美银：特朗普当选之后 新兴市场国家面临最大的风险

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美国银行利率策略师拉尔夫·普里索在最近的一份报告中写道:特朗普的胜利代表着一种范式转变。财政宽松将取代货币宽松，后者将导致美元走强和利率上升。这一趋势的方向与预期一致，但速度出乎意料。

以下是美国银行利率策略师普鲁斯列出的特朗普统治市场将面临的主要风险:

美国银行指出，由于当选总统唐纳德·特朗普没有具体说明上任后将立即实施哪些政策，普鲁塞尔认为有必要审查一些核心风险。新兴市场的经济脆弱性和中国央行的政策反应机制令人担忧。

尽管石油输出国组织(opec)决定结束内部价格战，但市场上仍存在一些危险信号，如新兴市场的经济脆弱性和中国人民银行的政策反应机制。

与此同时，美国银行警告投资者要记住，欧洲央行未能在适当的时候降低风险，这再次暴露了欧元区的断层线。

美元对支持欧元区通胀监管的强大影响

普雷塞担心欧洲投资者会忽视欧洲央行对经济复苏和控制通胀的支持。

欧洲央行周四宣布，将延长量化宽松货币政策(qe)，并将继续每月购买800亿欧元资产，直至明年3月，并从明年4月至12月每月购买600亿欧元资产。

然而，更重要的是，由于美国宣布提高利率，这支持了美元的走强，市场将不必质疑欧元区的完整性。

欧佩克的决定和保险价格决议表明，新兴市场的通胀将再次膨胀

新兴市场会出现通缩贸易还是通胀贸易？应该强调的是，美国利率的上升不符合新兴市场的发展趋势，这一点在2004-2006年的美联储加息周期中已经明确。

石油输出国组织的决定使我重申我以前的预测，即原油价格将会上涨。这对新兴市场尤为重要，这意味着将有更大的机会重新审视大宗商品价格与美国经济事故指数之间的正相关性。

其次，财政政策将填补货币政策留下的空缺口，从而为新兴市场的通胀再通胀交易留下空缺口。

美国的保护主义可能导致亚洲国家贸易顺差减少和汇率贬值

尽管到目前为止，整个新兴市场似乎都处于良好状态，但对中国脆弱性的怀疑在短期内不太可能消失。

鉴于特朗普政策和亚洲市场，美国银行讨论并认为美国的保护主义不会导致人民币贬值。虽然我们知道人民币面临下行压力，而且这种压力将长期存在，但我们没有料到这种无序的波动会给当前的通货膨胀带来危险。

12月11日，中国加入世贸组织已经15年了。美国和日本更明确地反对承认中国的市场经济地位，继续在针对中国的反倾销调查中使用替代国方法，并且不承认中国是市场经济国家。

普雷塞认为，如果美国坚决反对给予中国市场经济地位，将增加对中国征收关税的可能性。特朗普曾表示，他将对中国进口商品征收45%的关税。

在亚洲新兴市场国家中，中国和韩国占了2015年美国外贸逆差的53%。亚洲正密切关注唐纳德·特朗普上任后将采取的贸易政策。特朗普总统竞选网站声称，特朗普政府将减少美国的贸易赤字。

无论特朗普政府是否会将中国列为汇率操纵国，一旦他就任美国总统，特朗普仍可能根据不同的立法对中国进口商品征收关税。

对亚洲来说，美国的贸易保护主义是一种内在风险。然而，美国不太可能对其他国家征收高关税，因为这将提高美国的国内价格，从而减少可支配收入。如果特朗普政府最终采取的贸易政策能够成功减少美国的贸易逆差，那么中韩之间的贸易顺差将会减少，而其能够实施的贸易政策可能会导致人民币和韩元贬值。(双刀)