新兴资产受青睐 巴西股市拔头筹

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许多乐观主义者认为，今年新兴市场股票的增长率不会停留在16%，因为即使美联储在今年12月开始两次加息，其未来的加息仍将是渐进和缓慢的。然而，一些反对者表示，从整体新兴市场来看，新兴经济体的增长势头并不强劲，股市可能在后续上涨或下跌。

在2015年跌跌撞撞之后，新兴市场在2016年的表现如何？尽管离年底还有两个多月，但迄今为止，新兴市场的“成绩单”表现出色。上周，国际投资者向专注于新兴市场股票和债券的指数股票基金增加了逾75亿美元。在过去的21周里，该基金的总流入超过了240亿美元，这是一年多来最长的资本增长期。在投资者的青睐下，新兴市场的股市今年上涨了16%。与此同时，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index天历史移动平均线的波动性跌至6周以来的最低点。

周一，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)在上周上涨1.6%的基础上，继续上涨0.8%，至918.40点，为两周高点。中国上证综合指数升至今年1月8日以来的最高点；波兰wigbank指数上涨2%，为去年8月以来最大单日涨幅。然而，也有不尽如人意的新兴市场股票，如菲律宾股市，连续第三天下跌0.5%。在过去的五天里，新兴市场股票已经上涨了四天。截至北京时间周二记者发布消息时，摩根士丹利资本国际新兴市场指数30天历史移动平均线的波动性仅为13%左右，为9月9日以来的最低水平。据摩根大通(JP Morgan Chase)称，当天新兴市场主权债务与美国国债之间的息差收窄了3个基点，至328个基点。

今年年初，随着中国和印度等新兴经济体增长放缓，许多西方媒体逐渐加深了对金砖国家是否黯淡的疑虑。一些海外专家甚至认为，随着今年欧美经济的好转，新兴经济体在全球经济中的比重和作用将会减弱。在这种背景下，一些分析师甚至警告称，我们应该关注新兴市场风险，远离新兴资产。“一般来说，当市场感到紧张或出现异常的不确定性风险时，股市的波动性就会上升。”伦敦贝莱德资产管理公司(Blackfall Asset Management)股票部门负责人托尼表示，尽管市场对美国大选的不确定性最近有所上升，但对油价和新兴市场增长前景的担忧已经消失或减弱。因此，新兴资产受到青睐，新兴股票市场的波动性下降也在意料之中。

与此同时，新兴资产受欢迎的背后，也与全球货币政策博弈密切相关。尽管自今年以来，市场上对美联储第二次加息时机的猜测一个接一个，但美联储尚未两次加息，美联储发布的声音也是褒贬不一。美联储(Federal Reserve)除了有机会暂停加息以让新兴市场资产得到休息之外，欧洲央行(European Central Bank)和日本央行(Bank of Japan)今年发布的宽松信号也进一步刺激了市场的风险偏好。经济学家表示，一旦投资者坚信欧洲、日本甚至英国央行能够继续实施宽松政策，将有助于增强投资者对新兴市场的偏好。

许多乐观主义者认为，今年新兴市场股票的增长率不会停留在16%，因为即使美联储在今年12月开始两次加息，其未来的加息仍将是渐进和缓慢的。邓普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席迈普西(Mai Pusi)表示，美联储不会大幅加息，他对新兴资产的前景持乐观态度。然而，一些反对者表示，从整体新兴市场来看，新兴经济体的增长势头并不强劲，股市可能在后续上涨或下跌。在美联储今年加息的可能性仍相对较高的背景下，新兴市场股市能否“享受好时光”令人怀疑。未来，一旦美联储再次进入紧缩周期或加快加息步伐，新兴市场股票可能会直接面临风暴。

在今年新兴市场股市整体上涨的背景下，巴西股市吸收黄金的能力最为惊人。自今年年初以来，巴西股市以美元计算飙升了85%，成为世界上最大的股市。上周，巴西股市连续第三周上涨。“在飙升的巴西股市中，大宗商品价格走势是主要影响因素之一。”分析师表示，2015年大宗商品价格受到重创，油价跌至7年低点；然而，从2016年前9个月的情况来看，大宗商品市场的表现也相当不错。据不完全统计，与今年1月的低点相比，彭博的大宗商品价格指数上涨了19%，其中铁矿石上涨了34%。自上个月欧佩克成员国八年来首次达成减产协议以来，国际油价在最近几周上涨了14%。众所周知，原材料出口占巴西出口的一半以上。因此，一些经济学家表示，大宗商品价格的稳定和上涨不仅会提振巴西的经济前景，还会鼓励投资者对巴西股市的前景更加乐观。