高盛再发预警：中国成五大经济体中的唯一“输家”

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中国投资者

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最近，高盛集团发布了一份研究报告，关注熊市，称欧美股市将在三个月内暴跌10%，建议投资者抛售他们的头寸。高盛(Goldman Sachs)的最新研究报告再次警告股市，这次直接指向中国等新兴市场。

高盛集团预计今年下半年新兴市场股票将大幅下跌。据悉，高盛对银行类股一直保持谨慎态度，而对非商品类股的态度相对积极。

摩根士丹利资本国际新兴市场指数今年上涨约10.4%，至876.77点。

追踪摩根士丹利资本国际新兴市场股票的交易基金今年增长了11%，一些国家意外成为大赢家，如巴西和拉丁美洲。中国已经成为主要新兴市场的唯一输家，不如俄罗斯和印度。

今年迄今，ishares msci巴西上限etf(巴西)已增长56%；

Ishares latin america 40 etf(拉美)上涨28%；

瓦尼克矢量俄罗斯交易所交易基金(俄罗斯)上涨了20%。

其他金砖国家的交易所交易基金也受到了打压，比如:

Ishares india etf(印度)仅增长了近6%；

中国大盘股指数下跌0.4%

分析师凯撒·马斯里(Caesar Masli)、简·魏(Jane Wei)和奥利维亚·吉姆(Olivia Jim)在一份关于高盛投资组合策略的报告中表示，他们的谨慎态度基于以下四个因素。排名第一的主要因素是中国经济放缓:

1.中国经济放缓

2.重新定价美联储加息的可能性

3.发达市场的股票价格趋势正在下降

4.油价下跌

他们认为，与内在风险相关的新兴市场股票的表现主要受投资者资金流入的影响。他们写道:

新兴市场资产的表现优于大盘。过去三次，新兴市场在2013年、乌克兰危机在2014年和中国股市泡沫在2015年出现了显著的超额回报。

目前，这主要是由来自新兴市场的资本流入推动的，也受到财政宽松将是下一个宽松政策的观点的刺激。

我们预计，今年下半年，新兴市场股票将出现有意义的下跌。我们认为，财政宽松政策对新兴市场的促进作用有限，因为新兴市场收入只有8%来自发达市场。在表面之下，我们重申了对非大宗商品出口国的偏好，以此作为今年下半年利用这一主题的一种方式，尤其是为了抵御新兴市场银行的股票风险。据了解，银行业国家的每股收益数据已经下调。正如最新报告中提到的，出于近期估值风险的考虑，我们对全球股市持谨慎态度，并预计新兴市场仍将处于高风险状态。

我们还发现，对新兴市场股票最常见的一种说法是，全球基金经理似乎大幅减持了股票。

我们考虑的资本流动的两个主要来源是国际收支和交易所宣布的外国资本流入。国际收支数据显示，资本流动的方向随时可能逆转。然而，高频资本流动数据显示，追赶距离开始缩短。高频交易数据显示，流入新兴市场股票的资金在2015年下半年和2016年第一季度逆转了流向。资本流动的简单计算显示增长了7%。

我们喜欢用估价作为衡量标准。新兴市场刚刚创下历史新高，这使得摩根士丹利资本国际对新兴市场的公允价值达到880英镑。摩根士丹利资本国际新兴市场周一收于882点。在我们看来，只要潜在因素看起来仍然疲弱，新兴市场股票的交易价格就不太可能低于其公允价值。我们还指出，银行股没有参与新兴市场股票的反弹，因此我们对这一板块的股票持谨慎态度。(双刀)