煤价上涨削薄电企利润 煤电企业迎来利润拐点

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数据显示，今年以来，煤炭价格在去年大幅下跌后大幅反弹，这使得燃煤发电企业的业绩成为一个转折点。今年9月，五大发电集团的燃煤发电行业利润由正转负，亏损3亿元。去年同期，数据实现利润64亿元；10月份，上述损失进一步扩大到26亿元。

在此背景下，国家发改委等部门采取措施稳定煤炭价格，包括煤电、钢铁企业签订中长期协议，增加煤炭供应。煤炭价格呈现稳定迹象，但由于冬季煤炭消费高峰，煤炭价格大幅下调的可能性较低，因此燃煤发电企业的业绩将继续承受压力。

引导阅读

“燃料成本一般占燃煤发电企业生产成本的70%左右。今年10月，装机容量30万千瓦的发电企业开始亏损，60万千瓦几乎没有保障。如果煤炭价格继续上涨，该行业的大多数煤炭机械都将亏损。”安徽一家燃煤发电企业的负责人向《21世纪经济报道》记者透露。

去年，煤炭价格不断下跌，五大发电集团的利润达到了13年来的最高水平；今年，煤炭价格呈V形反弹，钢铁和燃煤发电企业的成本大幅上升。风电数据显示，今年前三季度，五大发电集团旗下上市公司实现利润总额108.43亿元，比去年同期的287亿元减少179亿元，降幅达62.2%。中国电力(港股02380)企业联合会计划司副司长张林指出，“火力发电企业盈利的转折点已经到来。”

燃煤发电企业的业绩面临压力

11月23日下午，宝钢、首钢、鞍钢、山西焦煤集团等6家大型国有钢铁企业在北京签署了焦煤购销协议，该协议将于12月1日正式实施。

这是继NDRC倡导长协在“V”形反弹和煤炭价格持续上涨的背景下稳定价格后，煤炭企业与下游签订的又一批煤炭购销长协。

11月8日和11日，神华集团和中煤能源(601898，买)(港股01898)集团分别与五大发电集团签订了热煤中长期购销合同，锁定了资源和产能。合同确定的5500千卡动力煤的基准价格为535元/吨。长协也将从12月1日开始实施。

此前，钢铁企业和电力企业与上游煤炭企业签订了长期协议，但很少在长期协议中敲定煤炭供应的基准价格。

钢铁企业和电力企业之所以积极接受以略低于市场价格的基准价签订长期协议，是因为今年煤炭价格意外持续上涨带来的巨大压力。

受煤炭行业全年276个工作日减产限产政策的影响，今年以来，山西、陕西等主要产煤区和沿海港口的煤炭价格大幅上涨。截至11月24日，秦皇岛环渤海地区动力煤价格指数已达到601元/吨，比1月份的371元/吨高出60%以上。

“燃料成本一般占燃煤发电企业生产成本的70%左右。今年10月，装机容量30万千瓦的发电企业开始亏损，60万千瓦几乎没有保障。如果煤炭价格继续上涨，该行业的大多数煤炭机械都将亏损。”安徽一家燃煤发电企业的负责人向《21世纪经济报道》表示，该发电企业现在处于盈亏边缘。

华北电力大学教授袁家海在11月22日举行的“十三五”电力发展机遇与挑战专家研讨会上表示，自今年下半年以来，煤炭价格上涨导致燃煤发电企业平均生产成本上涨约4-6美分/千瓦时。

受煤炭价格上涨影响，五大发电集团的燃煤发电行业利润大幅缩水。今年9月，五大发电集团的燃煤发电行业利润由正转负，亏损3亿元。去年同期，数据实现利润64亿元；10月份，上述损失进一步扩大到26亿元。

《21世纪经济报道》记者通过风电终端对五大电力公司的上市公司进行了梳理——华能国际(600011，BUY) (600011.sh)、国电电力(600795，BUY) (600795.sh)、大唐发电(601991，BUY)(港股0091) (601991)。结果显示，今年前三季度，五大上市公司实现利润总额108.43亿元，其中108.43亿元为

与上述数据形成鲜明对比的是，就在今年年初，五大发电集团刚刚收获了自2002年电力改革以来最好的利润记录。2015年全国电力投资实现利润139.68亿元，为历史最高水平；2015年，大唐集团实现利润171.36亿元，为成立以来的最高水平；华电集团实现利润256亿元，同比增长24.5%。

