规模整体上升 结构性机会依然可期

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透视基金第三季度报告

本报记者江

截至10月29日，109家公共基金的第三季度报告已经全部发布。据天翔统计，得益于市场的回暖，第三季度公募基金整体利润较第二季度增长至860.09亿元。

规模全面扩大

据风能统计，截至9月底，公共资金总资产达到8.83万亿元，比8月份增加3057.32亿元，增长3.59%；公共基金份额为8.43万亿股，比8月份增加2983.23亿股，增幅为3.67%。统计数据还显示，公共基金的市场规模比去年年底增长了4.82%，比6月底增长了10.67%。

根据Flush的数据，截至9月底，共有109家基金公司参与排名，前10家基金公司占总规模的49%，前20家公司占70%。其中，田弘、工银瑞信、华夏基金三大基金公司分别为8321亿元、5590亿元、5369亿元。第四至第十大公司分别是E基金、南方、广发、嘉实、汇天富、Boss和中银基金管理公司。

如果我们不考虑货币基金的规模，顶级基金公司将会有一些变化。据风能统计，第三季度末排名前三的非货币基金分别是E基金(2516亿元)、工银瑞信(2296亿元)和Boss基金(2195亿元)。其中，E基金第三季度五星债务型稳定收益达到26.67亿净买入，是所有二级债务基础中净买入份额最大的产品，比第二次净买入多近9亿。此外，E基金的二级债务基础裕翔回报和裕丰回报也显示出大规模的净购买，第三季度分别为1.28亿英镑和9100万英镑。

从盈利的基金公司来看，第三季度，27家公司的基金总利润超过10亿元，其中华夏、嘉实、田弘、南方、工银瑞信等五大公司盈利超过40亿元。以工银瑞信(工银瑞信)为例，银发数据显示，第三季度，工银瑞信基金实现利润42.71亿元。其18种固定收益产品的利润排名前十，13种活跃股权产品的利润超过市场平均水平。其旗下的14只基金，包括工银健康股票(爱基，净值，信息)和工银信息产业组合(爱基，净值，信息)收入超过1亿元。根据银河证券的数据，第三季度债券基金的平均净增长率为1.75%，工银瑞信旗下多达13只债券基金的回报率超过2%。根据海通证券发布的固定收益基金绝对收益排名，工银瑞信前三季度固定收益基金平均净增长率为3.78%，位列前十名。

结构性机遇仍在意料之中

在第三季度报告中，基金经理们也表达了他们对未来市场的看法。总体而言，基金经理认为结构性机会仍然存在。

根据工银文化体育产业基金第三季度报告，工银文化体育产业股(爱基、净值、信息)第三季度适度调整头寸结构，减少家电等房地产产业链中的个股配置，自下而上配置部分阿尔法股票。在第四季度的投资方面，将主要集中在明年的布局上，重点是教育、旅游、媒体等行业。

南方积累基金(Aiji，净值，信息)和南方中国梦基金(Aiji，净值，信息)经理蔡表示，未来市场仍将被震荡所主导，但仍有许多结构性机遇，可重点关注受益于政策推动的ppp行业、高增长、高行业壁垒的快递行业、估值较低、受益于未来资产市场发展的经纪行业。他认为，为了保持人民币汇率的稳定，进一步放松货币政策的可能性极低，并将在第四季度保持稳定。在市场成交量下降、盈利负效应和市场风险偏好下降的背景下，股市很难呈现趋势性机会，第四季度仍将受到震荡的支配。蔡也指出，目前仍然不缺乏结构性的市场条件，因此应该少关注短期市场的大起大落，而把重点放在个股的研究上。未来的投资回报更多地来自对公司价值的判断，而不是对宏观市场方向的判断。我们对受益于政策推动的ppp行业、高增长、高行业壁垒的快递行业、估值较低、受益于未来资产市场发展的经纪行业持乐观态度。

中国南方高速铁路行业指数评级基金经理孙伟对高速铁路行业的前景持乐观态度。他认为高铁产业是与一带一路战略相对应的核心产业，因此高铁产业指数是投资者分享一带一路战略成果的纯投资目标。在一带一路战略从蓝图逐渐转变为现实的过程中，高铁产业的快速增长仍然值得期待。在当前稳定增长仍需要投资的形势下，铁路基础设施行业正站在投资窗口上。因为，随着ppp项目的不断落地，行业绩效将进入持续兑现阶段，基础设施蓝筹股将迎来绩效机会。值得一提的是，国家发展和改革委员会7月20日发布的《中长期铁路网规划》显示了未来以高铁为核心的高铁路投资的长期性。券商分析师还表示，高铁指数整体估值目前处于较低水平，大多数股票的成交量刚刚从低位或底部开始增加，因此估值重心的向上转移是可以预期的。随着人们对高铁投标的期望越来越高，高铁设备的机会也逐渐到来。