CMC Markets: 人民币贬值是否可持续？少吹风 多做事

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自10月份中国正式加入sdr篮子货币以来，人民币一直在贬值。自10日以来，在岸人民币兑美元已贬值1%，突破6.7大关，达到2010年9月以来的最低水平。一方面，人民币贬值受到国际环境的影响。在这方面，美联储的加息预计将提振美元走强；另一方面，2016年中国国内生产总值(gdp)增速下降，进出口萎缩，给人民币汇率带来压力；同时，还有投机者鼓吹空人民币引起的市场情绪波动的影响。

最近，人民币面临下行压力，主要受进出口环境和国际货币环境的影响

受全球经济环境和2008年经济危机余波的影响，全球需求疲软，各国竞相争取货币贬值，给人民币带来巨大的下行压力。昨日，中国第三季度国内生产总值(gdp)达到6.7%，今年中国gdp连续三个季度持平于预期水平，但不可否认的是，中国的增长正在放缓。9月份，中国进出口配额大幅下降，9月份进出口总值达到2.17万亿元。出口1.22万亿元，下降5.6%，进口9447.9亿元，上升2.2%，贸易顺差2783.5亿元，收窄25%；进出口低于预期；与此同时，以美元计算，中国对美国的出口下降了8.1%，对欧洲的出口下降了9.8%。

上周，中国央行将人民币兑美元汇率降至2011年9月以来的最低水平，主要是因为进出口压力。中国9月份的通胀水平(cpi)上升了1.9%，而8月份的数据为1.3%；与此同时，9月份生产者价格指数上升了0.1%，达到正水平。

从基本面来看，人民币的长期贬值是不可持续的，主要取决于中国在国际贸易环境中的角色

首先，人民币能够被纳入国际货币基金组织(imf)的一篮子货币，是基于提升中国在国际贸易中的地位。目前，人民币占10.92%，其次是美元(41.73%)和欧元(30.93%)。加入sdr一篮子货币后，海外银行将增加购买人民币以满足资本配置需求。据中国证券网评论员文章，中国债券市场有望加入全球主要债券指数，全球债券指数资产约占50万美元用于跟踪和配置，而a股也有望加入全球主要股指，全球跟踪资产达到10万亿美元。

其次，人民币纳入国际货币体系后，将更加符合国际经济环境。虽然它受到全球外汇市场更大波动的影响，但与此同时，国际市场将主导汇率。目前，世界各主要经济国家都以低利率的宽松货币环境刺激经济发展。相对而言，中国的利率水平高于主要发达经济体。欧盟、英国和美国的基准利率都接近于零。尽管美联储自去年底以来首次开始加息，但今年的加息已被如期推迟。

最后，中国政府对利率调控仍有很大的控制权，并将继续对人民币贬值导致的资本大量外流进行政策调控。在人民币在国际贸易中发挥着越来越重要的作用的情况下，正是稳定的币值在一定范围内波动的时候。当恶意的空头像出现在人民币市场时，中国人民银行多次采取行动买入人民币并卖出美元以稳定币值。

cmc市场

2016-10-20