政策取向释放谨慎乐观信号

本篇文章1392字，读完约3分钟

时报评论

李成钢

10月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调要“有效实施积极的财政政策，确保合理的财政支出，加大对极端贫困地区和困难省份的支持力度。”坚持稳健的货币政策，在保持合理充裕流动性的同时，注重抑制资产泡沫，防范经济金融风险。要落实供应方结构改革任务，抓紧完成年度重点改革任务。这一声明传达了中国经济在第四季度和未来一个时期的政策取向，有几点值得注意。

首先，与“实施积极财政政策”的表述不同，会议强调“有效实施积极财政政策”。虽然只有两种不同，但其内涵却大不相同。什么是“有效”？从以往的经验来看，中国的积极财政政策能够有效地刺激实际产出的增长，但同时对投资有“挤入效应”，同时对消费也有一定程度的“挤出效应”，这在一定程度上反映了其对货币政策的独立性。积极的财政政策如何才能“有效”？会议还明确指出，在确保合理财政支出的同时，要加大对极端贫困地区和困难省份的支持力度，通过财政扩张政策缩小地区差距，实现均衡发展。

其次，在货币政策上，强调在“抑制资产泡沫、防范经济金融风险”的同时，保持合理充裕的流动性。毫无疑问，后者指的是今年以来迅速反弹的房地产市场。受首付比例和利率下调、购置税下调和外汇资金配置等因素的影响，以及被压抑的居民购房需求的集中爆发，今年以来，房地产销售价格涨幅明显扩大，许多一、二线城市的房地产价格出现上涨，甚至有居民排队抢房。然而，在三、四线城市，库存规模仍然很大，许多三、四线城市的住房建设用地审批仍被牢牢冻结，去库存化进展非常缓慢。与此同时，虽然金融部门有许多流动性，但实体经济的回报率很低，而且资金没有转移到实体经济，而只是在内部流通。在去杠杆化的压力下，各种理财产品和衍生品等金融资产积累的泡沫增加了风险的可能性。因此，如何平衡流动性，防范资产泡沫带来的经济和金融风险，已经成为一个必须有条件关注的问题。

最后，新一轮转型的主线或主要矛盾仍然是供给方结构改革，但政策强调平衡的重建。谈到供应方结构改革，过去的说法是“在扩大总需求的同时，坚持供应方改革的主线。”然而，去年底中央经济工作会议明确指出，“在适度扩大总需求的同时，要努力推进供给方面的结构性改革。”会议还指出，“鉴于当前经济发展新常态更加明显，我们要继续以适度扩大总需求和推进供给面结构改革为主线。”尽管表达的顺序颠倒了，但其中包含的关注点有所改变。如何理解这两个句子？它包括两个方面:第一，供给方结构改革仍然是主要矛盾，必须是主攻方向。第二，在“当前经济发展新常态特征更加明显”的形势下，需求方也应在解决主要矛盾中发挥作用。虽然优先事项已经确定，但当前的客观形势也需要“适度扩大投资”。当然，会议明确提出了这一主旨的要求，即“注重预期导向，深化、细化和具体化政策组合”。

从对前三季度经济运行的评价可以看出，会议没有提到“经济下行压力”。与前两次政治局会议的内容相比，本次会议对当前经济形势的判断相对乐观。此外，结构调整取得积极进展、高新技术产业快速发展、服务业快速增长、绿色发展成果显著、城镇新增就业好于预期、城乡居民收入与经济增长协调等经济运行的积极取向，都表明供给侧结构改革进展顺利，“三比一、一减一补”的调整已经取得成效。当然，从以上分析中不难发现，政策措施的有效性和准确性都有了很大的提高，这也对政府的科学行政能力提出了更高的要求。