10月10日早间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。10月10日，

3D通信(002115):性能有多种驱动力

研究所:川财证券

海外市场是第一推动力:海外市场，尤其是发达国家，是蓝海市场，毛利率高，进入壁垒高。2015年，3D通信成功进入日本市场，获得超过1亿元人民币的订单。目前，已在澳大利亚、欧洲、美洲和东南亚获得小规模订单。

智能屏蔽系统是第二次推广:与传统屏蔽系统相比，智能屏蔽系统有很多优点，其中最重要的是传输功率低，对人体健康影响小。智能屏蔽系统在监狱、军事和大型会议场所具有广阔的应用前景。目前，国内很少有公司能够提供智能屏蔽系统，3D通信是该领域的领先制造商。3D通信已经在北京的13所监狱赢得了为期五年的服务合同。

5g是第三个推动力:未来中国分配给5g室内系统的频带将高于现有室内分布式系统支持的最高频率2.5ghz；5g比2g、3g和4g室内系统需要更多的天线支路；5g室外系统的工作频带很可能高于3.5ghz，并且高工作频率将增加空的传播损耗，这导致更多的室内场景需要构建室内分布式天线系统。这三点将提高运营商对室内分布式天线系统的需求。

更多关注点:中国联通将在2017年大力建设4g室内，gsm-r有很大的机会，公司的房地产价值可观，管理层推出的合作伙伴计划和股权激励，以及未来可能的延伸扩张都有利于提升公司估值。

估值和投资建议:基于假设，3D通信2016-2018年每股收益分别为0.02/0.14/0.21元。考虑到公司宝贵的房地产、在海外市场爆发的可能性、智能屏蔽系统的广阔前景以及5g未来的巨大机遇，第一个目标价格为13.00元，随后根据海外市场的进展进行调整，并首次给出3D通信加码评级。

基于三者的平均值，3D通信的股价应为19.91元，基于除三者最大值之外的其余两者的平均值，3D通信的股价应为15.33元。三元达和3D通信的净资产相差很大，谨慎的做法是以15.33元作为合理的估值。由于估价是基于3D通信能够成功拓展海外市场的预测，所以首先以13元作为第一个目标价格，然后根据海外市场的进展调整目标价格，首次给出加码评级。

(证券时报新闻中心)