2017宏观调控猜想：适度扩大总需求仍是主调

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中国经济进入新常态以来，中央政府对形势和政策的判断不断调整和完善。从“三相叠加”到“新常态”和“供给侧结构改革”，在即将于12月召开的中央经济工作会议上，2017年的经济工作将会有什么样的提法和基调，值得期待。从11月下旬开始，本报将陆续推出一系列中央经济工作会议的前瞻性报道，旨在通过权威访谈、宏观数据、行业和市场趋势等，对明年的经济政策做出前瞻性判断。，供市场参考和讨论。

明年，广义货币的m2目标应该降低，同时可以提高财政赤字率，以增加对投资和民生的支持。

到今年年底，一年一度的中央经济工作会议预计将于下月召开，2017年经济工作战略将很快出台。

根据许多官方和非政府组织的判断，经济增长率和价格等宏观目标明年不太可能调整。具体的宏观政策指标，如赤字比率和广义货币目标，不会发生根本变化。

中国社会科学院数量研究所研究员沈认为，如果中国明年继续扩大总需求，它仍将在投资、消费和出口方面发挥作用，但不太可能出台强有力的刺激措施。因为短期刺激后的增长率并不稳定，最重要的是当前的政策可以有一定的变动。

2016年，国民经济增长目标为6.5%-7%，新就业目标为1000万人，物价目标为3%，财政赤字率为3%，广义货币增长目标为13%。大多数专家认为，明年应该降低广义货币的增长目标，同时可以提高财政赤字比例，以增加对投资和民生的支持。

总需求仍将适度扩大

大约两个月后，2016年全年的经济数据将会发布。目前，主要机构的主流预测观点认为，全年经济增长率仍在6.7%左右，2017年应在6.5%左右。

由此可见，虽然业界对明年的经济趋势有不同的看法，但大家都认为明年的经济会继续放缓。

《21世纪经济报道》记者获悉，明年总需求仍有可能保持适度扩张，投资、消费和出口三驾马车仍需发挥作用。

10月28日，中央政治局会议提出要巩固稳定的投资局面，促进消费稳定增长，促进对外贸易发展。上述三大需求出现了一些新情况:如对外贸易依然低迷，10月份消费增速因汽车刺激效应消失而放缓，整体投资放缓，但也出现了国有企业投资过快、民营企业投资过慢、制造业投资过慢、房地产投资过快等结构性变化。

数据显示，10月份全国出口达到11858亿元，同比下降3.2%，降幅比上个月缩小2.4个百分点。社会消费品零售总额增速为10%，低于9月份10.7%的增速。1-10月，固定资产投资增速为8.3%，略好于1-7月和1-8月的8.1%。

国家行政学院决策咨询系研究员王认为，许多传统产业仍将是明年的经济支柱。此外，新经济(爱吉、净值、信息)和第三产业的发展是新的经济动能，其总量将会扩大。

“今年的一个好情况是工业产品的月增长率为正(工业生产者的生产者价格指数)，这有利于投资、企业利益和就业。双重创新和结构性减税等政策提供了一个有利的环境，新经济可能是一个重要的增长点。”他说。

中国社会科学院数量研究所研究员沈指出，促进消费快速增长的核心是提高中西部地区低收入群体的收入水平，但仍需要增加财政支出。

明年有可能降低m2目标

根据往年的做法，将于12月召开的中央经济工作会议将为明年的经济增长、物价、就业、赤字率和广义货币设定目标。随后，国家发展和改革委员会将确定一系列更详细的指标，包括固定资产投资、社会消费品零售总额、节能减排。

《21世纪经济报道》记者采访了几位宏观经济专家，了解到上述宏观指标基本不会有大的调整，但2016年固定资产投资的目标是10.5%，今年前10个月的实际增长率要低2个百分点左右，所以不排除2017年这一指标可能会有所变化。

至于外界高度关注的广义货币增长目标，当前经济增速没有大的变化，抑制房地产泡沫的需要，2017年的m2目标可能会有所下调。

方正证券(601901，BUY)高级分析师杨伟振认为，明年m2增长目标将有所下调，但仍有一些行业需要支持，如新兴产业(Aiji、净值、信息)等。如果实际贷款融资困难，国家可以对这些行业实行定向扶持政策并给予一定的补贴。

根据央行数据，2016年10月末，广义货币(m2)余额为151.95万亿元，同比增长11.6%，增速比去年同期低1.9个百分点，比中央政府此前设定的2016年广义货币13%的目标低1个百分点以上。

从财政收支看，1-10月，全国累计公共预算收入1367.59亿元，同比增长5.9%；公共预算支出147775亿元，同比增长10%。

也就是说，从1月到10月，一般公共预算收入比支出低1万亿元左右，财政收支压力确实在加大，这说明即使明年提高财政赤字比例，也不会太大。

为此，王认为，明年财政赤字比例可以调整到高于今年3%的目标，而地方政府的债务主要体现在公共领域。存在供应不足的问题。增加财政支出不会产生挤出效应。

他指出，对于广义货币而言，最重要的是防止过多的资本流入房地产。在钢铁、煤炭等领域。，要降低生产能力，我们应该确保价格不会上涨过快，同时，我们应该警惕价格下跌带来的新危害。

《21世纪经济报道》记者了解到，今年以来，煤炭、钢铁等价格上涨。迅速反弹，这与各地大力推广去产能有关。今年以来，一些一线和二线城市房价的快速上涨也与全国范围内的限购政策有关。如果资本没有流入实体经济，或者流入实体经济的渠道不畅通，许多容易投机的行业和领域仍有可能出现泡沫。