【原油盘初】油价小幅回升 但后市风险仍存

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汇通。周一(11月14日)，在原油交易开始时，油价下跌并反弹。美国石油交易价格接近43.54美元/桶，增长约0.30%；布油交易价格约为44.92美元/桶，增长约0.83%。尽管空的第一次补充暂时导致油价下跌和上涨，欧佩克的原油产量在10月份达到新高，特朗普的新政策可能使美元走强，市场质疑欧佩克减产的能力，许多其他因素席卷了石油市场，并继续发酵。市场前景仍存在风险，市场交易仍需谨慎。

上周五(11月11日)，12月12日原油期货收盘下跌1.25美元，至每桶43.41美元，跌幅2.80%，周跌幅1.50%。布伦特1月份原油期货收盘下跌1.09美元，跌幅2.38%，至每桶44.75美元，周跌幅1.82%。根据国际能源机构最新的月度报告和欧佩克月度报告，欧佩克的原油产量在10月份达到新高，这加剧了市场对石油市场供应过剩的担忧。与此同时，欧佩克实施减产计划的预期也再次降温，油价承压。此外，特朗普的新政或对美元走强的预期也抑制了油价上涨的动能。

(上图为美国纽约商品交易所原油期货12月合约价格k线图)

(上图为布伦特原油期货一月合约价格k线图)

据路透社援引阿尔及利亚能源部的消息称，上周日，沙特能源部长法里访问了阿尔及利亚，并与他的石油部长讨论了欧佩克的政策。他肯定了阿尔及尔9月份的初步减产协议，并认为高级别委员会的会议时间应提前至11月21日。目前，欧佩克仍在讨论减产的具体规则。

欧佩克将于11月30日召开会议，承诺就减产达成共识，以缓解全球石油市场的供过于求局面。然而，许多欧佩克成员国要求不受减产协议的约束。此外，市场对非欧佩克成员国俄罗斯是否会支持减产计划的疑虑，使人们怀疑欧佩克实施减产的能力。

巴克莱银行(Barclays Bank)分析师表示，如果最终不能在定于11月30日举行的产油国会议上达成协议，欧佩克的出口量可能会进一步上升，这将给市场带来风险。就单个国家的配额细节而言，欧佩克仍面临达成协议的挑战。

从供需基本面来看，石油输出国组织(欧佩克)上周五发布的月度原油市场报告显示，欧佩克10月份原油日产量增加24万桶，达到3364万桶，至少是2008年以来的最高水平，这表明明年市场供过于求的局面将更加严重。这对已经面临压力的石油市场来说更糟，这意味着欧佩克需要将日产量削减64万至114万桶，才能达到此前承诺的产量上限。

此外，根据美国石油服务公司贝克休斯(Baker Hughes)发布的最新数据，截至11月11日这一周，美国的石油钻井总数增加了2个，达到452口，这在过去24周的21周内有所增加。这增加了市场的利润/人气。

知名金融博客Zero Hedge评论称，美国原油钻探数量升至9个月高点，但油价并未因此受到很大影响，主要是因为当前油价走势主要是受特朗普强化美元的经济政策推动，欧佩克无法达成协议或达成无效协议。

此外，据伊朗石油部通讯社莎娜报道，伊朗正在增加与伊拉克接壤的西部地区的石油产量，并计划在明年3月底之前将卡戎西部地区的产量提高到每天30万桶，并在未来5年内将该地区的产量进一步提高到每天100万桶。

此外，全球经济增长放缓，特别是中国、印度和其他消费热点的需求疲软，意味着明年对石油的总体需求预计不会加快。

从地缘关系来看，特朗普当选美国总统后，石油市场的不确定性增加了。特朗普承诺将重振美国原油行业，提高美国原油产量，并放松对美国石油生产的限制。因此，石油产量可能会进一步增加，而油价的复苏还很遥远，这也使欧佩克在石油市场监管中的角色变得复杂。

此外，尼日利亚石油主管卡希库周五晚上表示，他对尼日尔三角洲的袭击感到失望，并敦促武装分子停止袭击，开始对话。

从市场联动的角度来看，市场分析师认为，如果特朗普在竞选期间兑现承诺，比如增加公共支出和设置贸易壁垒，将提振美国的长期通胀前景，增加美联储加息的可能性。如果美元走强，以美元计价的大宗商品将被抛售，原油也不例外。因此，油价面临压力。

从市场预期来看，迪拜国家银行(Dubai National Bank)大宗商品分析师爱德华贝尔(edwardbell)表示，从目前的形势来看，欧佩克需要大幅减产150万至200万桶，才能实现其产量目标。据预测，2017年原油需求将保持良好态势。如果欧佩克达成协议，油价将会上涨，但它维持减产的能力值得怀疑。特朗普的上任在短期内对油价几乎没有影响，但如果他的政策加剧地缘政治风险，它将在未来6至12个月内对油价产生影响。

《7:00报告》的联合编辑泰勒奇说，所有其他因素显然都对油价不利，但欧佩克的问题最为突出。因为如果本月底不能成功达成生产协议，油价将会下跌，跌幅可能会很大。

无论从基本面还是技术角度来看，目前的市场都倾向于关注空.欧佩克可能会在月底出人意料地达成某种协议。如果是这种情况，预计油价将升至每桶50美元，并可能超过这一价格，这取决于协议的细节。然而，这种情况发生的可能性非常低，预计近期油价将继续承压，因此我们应该关注每桶40美元至41.50美元的下行目标。

瑞士宝盛银行(Baosheng Bank)大宗商品分析师卡斯滕门克(Carstenmenke)表示，对石油市场而言，特朗普获胜的影响已经成为过去，最重要的是即将召开的欧佩克会议。指望产油国会达成一项有意义的减产协议是不现实的，这也给油价带来了压力。产油国之间达成的任何协议签署后都可能沉入大海。从历史上看，牺牲石油收入对大多数产油国来说都是痛苦的。

截至北京时间09:47，wti原油报43.44美元/桶；布伦特原油报价为每桶44.84美元。