上交所完成ABS业务指南修订 债市迎结构化机遇

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近日，中国证券报从多家证券公司收藏家处确认，上海证券交易所已于10月份完成了新《资产证券化业务指南》(以下简称abs)的修订工作，并计划进一步完善和明确abs产品的上市程序和特殊事项。

据《21世纪经济报道》11月3日报道，abs流程的优化只是改善债券市场发行流程的一个横截面。不久前，10月21日，上海证券交易所还发布了修订版的《企业债券发行和上市操作指引》。提高注册和上市的效率。

另一方面，在传统公司债券的基础上，监管当局也在努力促进不同类型和结构性债券产品的供应；在投资者看来，在目前资产短缺的情况下，一些债券的权利属性可能会给一些风险偏好适中的基金带来配置机会。

在业内人士看来，虽然近期房地产企业债券品种受到新政策的影响，但无论是从优化当前上市流程到创新丰富债券品种，交易所债券市场都可能迎来一个精细化发展的新时期。

过去，公司债券、资产支持证券和其他债券的长期上市程序拖累了发行效率，这一度成为困扰许多中介机构的一个问题。

一般而言，上市和上市程序在发行后5个工作日内完成，但从发行到上市的实际周期会更长。11月1日，华某经纪公司固定收益部项目经理承认，一些刚接触此项业务的人将规则与实际业务进行了对比，发现差异很大。

据了解，上海证券交易所最近完成了新的abs业务指南的修订，并完善了相关的上市程序。

根据新的流程安排，如果管理人将来发行资产支持证券并在上海证券交易所上市，他/她需要在上海证券交易所发行前完成备案，到基金行业协会备案，然后返回上海证券交易所执行上市转让程序。

在过去，如果它首先在协会中备案和发行，然后上市，上市程序必须有一个周期。北京某基金子公司负责人分析，如果在发行前备案，交易所有条件在协会备案发行前掌握项目，并提前启动相应的上市程序和审核。

值得一提的是，上海证券交易所以前没有对abs业务进行过小的调整。自去年2月以来，上海证券交易所已更新不少于15个细节的abs业务指南，但修复程度是前所未有的。

记者了解到，此次修订的内容主要集中在完善abs上市转让流程上。如增加发布前的备案程序、特殊情况的处理方法、明确多阶段、分阶段及类似项目的申报要求、提出内容调整的新要求、调整申报材料清单等。，共不少于9项。

然而，目前，该指南只是经过修订，尚未正式发布实施。目前，本业务指南尚未分发，但已经过修订。11月1日，一家中型券商负责abs的高管透露。

在公司债券层面，上海证券交易所也于10月21日更新了发行上市业务操作指引，同时完成了系统的改造和优化，开始为公司债券上市登记申请材料提供一站式电子提交服务。

事实上，完善资产支持证券和公司债券上市流程的目的是为了进一步支持这一业务的发展。上海一家大型经纪公司结构融资部的一位人士认为。

在上市(挂牌)基础服务得到改善的同时，债券品种的丰富性和创新性也在悄然加速。

中国证监会债券部主任高丽此前在国家高新区科技与金融研讨会上介绍，除传统公司债券外，交易所今年还陆续推出了可交换债券、可再生债券、熊猫债券、绿色债券、M&A债券等不同类型的债券。

10月28日，中国证监会再次明确表示将加快双创债券试点项目。今年6月，成立了跨部门、跨单位双创债券专项小组，推进双创债券试点发展。

在业内人士看来，以可交换债券为代表的创新债券比传统债券具有更特殊的结构和条款，能够满足更复杂的发行和债券投资需求。

私募可交换债券等品种是有权利和结构的债券，其投资在风险表现上更加中性。这些创新债券正是在当前资产短缺的背景下发行的，能够引起买方机构的注意。华某经纪公司固定收益部投资经理表示，目前的固定收益环境实际上支持了债券市场的创新。

上述基金子公司负责人认为，与2015年初以来公司债券的全面发展不同，当前的债券市场将从机构红利中迎来结构性发展机遇。

这种债券市场的红利并不庞大和全面，而是有针对性的。该负责人强调，债券市场已进入一个良好时期，特别是在类别供给层面，上市发行、流动性机制等基本服务和类型更加丰富，结构更加个性化。