为何市场对意大利公投“无动于衷”？

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市场轻易地接受了意大利宪法公投的失败，似乎对意大利未来混乱的政治局势“视而不见”。

意大利富时mib指数周一仅小幅下跌，昨日上涨4.2%，甚至比公投前高出2.6%。意大利10年期债券收益率周一飙升，但已逐渐降至1.936%。受此严重影响的意大利银行业昨日也上涨了9%，而意大利联合信贷银行(unicredit)、意大利联合银行(intesa)和意大利地中海银行(mediobanca)的股价都上涨了8%-13%，推高了欧洲股市。

一方面，政治局势不确定；另一方面，市场是平静的。人们普遍认为，市场已经对“公投失败”和“仁治辞职”的结果进行了充分定价。但从基本面来看，市场早已习惯了意大利政治局势的“崩溃”。

从交易的角度来看，恐怕交易者已经完成了处理公投结果的所有操作。此外，欧洲央行的下一届议会就在眼前(12月8日)，即使有剧烈波动，也会有一些变化。

意大利政府平均执政期只有1.1年

自1946年实行议会制以来，70年间共更换了63届政府，平均执政时间仅为1.1年。11月18日是伦齐执政的第1000天，这足以使其成为意大利共和国历史上第四个寿命最长的政府，仅次于贝卢斯科尼(1409天，1283天)和克拉克西(1058天)领导的两届政府。

此外，意大利政党的混乱和不稳定已经成为常态。自1946年以来，意大利政府平均由3.3个政党组成，这也是治理混乱的根源。

事实上，伦齐去年推动通过了新的选举法，旨在授予获胜党额外的议会席位，以缩小联盟的规模，但这也带来了民粹主义政党“五星运动”可能利用这一变化组建政府的风险。但现在看来，选举法一般都有望被推翻。