2017年VC/PE市场发展的四大趋势

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2016年，vc/pe市场投资较2015年略有下降。据cvsource统计，今年前11个月，国内市场共披露了2976起风险投资案例，投资额为397.05亿美元。与2015年投资业绩相比，投资数量和投资额均有所下降；私募股权投资案例1361起，总投资493.64亿美元，略低于2015年的投资业绩、数量和金额。然而，如果视线被拉长，自2012年以来，vc/pe市场的整体发展趋势依然稳定，并有轻微升温的趋势。结合中国股票投资市场的新变化和以往的统计数据，中国投资研究院认为，随着“十三五”计划的逐步实施，风险投资/私募股权市场将会进一步升温，成长型基金将是主要的招募类型，而人民币基金仍占主导地位的fofs(母公司基金)将会趋于市场化，预计2017年会有新的突破。

规划或实施

促进风险投资/私募股权市场发展的复苏

“十三五”规划纲要提出了未来五年经济社会发展的主要目标和任务，提出了一系列支持发展的重大政策、重大项目和重大项目，包括保持经济快速增长和促进工业发展六个方面。走向中高端水平；加强创新的引领作用，为发展注入强大动力；推进新型城镇化和农业现代化，促进城乡协调发展；促进绿色生产和生活方式的形成，加快生态环境的改善；深化改革开放，构建新的发展体系；继续改善民生福祉，让所有人都能分享发展成果。

值得一提的是，“十三五”把创新创业提到了国家战略高度，计划在未来五年内启动一批新的国家重大科技项目，建设一批高水平的国家科技中心和科技创新中心，培育和壮大一批具有国际竞争力的创新型龙头企业，继续推进大众创业和创新，推动大数据、云计算和物联网的广泛应用。中国投资研究院认为，如果这些方面在2017年逐一实施，将会给2017年的风险投资/私募股权市场带来更多的推动，并使冰冷的风险投资/私募股权市场在2017年逐渐回暖。

成长基金是主要的招聘类型

人民币基金仍然占据主导地位

今年前11个月，我国vc/pe市场的筹资氛围总体上逐渐升温，尤其是从资金开始筹集和完成的规模来看，都达到了近年来的新高，开始筹集的资金数量也达到了近年来的峰值。

据cvsource统计，今年前11个月，已有1280只基金开始募集或设立，总目标募集规模达到3970.84亿美元，其中募集资金1152只，公开募集资金1599.88亿美元。从筹资数量和规模来看，成长型基金已成为主流筹资基金，而从筹资资金的币种来看，人民币基金仍是主导模式。

“随着国内‘双创新’活动的深入开展，私募股权投资在中国的发展越来越成熟，政府引导基金的作用越来越重要，监管和促进创新创业政策等各种有利情况一个个落实。2017年，基金类型仍将以成长型基金为主，人民币基金将日益占据主导地位。”中国投资研究院认为。

保险资金整顿迫在眉睫

风险投资/私募股权市场的融资将受到影响

截至2016年10月，中国保监会披露的相关数据中有三个关键数据:一是保费收入达到2.7万亿元；二是保险资产总额达到14.8万亿元；三是保险资金使用达到12.9万亿元。

随着风险投资/私募股权市场的发展越来越成熟，保险资本逐渐进入私募股权领域，成为融资过程中非常重要的机构投资者。在过去的一年里，保险公司一直在安抚上市公司，而在2016年底，又出现了另一波安抚热潮，引发了不良反应。中国保监会下令整改迫在眉睫。

中国投资研究院认为，此次标语牌风暴具有很大的后续影响，导致一系列新的监管政策出台，这意味着将会出现一场深刻影响中国保险业和资本市场的监管风暴，并可能给2017年风险投资/私募股权融资市场带来一些负面影响。

母公司基金往往以市场为导向

2017年可能会有新的突破

fof，顾名思义，是专门投资于其他股权投资基金的基金，不直接投资于股权投资项目。其投资范围仅限于其他股权投资基金，具有风险分散、配置灵活、回报稳定的特点。在欧美国家，pe行业筹集的资金约有50%来自母公司基金，母公司基金占据着非常重要的地位。然而，在中国，母公司基金刚刚起步，正处于发展的初级阶段，市场竞争不足。

我国的母公司基金有两种类型:政府引导型母公司基金和市场导向型母公司基金。在国家引导基金政策出台的背景下，地方政府相继设立了大量的引导基金，呈现爆炸性态势。据统计，截至2015年底，全国共设立政府引导基金457个，规模12806.9亿元，平均单个基金规模28.02亿元。2014年，政府指导基金只有241个，规模几乎翻了一番。

业内人士表示，虽然政府引导基金是vc/pe市场的重要投资者之一，但在投资过程中会受到管理措施的制约，不利于市场发展。市场化的母公司基金可以有效避免这一问题，吸引更多的机构投资者参与和煽动资本市场。

中国投资研究院认为，随着风险投资/私募股权市场的成熟，母公司基金的发展将越来越市场化。特别是2016年中国最大的商业化母公司深圳前海母公司基金的成立，在业内引起了强烈的震动，这是中国母公司基金市场的一个标杆事件，为母公司基金的市场化发展奠定了基础。