上半年企业税费、 融资成本下降明显 经营成本仍上行

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2016年上半年，以减税和融资成本为重点的“成本削减”政策效应显现。根据2016年上半年公布的2342家上市公司的统计数据，《21世纪经济报道》记者发现，企业税收和融资成本占主要财务支出。

然而，上市公司的总经营成本仍在上升，主要是由于销售和管理费用的增加，这已经将企业的利润挤压了0/3。2016年上半年，2000多家发布半年度报告的上市公司实现利润总额1.25万亿元，同比下降4.6%。

营地改革和减税的效果出现了

风能数据显示，2016年上半年，已发布中期报告的2342家上市公司上缴营业税和附加税共计3621亿元，所得税约2667亿元，分别下降12.6%和10.1%。2016年上半年，这些上市公司的营业收入总额为10.2万亿元，同比增长3.2%。

上市公司税收负担的减轻主要是由于营改增的减税效应。从2016年5月1日起，建筑业、房地产业、金融业和生活服务业将纳入试点改革阵营，房地产将被允许纳入增值税抵扣链。营改增的全面扩大预计将带来每年5000亿元的减税规模，而营改增也是今年最大的减税政策。

在降低税费成本的相关政策中，对于财务更加规范的上市公司，还可以从研发费用中扣除；对于中小企业减免企业所得税、营业税和增值税，上市公司往往不在这一政策范围之内。

根据现有数据，金融业已经明显减轻了负担。在营业税和所得税同时下降的四个试点行业中，金融业是唯一的一个。

在营地改革试点三个多月以来，一些银行报告了由于可扣除项目有限而导致税收负担增加的问题。然而，2016年中期报告数据的10家上市银行(包括平安、宁波、浦东发展、招商局、农业、中国光大、中国建设、中信银行(601998，BUY))等。)显示，上半年营业税、附加费和所得税分别达到467亿元和1122亿元左右，分别下降29.4%和2.8%。银行业平稳运行，上半年净利润达到4057亿元，同比增长2.6%。

建筑业和休闲服务业(包括酒店、旅游业等。)受益于营业税和附加费的增加，但所得税增加了。上半年，建筑业营业税和所得税分别达到97.8亿元和113亿元，分别增长-51.7%和2.8%，上半年净利润达到372亿元，同比增长5.5%。

业内专家向《21世纪经济报道》表示，增加减税将降低增值税，增加企业利润，从而扩大税基，增加所得税。

上海财经大学公共经济与管理学院教授胡在接受《21世纪经济导报》采访时表示，企业所得税一般与企业利润同步增长，而建筑业和休闲服务业的所得税则呈正增长，表明这两个行业的利润都呈正增长。但是，为了保证营级改革试点的稳步推进，今年部分税收收入的申报时间有所延迟，即纳税存在一定的时滞。

房地产行业受到今年上半年房地产销售繁荣的影响，税收收入贡献显著。上半年，房地产营业税和所得税分别达到339亿元和151亿元，同比分别增长42.2%和33.5%。上半年行业净利润达到357亿元，同比增长25.6%。

胡表示，在整体经济放缓的背景下，房地产行业脱颖而出，对中国经济的贡献不断加大，这与政府调控有关。

融资成本正在下降，总成本仍在上升

除了税费负担明显下降外，企业财务费用也有所降低。

今年上半年，这2000家上市公司的财务支出总额为1172亿元，同比下降5.3%。财务费用主要表现为融资成本，由于2015年以来持续降息，融资成本有所降低。

本行半年度报告有明显反映。例如，根据农业银行中期报告(601288，BUY)，2016年上半年净利息收入约为1989亿元，同比下降205亿元，降幅为9.4%。具体而言，生息资产规模仍在扩大，净利息收入增加约219亿元；然而，利率下降趋势导致净利息收入下降，上半年净利息收入约为424亿元。

中国农业银行财务会计部总经理蒋瑞斌表示，净利息收入负增长主要是由于2015年央行连续降息造成的。

然而，业内一些人士表示，尽管银行利息有所下降，但民间资本的融资成本仍相对较高。由于银行和其他机构的风险偏好已经下降，银行仍然更喜欢与政府和国有企业相关的公共项目。

在农行中期报告的新闻发布会上，该行还表示，农行加大了对基础设施和公用事业等主要行业、主要客户、大型项目和稳定增长的重点领域的信贷支持，这也是企业贷款保持稳定的原因。

国务院和地方政府出台了一系列降低成本的措施，包括减税、降低电费、减少社会保障缴款、取消政府资金和减少住房公积金。所有省份都列出了数千亿的减税清单。广东预计2016年企业负担将减少1900多亿元，江西缓解实体经济发展困难的措施预计每年将直接减轻企业负担500多亿元。

从已发布中期报告的2342家上市公司来看，虽然出现了减税、降低融资成本等政策效应，但总体而言，企业经营成本仍在持续上升。在总营业收入保持正增长的前提下，成本的增加导致2016年上半年总利润出现负增长。

上半年，已公布中期报告的2342家上市公司营业收入总额达到10.2万亿元，同比增长3.2%；总运营成本9.2万亿元，同比增长4.4%；净利润9812亿元，同比下降3.03%。

与2015年中期报告数据相比，有一些有趣的结论。2015年，这些上市公司实现营业总收入9.92万亿元，营业总成本8.77万亿元，同比分别增长0.54%和0.44%。然而，2015年上半年利润总额达到1.3万亿元，同比增长10.5%。

胡表示，2016年，这些上市公司的营业总收入仅增长了3.2%，低于gdp增速，表明整体经营状况并不好；但是，与2015年营业总收入0.54%的小幅增长相比，今年的经营状况似乎并不比去年差。2016年上半年，上市公司利润总额为负增长，但与2015年同期相比增长了10.5%，这主要是由于2015年资本市场的蓬勃发展带来了更多的资本收益，而2016年的金融业远非如此。

虽然银行业利润仍保持正增长，但如果将包括经纪和保险在内的非银行金融包括在内，2016年上半年整个金融业的利润将为负。统计的40家上市金融机构，上半年营业税、附加税和所得税分别下降35.6%和22.6%，同期利润总额下降14.1%，2015年利润总额同比增长26.3%。

具体分析成本项目构成，今年上半年销售费用总额3729亿元，同比增长12.8%；管理费用总计8647亿元，同比增长5.7%--这两项费用的增加大大挤压了上市公司利润的0/。

胡简一指出，企业营业收入的增长速度正在放缓，但一些固定的投入成本，如管理费，可能不会与营业收入同步下降，这将挤压by/きだよ/.企业的利润目前，降低成本的政策主要是政府降低成本，但企业部分成本的增加是由市场因素决定的。