10月31日早间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。10月31日，

天康生物(002100):第三季度报告喜人，疫苗养殖引领未来

研究机构:西南证券

事件:公司发布第三季度报告，2016年1-9月实现营业收入32.6亿元，同比增长:实现归属于母公司所有者的净利润3.2亿元，同比增长50.8%。

第三季度收入稳步增长，净利润大幅增长:2016年第三季度公司实现营业收入10.9亿元，同比增长0.7%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后大幅增长，达到1.2亿元，同比增长91.6%。主要原因是公司盈利能力不断提高，销售毛利率达到24.7%，同比增长4.5个百分点。据信，随着未来筹资项目的顺利开展和新疫苗产品的生产，公司的业绩有望迎来新一轮的起飞。

加快投资项目扩张，优化现代农牧业产业链发展战略。本次非公开发行股票募集资金总额不超过13.8亿元，拟投资高新区北医药产业园二期项目3.5亿元，生猪养殖产业化项目9.7亿元，养殖云平台+工业智能物联网建设项目6000万元。制药工程项目将有效地扩大生产能力，提高设备制造水平，促进智能生产过程和培育新的生产方法。生猪养殖项目有利于扩大公司生猪屠宰规模，满足市场需求，迅速增加公司市场份额。云平台物联网项目将依托公司的各种农牧业业务，为农牧业发展搭建云平台，实现信息共享和资源互补。

新的疫苗产品将很快被批准，投入生产的数量将增加空室的利润。公司新开发的禽流感病毒h5亚型(细胞源)二价灭活疫苗和猪瘟病毒e2重组杆状病毒灭活疫苗预计将分别于2016年获得生产批号。该公司是国内第一家采用悬浮技术生产禽流感疫苗的企业，与目前市场上常见的禽流感疫苗相比，具有成本低、效果好的优点。同时，本公司开发的CSFV e2重组杆状病毒灭活疫苗具有检测猪体内抗体产生源的功效，目前市场独家拥有。根据农业部的政策，从2017年1月1日起，猪瘟将正式退出强制免疫范围。预计价格将大幅上涨，公司产品质量将高于目前市场主流产品，预计将为公司带来可观的业绩。

利润预测和投资建议。考虑到下半年生猪价格小幅调整，公司2016年生猪业务毛利率预测下调。预计2016-2018年每股收益分别为0.39元、0.52元和0.64元，相应的市盈率分别为25倍、19倍和15倍。考虑到同行业的平均市盈率，2017年公司估值为20倍，相当于10.4元的目标价，并保持了增持评级。

(证券时报新闻中心)