央行前九月数据有亮点：房贷上演最后疯狂、股市利好

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央行公布了之前9月份的数据！

我听说这对股票市场有好处，但它会急剧上升。但是为什么重要的东西总是那么难读呢？来吧，基金经理会告诉你财务数据中的所有关键点。

主要担忧1:1:m1的高位回落将有助于缓解人民币贬值的压力，并为未来的货币政策留出空空间。

央行原文:9月末，广义货币(m2)余额151.64万亿元，同比增长11.5%，增速比上年末高0.1个百分点，比去年同期低1.6个百分点；狭义货币(m1)余额45.43万亿元，同比增长24.7%，增速比上年末低0.6个百分点，比去年同期高13.3个百分点；流通货币余额(m0)为6.51万亿元，同比增长6.6%。前三季度现金净投入为1852亿元。

上海一家基金公司的固定收益基金经理向基金经理解释说，m1高水平的下跌意味着货币超卖低于预期。简而言之，此次下跌对面临贬值压力的人民币有利。

中国人民银行调查统计司司长阮表示，m1的高水平下降，主要是因为m1单位活期存款的增长率下降。具体原因有两个:一是受国庆假期的影响，一些单位的活期存款被转换成了收益率更高的品种；其次，一些金融机构的借款客户集中在季末偿还贷款利息。

主要担忧2:来自家庭部门的贷款正在增加，这是每个人都买房的结果。

央行原文:9月末，本外币贷款余额109.49万亿元，同比增长12%。月末，人民币贷款余额104.11万亿元，同比增长13%，增速与上月持平，比去年同期下降2.4个百分点。前三季度，人民币贷款增加10.16万亿元，同比增长2558亿元。分行业来看，家庭贷款增加4.72万亿元，其中短期贷款增加5247亿元，中长期贷款增加4.2万亿元。

基本上，这表明每个人都在买房。

中国人民银行调查统计部主任阮·也认为是这样的。阮说，前九个月，个人住房贷款增量占全部贷款增量的35.7%。9月份，个人住房贷款4759亿元，比上年9月累计增加3.63万亿元，同比增加1.8万亿元。阮表示，住房贷款增加主要受全国房地产市场趋势分化的影响，部分一、二线城市交易活跃，个人住房贷款增长较快，这也与金融机构和个人的资产配置有关。她还说，个人住房贷款在各种贷款中所占比例高，有其特殊原因。今年以来，地方政府进行了更多的债券互换，不良资产的核销力度加大，企业贷款甚至所有贷款都相应减少。如果将这些因素考虑在内并将其纳入分母，个人住房贷款在所有贷款中所占的比例将比目前的数据有所下降。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，近一半的新增贷款来自抵押贷款，存款没有增加，家庭正在拼命增加杠杆。此外，社会金融中的大多数委托和信托贷款也可能是与开发商土地收购相关的夹层贷款，这与房地产有关；因此，收紧政策是不可避免的，在房地产调控政策出台后，今年应该是最后一次看到如此高的信贷和社会融资增量，这是最后一次疯狂。

瑞穗证券亚洲公司董事总经理兼首席经济学家沈建光指出，9月份的数据显示杠杆率明显上升，许多数据高于预期，表明当前的增长受到过度保护。因为我认为今年的经济不好，所以我用各种手段来刺激它。结果，持续使用宽松和高杠杆政策导致了房地产泡沫。预计9月份将是一个分水岭，10月份信贷可能大幅萎缩。

主要关注点3:企业部门贷款增加，这是去年9月份数据中最大的亮点和优势。

央行原文:非金融企业和政府机构贷款增加5.27万亿元，其中短期贷款增加6507亿元，中长期贷款增加3.21万亿元，票据融资增加1.14万亿元。非银行金融机构贷款增加1112亿元。9月份，人民币贷款增加1.22万亿元，同比增长1643亿元。

2016年前三季度，社会融资规模增加13.47万亿元，比去年同期增加1.46万亿元。其中，对实体经济的人民币贷款增加10万亿元，同比增长1万亿元。

这是央行数据中最重要的积极因素。上述基金公司的固定收益基金经理告诉记者，大家都担心贷款不能投放到实体经济中，这个数据表明企业部门有贷款需求。他认为，这一数据的改善也与国有企业改革和ppp项目的推广有关。

央行这样解释相关数据:阮表示，9月份企业贷款与去年同期基本持平。在期限方面，增加主要是基于企业中长期贷款；从使用角度看，企业主要使用经营性贷款和投资性贷款；从投资角度看，9月末基础设施行业中长期贷款增速为6.3%，除基础设施和房地产外的服务业中长期贷款增速为19.2%，较上月末分别提高0.1和0.7个百分点。

在这方面，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，9月份金融数据继续上升，尤其是企业信贷超过市场预期，这证明中国经济的“L”型转折点已经过去。企业中长期贷款大幅增加，表明企业融资状况没有恶化。“企业融资高企表明企业信心仍在恢复，企业利润的持续提高有利于中国股市长期‘健康牛’”。

主要担忧4:外汇储备和外汇账户双双下跌，表明市场流动性压力依然存在。

央行原文:截至9月底，国家外汇储备余额为3.17万亿美元。9月底，人民币汇率为1美元兑6.6778元人民币。

阮表示，央行的外汇储备和外汇持有量在9月份出现下降。其中，9月份外汇账户减少3375亿元，原因是出境旅游增加。央行提供外汇流动性，支持企业走向全球。她还表示，外汇持有量与外汇储备之间的矛盾主要与一些因素有关，如一些外汇储备的投资资产价格上涨，以及一些其他货币对美元升值导致的货币升值。

中信证券(600030，BUY)首席债券分析师明明表示，作为央行释放流动性的重要渠道，外汇持有量的持续下降表明市场流动性压力并未减轻。不过，他也认为，随着美联储加息的临近和最近人民币汇率持续贬值，央行的货币政策是宽松的空，下调存款准备金率仍是不可预期的。