四川发展：探索成为出资企业的“积极股东”

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地方国有资本投资运营公司探索(四)袁东明

四川发展(控股)有限公司(以下简称“四川发展”)成立于2009年，是四川省委、省政府按照“1+n”模式组建的省级综合投融资公司，主要通过投融资和资产管理推动重大项目建设，引导各类资金投向对四川经济社会发展具有战略意义的领域。2014年，四川发展被省政府确定为国有资本运营公司改革试点。目前，公司正在积极探索资金管理的方式方法，成为被投资企业的“积极股东”。截至2015年9月底，四川发展综合报表总资产达到6031亿元，所有者权益达到1563亿元，其中总部总资产1429亿元，所有者权益770亿元。

构建“三个平台”实现资本管理

四川发展自成立以来，主要履行了三项基本职能:一是通过参股、控股和债权的方式投资专业投资公司；二是履行出资人的职责，以出资人身份到被分配的企业任职；三是以市场为导向筹集资金。目前，四川发展正在向国有资本运营公司转型，实现从资产管理向资本管理、从资产管理向资本运营的转变。为此，公司搭建了金融控股、产业投资和国有资本运营三大平台。首先是金融控股平台。围绕全省工业资本的金融需求，通过参与控股金融机构，提供“投资、保险、贷款、租赁、保险”等金融服务，构建服务全省工业发展的基础金融体系。目前，四川发展金融控股平台已经形成，涉及地方商业银行、证券、基金、担保、pe、信托、股权交易等金融领域。二是产业投资平台。根据四川省经济社会发展的要求，四川发展已将交通、能源、矿产、供水、旅游、农业、环境保护、优势资源开发等领域确定为投资重点。例如，在矿产领域，四川发展计划“打造1000亿级矿业”，整合磷矿、稀土、铁矿石、硫铁矿等优势矿产资源，其中西南磷矿资源8.95亿吨，成为亚洲最大的磷矿资源所有者。第三，国有资本运营平台。四川发展股份有限公司成立时，22家省级国有企业的资产和股权进行了分配，它们对所分配的企业拥有“两个半权利”，即资产收益权、财务监督权和资产重组及变现建议权。

探索成为一家受资助企业的“积极股东”

2011年，四川发展提出了“两个转变、两个促进”的发展思路，即股权多元化和资产证券化，提高资产流动性和资本收益率。为此，四川发展一直在积极推进上市企业的公司制度改革、内部行业整合、股权多元化和资产证券化，并探索成为被投资企业的积极股东。

首先是对分类企业进行重组和整合。根据省委、省政府和省SASAC的要求，四川发展按照“三个集中”的原则，从资产到价值链中的高端产业、优势企业和优秀企业家，对指定企业进行整合重组，将原有的22家省级企业整合到目前的12家中，组建了旅游集团、能源投资集团、贸易集团、有色科技和矿业投资集团等优势资源企业。

其次，利用产业基金促进企业股权多元化。四川发展投资成立四川工业振兴发展投资基金公司，利用工业振兴基金投资被投资企业，实现“准外部”股权多元化。产业振兴基金先后投资医药集团、能源投资股份、旅游集团、有色新材料、有色研究院等。

三是积极引进外部投资者。四川发展将外部投资者引入旅游集团、医药集团和能源投资集团，优化企业股权结构。例如，旅游集团成功引进了云南城头、复地集团、建行文化基金等外部投资者，资本超过10亿元。

四是大力推进三资企业上市。通过向上市公司注入资产，四川发展促进了重庆出版集团和铁头集团主营业务资产的上市，并加快了四川航空集团、物流股和有色金属股的上市。

(作者是国务院发展研究中心企业研究所副所长)