银行股“冰火两重天”

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银行股的“冰与火”与业绩因素无关，主要是由于市场的“投机”。在24家a股上市银行中，江阴银行是唯一一家业绩为负的银行，该行上市后的每日交易限额最高。上市后，农村商业银行的增长超过了城市商业银行，城市商业银行得益于小流通，更受投机新资金的欢迎。

记者笔记

我们的记者张伟

a股市场今年将迎来8只新上市的银行股，从而将银行业扩大到24只股票。在二级市场上，新上市的8只银行股和原有的16只银行股是“冰与火”。

新上市的8只银行股分别是城市商业银行和农村商业银行，其中许多股票因市盈率高于行业平均水平而被推迟上市。不过，这些银行发行时估值相对较高，但并未影响上市后的飙升。其中，江阴银行连续10个交易日跌破涨停。第11个交易日的最高日内价格比发行价上涨了272.84%。本轮上市的银行股短期涨幅最大；在连续两个交易日跌停后，上海银行跌停。当日最高价格较第三个交易日发行价上涨74.28%，本轮上市银行股短期涨幅最小。

在最初的16只银行股中，许多股票的净价已经突破，最新的动态市盈率不到7倍。相比之下，新上市银行股的动态市盈率明显更高。截至12月21日，江阴银行的动态市盈率超过25倍；吴江银行、无锡银行和常熟银行的动态市盈率都在20倍以上。江苏银行、贵阳银行、上海银行和杭州银行四家新上市城市商业银行的动态市盈率低于上市农村商业银行，但略高于原银行股。南京银行、宁波银行和北京银行都是城市商业银行，它们的股价更便宜。

银行股的“冰与火”也反映在股价走势上。新上市的银行股出现了一些炒作，股价连续跌入“过山车”，现在已经从较高水平大幅下跌。在8月2日率先上市的江苏银行，在12月21日跌回31.94%；江阴银行是上市后每日最高的银行，从12月21日的高点修正了34.28%；上市后每日连续跌停板次数最少的上海银行，在12月21日的高点回调了21.76%；吴江银行是8家新银行中最新的一家，在12月21日的高点下跌了17.17%。然而，原来的银行股并没有太大的波动，也没有表现出联动效应。自今年下半年以来，原银行股一直在横向波动，其中许多股票涨幅不到10%。12月21日，工行和农行较6月底略有下滑。

银行股的“冰与火”与业绩因素无关，主要是由于市场的“投机”。在24家a股上市银行中，江阴银行是唯一一家业绩为负的银行，该行上市后的每日交易限额最高。上市后，农村商业银行的增长超过了城市商业银行，城市商业银行得益于小流通，更受投机新资金的欢迎。在四家新上市的城市商业银行中，发行量最大的江苏银行有11.5445亿股，发行量最小的杭州银行有2.6175亿股。目前，江阴银行、常熟银行、无锡银行和吴江银行分别拥有209，445，500股、222，272，800股、184，811，500股和111.5百万股。原来的银行股都是大盘股，即使是同一个城市商业银行的南京银行，目前也有576393万股在流通。原来的银行股已经走弱了很长一段时间，上面有层层锁定的板块，这使得股票基金的游戏模式很难反弹。

不存在投机因素，因此原银行股走势主要受基本面影响。中国银行业协会年中发布的报告指出，在经济低迷、产能加速下降的背景下，经济转型过程中传统风险和新风险交织在一起，银行业的资产质量仍将面临更大压力，这将继续侵蚀银行业的利润。

从业绩增长预期来看，大部分上市银行将继续保持一位数的增长，部分银行增幅可能仍不到1%。一些城市商业银行的业绩增长有望领先于上市银行，而大型银行的业绩可能略有上升。然而，一些机构预计，银行股可能有机会提高估值。根据广发证券研究报告，由于降息贷款的重新定价和营收增加的影响，并考虑到当地债券互换和流动性环境的变化，2017年的利差水平将继续下降，但将明显窄于2016年。行业不良贷款率和拨备覆盖率稳定，后续信贷成本压力缓解，也将有效支撑业绩释放。据平安证券研究报告称，2017年不良贷款增速将继续放缓，拨备对利润增长的负面影响将逐渐减弱，预计这将推动行业净利润增速升至接近4%的水平。