发展中国家经济面临挑战 “前沿市场指数”表现落后

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自今年初以来，全球股市一直呈上升趋势，但一个用来追踪世界上一些风险最高、可能增长最快的资产的股指，基本上错过了这一上升趋势。这是最新的迹象，表明金融市场未来可能面临剧烈变化，这将导致市场秩序的彻底改变。

前沿指数国家比例的变化

摩根士丹利资本国际前沿市场指数(msci frontier markets index)追踪了巴基斯坦和尼日利亚等22个小型股市，截至12月22日，该指数已上涨1.1%，远低于道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)，后者今年已大幅上涨17.4%；与此同时，它不如摩根士丹利资本国际新兴市场(msci emerging markets)好，后者被用来追踪大型发展中国家市场的表现。该指数已经上涨了8.4%。

摩根士丹利资本国际新兴市场每日图表

尽管一些投资者警告称，摩根士丹利资本国际前沿市场指数(Morgan Stanley Capital International Front Market Index)往往会出现大幅波动，但自1月28日以来，该指数单日涨跌幅度从未在任何一个交易日超过1%；就类似情况而言，这是自2012年下半年以来时间最长的一次。

这种疲软的表现和呆滞的市场交易突出了这样一个事实，即所谓的前沿市场正面临着困难的环境，这种环境受到诸如全球贸易增长放缓、经济增长表现不佳和民族主义政治活动抬头等因素的影响，其中最后一个因素可能导致资本流动受到限制。

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)和摩根士丹利资本国际新兴市场指数(Morgan Stanley Capital International Emerging Markets Index)在2016年初大幅下跌后，随后出现上涨，表明投资者对风险资产的兴趣已经恢复。

然而，摩根士丹利资本国际前沿市场指数的落后表现意味着投资者对高风险资产的容忍度不是很高，这反映了发展中国家的非系统性风险和个别国家面临的经济挑战。

目前，我们正处于全球经济可能复苏的萌芽阶段，而那些(新兴市场小国)要到当前周期的后期才会复苏。专注于发展市场的精品资产管理公司rondure global advisors的首席执行官劳拉·格里茨(Laura geritz)表示。

全国比例

在美元汇率和大宗商品价格上涨的情况下，前沿市场面临压力，因为其巨大的权重来自银行和其他金融股。在摩根士丹利资本国际前沿市场指数追踪的五个主要股票市场中，阿根廷和尼日利亚的经济预计将在2016年年中收缩，而巴基斯坦、科威特和摩洛哥的经济增长率预计将低于过去十年的平均增长率。

根据基金跟踪机构epfr global发布的数据，由于这种令人失望的表现，截至今年12月21日，投资者已经从前沿市场基金中提取了8.4亿美元。

根据摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley Capital International)发布的数据，过去一年，前沿市场的股票估值比大型新兴市场低约20%，这是自2009年以来的最大差距。

一些资产管理公司表示，摩根士丹利资本国际前沿市场指数(Morgan Stanley Capital International Frontier Market Index)今年表现不佳，给许多股票带来了买入机会。与大型新兴市场国家的股票相比，前沿市场的股票更便宜。