快语微评

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国有资本应该谨慎配置社会保障

最近，人力资源和社会保障部社会保险管理中心发布的《2015年中国社会保险发展年报》显示，2015年企业养老保险的抚养比仅为2.88:1，低于3:1。

点评:随着老龄化社会的到来，中国的养老负担越来越重。人力资源和社会保障部发布的《2014年人力资源和社会保障发展统计公报》显示，截至2014年底，城镇企业职工基本养老保险参保率连续多年上升后首次降至3以下，与2006年持平，凸显出全国在职参保人员和养老基金承受的压力越来越大。为了减轻这种压力，有人建议转移国有资本以丰富社会保障。然而，尽管从人民手中拿走并为人民所用是合理的，但在实际操作中却有困难。一方面，近年来，国有企业利润率面临下降，自身经营压力相对较大。如果社会保障是分配的，分配的方式很难是决定性的；另一方面，各地的养老金余额差别很大，广东的累计余额最大，超过6000亿元人民币，黑龙江最低，只有88亿元人民币。如果中央企业的利润分配给社会保障，如何在地区之间分配也是一个问题:如果分配是协调的，养老金余额较多的省份可能会有异议；然而，根据目前的情况，这可能会加大地区差距，使相对困难的省份更糟。因此，有必要对养老金进行系统的梳理和改革，不能简单地依靠国有资本的配置。

以金融创新服务实体创新

日前，国务院发布了《降低实体经济企业成本工作计划》，指出要提高企业资金周转效率，推进实体经济经营性资产证券化，开展投贷联动试点，支持科技创新和创业企业。

点评:创新所需的R&D周期长，成本高，短期回报低甚至没有回报，R&D失败或新产品不被市场认可的风险高，这注定了R&D企事业单位在一定时期内会继续“烧钱”，无法兑现承诺。在我国目前的融资体制下，难以评估科技价值、完善金融体系、筹集信用评级较低的资金。因此，为了使创新不至于停滞不前，有必要将创新链与资本链联系起来，而建立市场化的融资机制可以发挥远远超过政府财政补贴的长期作用。其中，通过实体经济中的资产证券化和投贷款联动试点，是根据企业的实际发展需要，为企业提供有针对性的金融产品，也是以金融创新支持实体创新的典型代表。

必须有严格监督之外的强有力的教育

8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、网络办联合发布了《点对点贷款信息中介业务活动管理办法》(以下简称《办法》)，提出p2p将按照“双责”原则进行管理，过渡期为12个月。与此同时，银监会普惠金融部部长李俊峰表示，将持续不间断地监管p2p的运营和管理，包括产品注册、资金第三方存管、信息披露和消费者权益保护。

点评:2016年无疑是中国互联网(爱记、净值、信息)金融监管的第一年，也是行业整顿和洗牌的一年。早在《办法》出台前，上海证监局就于6月8日发布了《关于做好互联网金融风险专项整治工作的通知》，根据业务本质明确职责的“渗透监管”已登陆上海；中国互联网金融协会经民政部正式批准，2016年第一届常务理事会第一次会议通过沟通方式召开，会议审议、公布并通过了《中国互联网金融协会自律惩戒管理办法》。新监管政策的出台表明，互联网金融业正从野蛮的增长向标准化发展转变。当然，在协调各方利益和制定更详细的实施准则之前，这些监管措施应该以务实的方式实施。然而，互联网金融行业的一些“害群之马”之所以成功，除了真正的空监管之外，还因为缺乏投资者教育。如何引导投资者正确判断、理解和应对风险是金融教育的第一步。可以说，虽然现在文盲比较少，但“金融文盲”在任中还有很长的路要走。不断学习和提升金融知识不仅是专业人士的要求，也是投资者保护自身合法权益的重要保证。

(审核人:马美若)