凯撒旅游股价表现同行垫底 资金链吃紧八股东质押全部持股

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中国金融网11月21日电(记者刘小飞)尽管前两大股东竞相增持股份，凯撒旅游的股价下跌似乎并未得到明显改善。风能统计显示，自5月9日巨额固定收益计划恢复交易以来，凯撒旅游的股价已经下跌了近40%，不仅比市场表现差了40多个百分点，而且在a股旅游行业的15只股票中排名垫底。

5月9日至11月19日a股市场旅游类股票增刊(地图:中国网银)

面对下跌的股价，越来越多的投资者开始质疑凯撒的旅游业务是否有问题。然而，凯撒旅游文秘办公室的相关人员在接受中国财经网记者采访时否认了上述猜测，强调公司目前经营状况良好。她还表示:“每只股票的价格都会受到很多因素的影响，但至于具体的下跌幅度，就不能说了。”

中国财经网记者咨询了一位长期跟踪旅游业的分析师。他认为凯撒旅游之所以被市场基金抛售，一方面是受近期人民币贬值的影响；另一方面，在疯狂扩张后，凯撒旅游的许多财务指标显示出资金紧张、负债率高、经营现金流为负的迹象，包括HNA旅游在内的8家股东的股份全部被质押。

自从与固定收益计划恢复交易以来，它已经下跌了近40%，同一行业的收入已经见底

11月3日是凯泽旅游借壳速食股票上市一周年。回顾过去的一年，凯撒旅游的资本运作可谓“永不停歇”。据《中国财经网》记者报道，凯撒旅游不仅投资了乐视体育、航班乘务员等多家公司，还计划与首都航空空.公司进行资产重组尽管重组以失败告终，但该公司立即抛出了一项固定计划，筹资金额高达80亿英镑(后来调整为7000万英镑)。

然而，市场并不认同这种巨大的增长。5月9日，凯撒旅游恢复交易，大量机构割肉逃跑，导致凯撒旅游连续四次跌停。截至昨日收盘，凯撒旅游下跌了37%，被一致选为a股旅游股票市场的“最差学生”。同样专注于出境旅游的中信旅游录得18.37%的区间跌幅。值得一提的是，市场在此期间实现了7%的增长。

风统计显示，根据神湾行业分类，目前a股市场有15只旅游板块，其中10只在5月9日至11月18日期间实现了正回报，其中世纪邮轮以57.24%的增幅夺冠，丽江旅游、CYTS、桑特索道和Xi安旅游均增长了20%以上。

资金链紧张:高负债率和负现金流

对于凯撒旅游股价表现持续低迷的原因，一位长期跟踪旅游业的分析师在接受《中国财经网》记者采访时坦率地表示:“该公司的资金链很紧，或者说很难责怪。”

近年来，旅游市场升温，各大巨头加快了进驻步伐。凯撒旅游也加速了线下商店的扩张。据《中国财经网》记者报道，当凯撒旅游在2015年11月成功借入易食品股份时，网下商店有130多家，到今年6月30日，已达到241家，其中73家是在2016年上半年新开的。此外，凯撒在旅游业的对外投资相当疯狂，仅乐视体育的B轮融资公司就投资了6亿元。

店面的扩张和疯狂的外国投资严重考验了凯撒的旅游资本链。凯撒旅游公司的秘书长张彦博曾公开表示，启动大幅提价的主要原因是，由于资产负债率过高，不可能从银行借钱。

与此同时，凯撒旅游的许多财务指标也释放出“缺钱”的强烈信号。根据第三季度报告，截至9月30日，凯撒旅游的负债总额为20.96亿元，比去年年底增加了3亿多元，资产负债率为50.46%，而去年年底为50.18%。值得注意的是，凯撒旅游1-9月累计净利润仅为2.35亿元。此外，凯撒前三季度经营活动产生的净现金流量为-1.15亿元，同比大幅下降254.96%

八位股东所有质押股份的市值超过60亿元

中国财经网记者还注意到，凯撒旅游近一半的股份已被股东质押用于融资或项目投资。

根据凯撒旅游11月3日晚披露的公告，截至该日，HNA旅游、大吉控股、新宇航坤等8家股东质押了全部股份，共计3.59亿股，占凯撒旅游总股本的44.7%。光大证券投资顾问李晶晶在接受中国网银采访时表示:“上市公司股权质押比例高的原因通常是资金不足。虽然股权质押在a股市场非常普遍，但许多像凯撒旅游这样的股东都使用股权质押。没有太多的股份来换取融资。当然，不可能排除公司股东通过这一渠道套现的可能性。”

按照11月18日的收盘价计算，股东质押的凯撒旅游这部分的市值超过60亿元。

“收支严重失衡，负债率高，许多股东手中的股权已经质押。如果推动这么大的增幅，很奇怪，基金将无法运作。”上述接受采访的行业分析师表示。

截至11月2日，凯撒旅游股东权益质押(截图来源:公告)

此外，由于凯撒游客从事出境旅游业务，他们通常向客户收取人民币报价，并从海外合作伙伴处购买外汇资源，如美元和欧元。因此，人民币持续贬值不仅会增加公司的资源购买成本，还会对产品价格和居民出行意愿产生一定的影响。不过，凯撒旅游秘书办公室的工作人员表示:“公司开展外汇对冲业务是为了规避风险。”

两大股东竞相增持股份，并逐步被怀疑争夺控制权

与二级市场低迷的股价不同，凯撒的旅游股东渴望增加持股。

根据第三季度报告，凯撒旅游的最大股东是海航旅游，它是与大齐控股公司和海航空航空公司的联合行动；凯撒世嘉是第二大股东，与新余航坤、新余嘉庆、新余久兴、新余世嘉红旗、新余白明合作。实际控制人是和马。

今年5月，凯撒旅游获马增持23.74万股；9月2日，凯撒旅游宣布凯撒世嘉及其协同行动计划增持1%-2%；9月9日，大股东HNA旅游及其联合行动计划增持股份不超过2%。截至9月30日，控股股东HNA旅游及其一致行动持有39.05%的股份，凯撒世嘉及其一致行动持有33.98%的股份。

11月10日和11日，凯撒世嘉的联合行动再次启动，他们在两天内增持了279.04万股。增资完成后，凯撒世嘉及其协同行动的持股比例升至34.33%，对现有大股东构成压力。对于第一、二大股东相继增持的原因，双方均表示“基于对公司未来持续稳定发展的信心和对长期投资价值的判断。”然而，一些内部人士猜测，这可能是一场争夺控制权的斗争。

根据数据显示，凯撒旅游是通过借壳易食股份上市的，而易食股份的原真正控制人是海南航空空工会委员会，因此凯撒旅游和易食股份都属于海南航空的成员。一些资深投资者笑着说:“你不能在控制一年后就被外人带走。目前，两大股东之间的股权差距如此之小，似乎是海航逐步增持的唯一选择。”