除煤炭价格上涨外，燃煤发电机组的使用小时数持续下降导致发电量减少，这也成为导致燃煤发电企业收入下降的叠加因素。

“今年的电力改革比较有力。当年初煤炭价格仍处于低位时，NDRC降低了燃煤电厂的上网电价。这直接影响到发电厂的利润。然而，没有人预料到煤炭价格上涨如此之快，行业中火力发电设备的使用小时数也在下降，对发电厂的压力也在增加。”上述燃煤发电企业的负责人告诉《21世纪经济报道》记者。

在22日的会议上，中国电力企业联合会计划司副司长张林指出，随着煤炭价格的持续上涨，燃煤发电企业盈利的转折点已经到来。

NDRC稳定煤炭价格

鉴于煤炭价格持续飙升，国家发展和改革委员会(NDRC)自9月以来多次召开专题会议，协调铁路运输能力和大型煤炭企业产能释放，试图为火热的市场降温。目前，飙升的煤炭价格已经暂时“降温”。

今年9月，鉴于电煤价格飙升、供应紧张，NDRC等部门召开紧急会议，协调神华、中煤等大型煤炭企业释放先进产能。当时，神华等煤炭企业获准在330个工作日内率先释放先进产能，补充市场库存，但截止日期定在今年年底。此前，为了解决煤炭产能过剩的问题，全国各煤矿自4月份起实施了不超过276个工作日的年度作业时间，现有的达标产能也已按0.84系数折算为新的达标产能。

11月3日，国家发展和改革委员会召开大型煤炭企业“关于规范煤炭企业价格行为的提醒会”。随后，神华、中煤和伊泰率先降低了煤炭价格。

11月9日，国家发展和改革委员会召开了“鼓励签订中长期合同，促进煤炭及相关产业可持续发展”的新闻发布会。国家发展和改革委员会副秘书长许说:“最近，国家发展和改革委员会和其他部门正在研究将产能释放的时限从原来的年底延长到今冬明春供暖期结束。”下一步，有关部门还将根据供需形势的变化，研究建立先进产能释放的长效机制。

在协调稳定煤炭价格和释放生产能力的同时，NDRC和其他政府部门还协调了铁路总局和其他单位的运输路线调度。

目前，铁路煤炭运输量大幅增加。10月份，全国铁路煤炭运输量达到1.7亿吨，同比增长6.6%。11月第一周，煤炭运输量达到近4000万吨，同比增长10.2%，增速进一步扩大。截至11月23日，秦皇岛港煤炭库存已从月初的447万吨增加到651万吨，日均增加8.9万吨。

在山西焦煤集团与六大钢铁企业总裁协会23日的签约仪式上，国家发改委相关负责人表示，“由于各种因素，钢煤价格上涨过快，但当前供需基本面不支持钢煤。价格大幅上涨。”

“煤炭价格经常大幅下跌，这可能不是煤炭公司和电力公司所希望看到的。”上述发电企业负责人向《21世纪经济报道》表示，上下游双方能够坐在一起，以双方都能接受的基准价格签订长期合同，实际上是一个明智的选择。

中国煤炭工业协会副会长江智民在接受《21世纪经济报道》采访时表示，“虽然国家发展和改革委员会临时批准了276个工作日的限产政策，将在明年春季供暖结束前适当放宽，但预计276个工作日的限产政策在未来不会完全取消。”他认为，煤炭去产能刚刚取得成效，完全自由化将对后期市场产生巨大影响。江智民表示，随着近期先进煤炭产能的释放，煤炭市场有望实现供需平衡。

卓创信息电煤分析师荆表示，总体而言，目前国内电煤市场盈利消息不断出现，煤炭价格下降趋势日益明显。然而，由于冬季对煤炭的需求，预计煤炭价格将在短期内下降。

因此，在煤炭价格短期内不会大幅下跌甚至波动的情况下，第四季度燃煤发电企业的燃料成本仍将接近甚至超过盈亏平衡点。这也意味着五大电力公司所属燃煤电厂的业绩在第四季度仍将面临压力，一些小亏损也不排除。