惊！日本央行内部重现“升息”之说？可能性确实存在

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汇通。随着美联储的紧缩周期推动全球债券收益率(收益率)大幅上升，加息的选择十年来首次回到了日本央行的视野，这标志着央行将退出后危机刺激模式，进入一个新时代。

日本的通胀率一直难以达到2%的目标，日本央行刚刚修改了政策框架，不急于提高10年期债券收益率目标，并将任何加息讨论视为一个假设问题和长期选择。不过，一位熟悉日本央行想法的人士表示，如果长期利率继续上升，反映出日本经济明显好转，央行将更愿意讨论这一想法，并可能考虑最早在明年提高收益率目标。

其中一位消息人士表示，日本央行明年的重点可能不是是否进一步放松政策，而是可能提高收益率目标，并表示不能排除明年小幅加息的可能性。另一位消息人士表示，日本央行可能会在通胀率达到2%之前提高目标，但他也表示，提高目标的门槛“相当高”。

尽管日本央行在加息方面可能还有很长的路要走，随着美联储(Federal Reserve)和欧洲央行(European Central Bank)逐渐放缓2008年全球金融危机后通过的刺激计划的步伐，它已经显示出全球央行的转型。这也将是日本银行长期抗击通缩的一个重大转变。日本央行此前的紧缩政策是在2007年，当时日本央行结束了一段时间的量化宽松政策，将短期利率目标上调至0.5%。

交流噩梦

根据9月份通过的新政策框架，日本央行承诺将短期利率引导至负0.1%，并将10年期日债券收益率维持在接近零的水平。日本央行认为目前没有必要提高目标，并强调当务之急是通过大量债券购买将10年期日债收益率维持在目标附近。

然而，随着美联储(Federal Reserve)加息的预期和特朗普刺激通胀的政策，全球回报率被推高了，日本央行越来越意识到，如果不进一步扩大其已经庞大的资产负债表，10年期日本国债的日收益率可能不可能在太长时间内保持在接近零的水平。

据消息人士称，随着全球贸易变暖，央行决策者对日本经济复苏越来越有信心，因此他们可以讨论可能被视为收紧货币政策的措施。

分析师的不同观点

对于日本银行采取行动的速度，分析师们有不同的看法。认为明年很可能加息的分析师认为，消费者价格指数预计将反弹，因为油价上涨和日元贬值推高了进口成本。摩根大通证券(JP Morgan Chase Securities)首席经济分析师亚明卡诺(Kanno)表示，如果日元下跌太多，导致生活成本上升，并开始抑制消费能力，那么日本央行可能会考虑提高收益率目标。

日本央行官员表示，关于加息的讨论仍很不成熟，并强调只有当有明显迹象表明，由于经济强劲复苏，通胀预期正在上升时，加息才能实现。

在日本银行的九人委员会中，对于加息的适当时机有不同的意见，有些人在这个问题上比其他人更加谨慎。向市场传达日本央行的政策意图也是一项挑战，尤其是在通胀率仍未达到目标的情况下。

一些日本央行官员一直在考虑如何更好地证明他们希望提高收益率目标，同时又不让人觉得央行希望全面收紧政策。众所周知，日本银行让市场陷入混乱，对它来说并不容易。

东信研究公司(Eastcom Research)首席经济分析师加藤阔(Kato Kuo)表示，如果提高收益率目标，日本银行可能会打开潘多拉的盒子，因为一旦这样做了，债券收益率可能会大幅上升，原因是人们预计未来将会进一步加息。不管日本央行如何解释，市场都会将其视为货币紧缩。日本央行很难解释为什么在通胀率达到2%之前就这么做了。