宽松浪停不下来 日本巨额刺激方案出炉

本篇文章1374字，读完约3分钟

全球宽松政策似乎根本无法停止，而日本仍然领先。

昨天，日本内阁批准了一项规模为28万亿日元(约2730亿美元)的经济刺激计划，该计划的细节也浮出水面。然而，大规模的刺激措施就像患了“日本病”，其效果需要时间来验证。

据悉，该经济刺激计划将包括13.5万亿日元的财政刺激措施:2.7万亿日元用于2011年熊本地震和中国东北地区的救灾措施；3.4万亿日元用于改善人口结构；基础设施投资6.2万亿日元；1.3万亿日元用于应对英国退出欧盟风险和帮助中小企业。该计划还显示，新的经济刺激计划还包括7.5万亿日元的新的国家和地方预算支出，以及超过6万亿日元的低息金融投资和贷款。

日本首相安倍晋三没有提到13.5万亿日元是今年的新支出还是未来几年的总额外支出。如果所有13.5万亿日元都是2016/2017财年的新预算支出，这将是安倍上任以来最大的财政刺激。安倍表示，这一经济刺激计划将推动经济增长约1.3%。然而，市场分析师认为，日本政府的刺激计划“不够刺激”。花旗(Citi)首席经济学家威廉布伊特(Willem buiter)猛烈抨击日本政府的新刺激计划，称该计划力度不够，一次性刺激措施不足以让日本摆脱通缩。

市场似乎也缺乏信心。昨日欧洲市场交易时段，日元兑美元汇率继续上升，日本股市日经225指数收盘下跌1.47%。加拿大帝国商业银行(Imperial Commercial Bank of Canada)外汇策略主管杰里米·斯特朗(Jeremy stretch)表示，财政刺激并不是解决日本通缩的灵丹妙药，市场的风险偏好大幅下降，资金涌入避险资产，推动日元汇率继续上涨。

自上世纪90年代经济泡沫破裂以来，政府和央行已成为“通过宽松政策拯救经济”的先锋。然而，在改革长期滞后和经济活力下降的背景下，即使反复印制的钞票数量多面广，经济损失的“日本病”也无法治愈。今年年初，日本央行匆忙牺牲了“负利率”政策，这进一步表明，缓慢的经济形势已经让该国的决策者感到困惑。

2016年1月，日本银行出人意料地推出了负利率政策，并推出了三级利率体系，将金融机构在日本银行的部分超额准备金利率从之前的0.1%下调至-0.1%。随后，全球市场，特别是债券市场经历了剧烈波动，日本金融厅甚至调查了负利率政策对大银行和主要地方银行的影响，所有这些似乎都表明，仅靠印钞无法拯救一个国家的经济。

几十年前，负利率政策被认为是白日做梦，但现在它已逐渐成为主流。花旗评论说，负利率就像“毒品”，没有人会只吃一口。没有一个实行负利率的国家在经济增长和通货膨胀方面有明显的改善。对冲基金管理公司lombard odier investment managers的高级固定收益投资组合经理格兰特·彼得金(Grant peterkin)表示，美联储已经加息，可能不会推出更多量化宽松政策。日本银行和欧洲央行正推动世界进入负利率区，这在市场上敲响了警钟。

受负利率政策和许多国家央行大规模购买债券的影响，欧亚基金正在抢购美国公司债券。富国银行(Wells Fargo)在最近的一份报告中指出，在过去的一年里，流入美国股市的外资增加了5%，而现在，外资占据了40%的市场份额。欧洲买家已经成为美国公司债券海外买家的主要力量，他们在美国公司债券中的份额占海外投资者所持有的总规模的80%。