外汇储备波动水平处于正常范围

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业内专家认为，8月份中国外汇储备适度下降符合预期，外汇储备波动在正常范围内，因此我们不应过多关注月度数据的增减。此外，跨境资本流动最近变得更加平衡。随着人民币汇率双向波动的正常化和外汇储备波动幅度的缩小，市场对外汇储备大幅流失的担忧开始减弱。

根据中国央行最近发布的数据，8月份中国外汇储备为31，851.67亿美元，较7月份下降158.9亿美元，这是中国外汇储备连续第二个月下降。虽然外汇储备连续两个月下降，但与今年上半年相比，外汇储备的下降幅度小于今年2月和5月的285亿美元和279亿美元。

业内专家认为，8月份中国外汇储备适度下降符合预期，外汇储备波动在正常范围内，因此我们不应过多关注月度数据的增减。此外，跨境资本流动最近变得更加平衡。随着人民币汇率双向波动的正常化和外汇储备波动幅度的缩小，市场对外汇储备大幅流失的担忧开始减弱。

外汇储备保持相对稳定

中国金融四十论坛高级研究员关涛认为，季节性因素是8月份外汇储备下降的一个重要原因。7月和8月，出境游客和学生人数增加，外汇购买需求增加。此外，一些海外上市银行将在第三季度支付股息，这也将对外汇储备产生影响。

回顾今年前8个月，外汇储备总体呈现“五降三升”的趋势，即1月、2月、5月、7月和8月下降，3月、4月和6月回升。相比之下，8月份的降幅仍然较小，环比降幅仅为0.5%，最近几个月外汇储备波动仍在可控范围内。

自“8·11”汇率改革以来，外汇储备的下降主要发生在去年第四季度和今年1月份。今年以来，外汇储备略有增减，保持相对稳定。业内专家认为，外汇储备略有增加和减少，但仍在适度规模以上，同时停止了不必要的增长。

“减少外汇储备将有助于实现‘把外汇储存在人民手中’。通过各种经济实体的“走出去”，实现投资收益的增长和投资风险的分散，是一种正常的市场表现。”根据CDB证券发布的研究报告。

从外汇储备数据的中期波动来看，方正证券首席经济学家任泽平表示，这更多地与国内经济增长和资产回报率有关。从8月份的同比数据来看，外汇储备的同比增长率为-10.4%，与7月份的-12.3%相比，增幅继续收窄。从同比来看，外汇储备保持稳定。

人民币汇率通常双向波动

外汇储备的变化是观察汇率走势的重要指标。8月下旬，受美国加息预期变化的影响，美元走强，人民币兑美元汇率由强变弱。

但也有分析师指出，全球货币政策趋于保守，20国集团杭州峰会公报也对过度依赖非常规量化宽松政策的负面影响表示担忧，同时更加关注财政政策的作用，这将有助于缓解人民币汇率中期贬值压力。

自去年“8·11”汇率改革以来，人民币的灵活性逐渐增强，双向波动幅度明显加大。今年春节以来，人民币汇率逐步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的中间价形成机制。中国央行副行长易纲在20国集团杭州峰会上表示，这一机制的优势在于提高了规则性和透明度，并使市场有一个稳定的预期。易纲表示，从稍长一段时间来看，人民币汇率虽然有涨有跌，但总体稳定。

对于未来人民币汇率走势，CICC首席经济学家洪亮认为，新的sdr货币篮子将于10月份生效。为确保一篮子货币平稳过渡和二十国集团避免竞争性贬值的承诺，人民币汇率将保持相对稳定。

跨境资本流动将变得更加稳定

一些分析师认为，从第三季度末到第四季度初，中国的跨境资本流动将趋于改善。从国内因素来看，下半年由于季节性因素，贸易顺差将会增加。再加上人民币正式进入sdr货币篮子，以及外汇和债券市场开放政策的推进，将会带来外国长期投资者增加人民币资产配置的需求。

关涛表示，近期以来，跨境资本外流开始显现出一些好转迹象，这可能会缓解中国资本净流出的压力。首先，企业的外债偿还可能已经见底；二是人民币金融资产的境外减持趋势正在改善；第三，国内机构和个人增加外汇存款的冲动减弱了。

关于跨境资本流动的未来趋势，国家外汇管理局发言人早前指出，中国的跨境资本流动仍将主要反映国内经济的基本面。

“随着国内经济的转型升级(爱记、净值、信息)，中国经济仍将保持中高速增长，以货物贸易为主的经常项目仍将保持顺差。同时，中国的外汇储备仍然充足，防范跨境资本流动风险的能力也很强。此外，中国对长期资本的吸引力仍然很强。此外，随着中国改革开放的推进，国内企业和个人将更加合理地调整资产负债结构，这将引导中国跨境资本流动朝着更加稳定的方向发展。”国家外汇管理局发言人说。