制造业PMI趋暖呼唤提振民间投资

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9月份，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.4%，与上月持平，并继续高于临界点。对此，业内专家表示，制造业pmi仍处于今年高点，而非制造业pmi略有上升，表明9月份经济表现良好。与此同时，稳定增长应该是正确的良药，促进私人投资的全方位稳定和复苏是当前的关键。

经济运行更好

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，9月份制造业pmi与上月持平，并继续扩大，生产和需求稳步增长，呈现阶段性稳定迹象。一是生产保持稳定增长；第二，市场需求略有波动，但仍在继续扩大；第三，高技术制造业和装备制造业继续保持快速增长；第四，进出口双双反弹，回到扩张区间。

华泰证券(601688，BUY)首席宏观研究员李超表示，制造业pmi仍处于今年的高点，而非制造业pmi略有上升，表明9月份经济表现良好。制造业pmi的改善意味着，国务院对民间投资下降的监管工作正在逐步发挥作用，民间投资和制造业的整体数据可能出现反弹。

交通银行(601328，BUY)首席经济学家连平认为，当前制造业生产经营有所加快，但好的局面需要加强，需求疲软的局面尚未得到根本改善。购买价格指数继续上升，工业通缩压力预计将结束。非制造业Pmi上升0.2个百分点，至53.7%，建筑业生产活动明显加快。

继续促进私人投资

就企业规模而言，大企业pmi为52.6%，比上个月上升0.8个百分点，继续高于临界点，是制造业pmi平稳运行的重要支撑；中型企业pmi为48.2%，比上个月低0.7个百分点，仍低于临界点；小企业采购经理人指数为46.1%，比上个月下降1.3个百分点，仍处于收缩区间。

目前，稳增长政策主要集中在基础设施项目建设上，对大型企业的拉动作用更加明显。连平表示，中小企业pmi持续下降，与大企业PMI明显不同，表明稳健增长政策对中小企业的带动作用较小。中小企业的民间资本比例明显高于大企业。私人资本投资增长率的持续下降与中小企业繁荣程度的下降同步，这是当前经济下行压力的一个重要来源。稳定增长应该是正确的良药。目前，关键是要全方位促进私人投资的稳定和恢复。

CICC首席经济学家洪亮表示，总体而言，当前经济活动稳步增长，工业产品价格逐步回升，但大中型企业之间的分化正在加剧，反映出经济增长主要由国有企业推动，而民间投资仍然疲弱；非制造业pmi显示，基础设施和房地产对经济增长贡献巨大。

赵清河还指出，企业生产经营困难重重，脱产任务繁重，制造业稳定增长的基础还不牢固。首先，反映原材料价格和运输成本上涨的企业比例连续两个月上升，企业降低成本的压力仍然相对较大。第二，制造业仍处于结构调整阶段。传统产业产能过剩问题尤为突出，去产能压力依然较大。