结束7日净投放 公开市场本周净投放3750亿

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上周五(12月23日)，央行在公开市场推出了900亿元人民币的7天反向回购、500亿元人民币的14天反向回购和50亿元人民币的28天反向回购。当天，又有1500亿元的反向回购到期，因此当天实际净提款为50亿元，结束了之前连续7个交易日的净投资格局。总体而言，央行本周在公开市场的累计净投资为3850亿元。市场人士指出，央行连续注入大量流动性后，近两天资本状况明显改善，非银行机构整体流动性压力也明显减轻。央行的净退出符合市场预期，同时也再次反映出政策趋紧的趋势。此外，考虑到年底即将到来，央行可能仍会继续给予适当的流动性支持，而财政存款的一次性释放即将到来，因此年底前流动性压力最大的时期已经过去。然而，未来货币政策基调的边际收紧也是显而易见的，这意味着在流动性的短期扰动因素消退后，货币政策操作将回归既定路线，我们不应对维持稳定的放松抱有太大期望。

在央行持续净投资的关照下，基金的表现最近已经稳定下来。昨日，在银行间质押式回购市场(存款机构)，短期资本利率大幅下降，其中隔夜加权利率大幅下降15个基点至2.1825%，7天指标加权利率下降7.74个基点至2.5465%；然而，跨年度资金仍然紧张。14天加权利率已上升逾10个基点至3.2506%，21天加权利率已大幅上升逾38个基点至4.9814%；较长期的一个月加权利率大幅下降超过53个基点。

据业内人士透露，昨日的资金普遍较为宽松。具体来说，在早期交易中有大量的加权隔夜融资券，各种各样的机构已经融资券。大多数机构基本上可以在9: 00左右平仓；在上午晚些时候，会有一个隔夜的减息点，这将持续到下午；昨天7天的融化量与前期相比有了很大的提高，融化的数量和价格也有了很大的提高；中午之前，除夕仍由非银行机构度过，中午之后，一些大银行为除夕基金融资14天。

华创证券指出，近期市场稳定来自央行的公开市场操作，下周将释放约1.2万亿元财政存款，这将在一定程度上缓解资金短缺。但考虑到1月份居民将面临春节前提现、外汇需求增加、年终考核等因素，银行可能会增加拨备，资金仍存在不确定性。与下周相比，1月份的资金数额更值得关注。总体而言，预计1月份面临的资金缺口约为3.5万亿元，资金压力主要集中在1月份的最后两周。巨大的资金缺口将导致资金波动加剧，并对债券市场产生影响。

今天，shibor利率大部分上升，而隔夜和7天期品种下降。隔夜市净率下降1.8个基点，至2.3230，7天市净率下降0.1个基点，至2.5430，1个月期上升1.87个基点，至3.2558，连续32个交易日上涨，为2010年6月初以来最长的连续上涨。记录；3个月期上涨0.7个基点，至3.2337%，连续47个交易日上涨，这是自2010年底以来最长的连续上涨周期。