“补水”料发力 资金面不会持续紧张

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10日，央行维持了公开市场的净操作，但资金仍然紧张，短期资本借贷并不容易。市场人士指出，目前市场资金意外吃紧，可能与外汇外流和债券市场杠杆交易有关，预计央行将继续提供短期流动性支持。即将到期的中期贷款机制(mlf)极有可能会延期，资金也不会继续吃紧。

小网快递不“解渴”

10日上午，央行启动了为期7天的800亿元人民币反向回购操作。扣除550亿元到期收益后，单日实现净投资250亿元，这是央行近期公开市场操作(omo)连续第四天实现净投资。

自5日下午以来，市场资金已由宽松转为紧张，央行公开市场操作已回归净投资模式，但市场资金近几天一直处于紧张状态。10日，在银行间质押式回购市场，中短期回购利率继续上升，其中隔夜回购利率加权值小幅上升至2.07%，7日回购利率上升9个基点至2.53%，14日和21日较长期限回购利率均上升至2.76%。

交易员表示，大型银行的资金供应昨日仍不足。上午，很少有机构为隔夜资金融资，品种供应甚至在7天内就收缩了。与前一天相比，短期资金整合难度加大，许多机构只是在下午才借入头寸。

据统计，在过去的五个交易日中，虽然央行通过公开市场操作不断投入净资金，但规模有限，累计净投资只有600亿元。显然，面对短期资本市场供求缺口，这600亿元是不够的。

宽松基金的总体趋势难以改变

经过7月份大银行季度纳税和分红造成的周期性资金短缺，8月初银行体系流动性恢复正常，资金一度非常宽松，机构对8月份的流动性状况持乐观态度。

市场人士指出，根据季节性规律，8月份影响流动性的不利因素不多，如纳税影响将减弱，银行分红已经落实，而一定数量的央行票据将于今年8月到期。然而，自8月5日以来，流动性再次收紧，基金表现比预期更差。据分析，这可能与外汇外流和债券市场对杠杆交易基金的需求增加有关。一方面，美联储加息预计将升温并推高美元汇率，这将使人民币对美元面临贬值压力。央行的外汇供应将导致本币流动性的被动回归；另一方面，自6月份以来，债券市场重新出现在牛市氛围中，货币市场的稳定利率提高了杠杆交易的热情。债券市场的杠杆交易增加了资金需求，增加了资金链的脆弱性，增加了资金波动的隐患。

然而，主流市场观点仍然坚信，央行对保持合理充裕的流动性有着明确的态度，不会袖手旁观，继续收紧流动性。预计央行将继续通过反向回购操作提供短期流动性支持，以稳定货币市场的短期波动。此外，鉴于8月16日和19日总计2370亿元人民币的mlf到期，央行可能在近期再次进行mlf操作。在“omo+mlf”的共同支持下，预计8月份市场资金将保持总体稳定和适度宽松。