必要倾斜一些资源发展个人业务。

银行间金融管理规模为4万亿元

根据中国债券发布的《中国银行业金融市场报告》(2016年上半年)数据，截至6月底，同业产品余额为4.02万亿元，占金融总余额的15.28%，比2016年初上升2.51个百分点。

事实上，银行间金融管理去年经历了快速扩张。截至2015年底，同业理财产品余额达到3万亿元，占理财总余额的12.77%，比2014年底的0.49万亿元增长512%。

在一年半的时间里，银行间金融管理的规模增长了八倍，其比重从一位数迅速增长到15%以上。据专家分析，银行间财务管理的快速扩张是由于银行间业务的重组。早在2014年，银监会发布127号文件整顿同行业混乱后，同行业相关业务告别了仅作为流动性调整或监管套利的工具，逐步进入了规范化、高速化的发展渠道。127号通知规定，单个商业银行的同业整合资金余额不得超过银行总负债的三分之一，这在一定程度上限制了同业存款业务的增长，促进了同业理财业务的发展。

与此同时，进入2015年后，为了缓解资金短缺，央行连续五次实施“双降”，提高了市场流动性，降低了资本成本和融资成本。在传统同业存款业务有限、许多银行不能直接投资新融资、金融整合、收入凭证等相关资产管理业务的前提下，银行可用资金急需新的投资渠道。基于这种情况，银行发行的银行间理财产品以其较高的收益和较低的风险受到了市场的追捧。

此外，与个人理财业务相比，银行间理财业务在冲动性和成本方面更具吸引力。

“银行间金融交易的资金规模较大，这有利于银行短期理财冲动；同时，银行间金融管理的发行成本相对较低，这使得银行间金融管理无论作为发行人还是作为投资者都受到银行业的青睐。”溥仪标准的研究员魏说。

从数据来看，银行间财务管理创造的利润确实可观。以交通银行为例，半年度报告显示，上半年银行间理财收入同比增长45.74%，客户数量同比增长50.08%。去年，交通银行的银行间理财销售额达到3.29万亿元，同比增长295%。

风险叠加的隐患不容忽视

银行间业务是银行间作为临时和短期资本头寸调度的传统业务。如今，银行间金融管理正在迅速发展。专家认为，这背后隐藏着一些隐患，一些风险会随着这项业务的扩大而增加。

市场参与者普遍认为，银行间金融管理创造了脆弱的流动性。一家银行的财富管理账户可能需要与多家银行进行交易，但银行间资本头寸的差异使得交易链越来越复杂。当市场预期资金短缺时，如果交易对手担心信用风险，信用风险和流动性风险的叠加将产生严重后果。

“一方面，由于银行间业务存在严重的期限错配，流动性风险和利率风险都可能增加。当货币政策收紧时，单个机构的流动性风险很可能迅速聚集，导致大规模的流动性风险，进而形成整个市场的系统性风险。另一方面，目前的刚性赎回仍然存在。如果未来只是一片废墟，那么是否还有人愿意接管这种资产寿命较长、产品寿命较短的银行间理财产品就不得而知了，而且存在资金链断裂的可能性。”魏认为。

此外，专家表示，从资金角度来看，银行间理财的客户有80%至90%是银行客户，客户类型相对简单，客户类型的分散化还没有实现；在资产方面，非标准资产的投资比较接近，大多是地方政府融资平台或房地产行业，这使得银行的风险集中度大大增加。尽管国内银行整体信用程度较高，但在当前经济低迷时期，信用风险的增加是不可避免的。对于银行间金融管理，银行必须同时承担银行间风险和基础资产的信用风险。

调整结构是下一阶段的首要任务

值得关注的现象是，中小银行同业理财业务的增长更加突出。其中，农村商业银行的同业理财业务占比相对较高，据相关数据估计超过40%；在城市商业银行中，部分银行的同业理财占70%以上；此外，一些规模发展迅猛的股份制银行占了银行间金融管理的一半以上。

专家表示，一方面，与个人和企业财务管理相比，虽然银行间财务管理所需的资金规模相对较高，但发行成本较低；另一方面，一些小银行在竞争中处于劣势，经济形势正在走下坡路，银行必须找到资金的出路，银行间金融管理是一个很好的选择。

“大多数小银行都受到地区限制，很难打开个人客户市场。因此，大力发展银行间理财业务是它们分享理财市场的更好选择。”魏对说道。

然而，专家认为，与个人金融服务相比，银行间金融服务受金融市场表现的影响更大，稳定性相对较差。从商业银行的角度来看，银行间理财业务的单一发展会使产品同质化程度过高，不利于理财业务发展到一定程度后的进一步推广。今后，我们不能再简单地扩大银行间理财业务的规模，下一阶段的发展重点是结构调整。

“在资金来源方面，我们应该获得更多能够承受波动的长期资金。例如，社会保障基金、企业年金、保险基金和教育基金都是未来的发展方向。”平安银行资产管理部副行长郭新忠认为。

同时，有必要倾斜一些资源来发展个人业务。

“如果银行间理财可以帮助银行快速开展理财业务，那么个人理财业务在一定程度上决定了理财规模的上限。因此，对于个人业务不受外部因素限制的银行来说，有必要在银行间冲动达到一定规模后，倾斜部分资源发展个人业务。目前，从理财业务发展迅速的大部分银行的表现来看，银行间业务占其整体理财规模的比重在15%至25%之间。”魏对说道。