保监会副主席：不让激进投资挑战“保险姓保”底线

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近年来，保险投资和标语牌是热门话题。最近，一些保险机构受到监管机构的监管，这也引起了市场的密切关注。周三(12月14日)，人民日报发表了一篇题为“不要让激进投资挑战保险底线”的文章。文章援引中国保监会副主席陈文辉的话说，监管整改是投资风险的“挤压脓包”，不会影响股市稳定；与此同时，陈文辉还透露了近期将出台的新措施。

中国保监会副主席陈文辉表示，目前，恒大和前海共向股市投资574亿元，仅占保险资金股市总投资的3%。监管整顿是对投资风险的“脓包挤压”，不会影响股市的稳定。个人保险公司和非保险股东联手招徕上市公司的股份，导致大股东的意志主导投资决策，损害保险公司的利益。在“万宝事件”中，前海人寿作为宝能部门的协调人投资万科A，因此有必要对这种行为进行规范，防止保险资金被滥用。

陈文辉还透露，近期计划出台以下措施:一是明确禁止保险机构和非保险协同行为人联合收购上市公司；二是明确保险公司重大股票投资的部分新增资金应使用自有资金，不得使用保险资金；第三，对于重大股票投资行为，必须向中国保监会备案。收购上市公司，必须事先报经中国保监会批准；第四，股权资产占保险公司总资产的比重由40%降至30%，单只股票投资占保险公司总资产的比重由10%降至5%。

以下是《人民日报》发表的全文:

近日，个人保险公司的激进投资行为引起了市场的关注。在产品销售和保险投资方面，相关保险机构有哪些违规行为？在过去的两年里，资本市场上已经有了保险公司。根本原因是什么？接下来，保险监管的措施是什么？如何通过构筑资本市场的监管防线来加强协调监管？

12月13日，中国保监会主席项俊波在专项监管会议上就上述问题发表了意见，副主席陈文辉在会前接受了本报记者的采访。

这家非法公司做了什么

资本市场中的“坏男孩”

业内人士认为，在低利率和资产短缺的背景下，商业机构以保险资金尤其是蓝筹股上市是理性的选择。此外，在去年股市波动期间，为“救市”放宽了投资比例限制，这在客观上提高了保险公司的贴牌意愿。然而，最近，保险公司在资本市场一再制造“坏男孩”。对此，项俊波表示，要构筑严格监管和风险防范的防线，明确方向，发现问题，严格执法。

例如，恒大人寿通过了“准标语牌”，这与价值投资理念不符。主要负责人已被中国保监会约谈，委托股票投资业务已暂停。

此外，高风险投资的决策和激进产品的出现是相互依赖的。前海人寿、恒大人寿等六家公司销售失误、费率恶性竞争，已被监管部门制止。5月至8月，中国保监会对9家公司进行了专项万能保险检查，包括业务量大、万能保险比重较高的前海人寿和恒大人寿。一些公司存在产品成本不达标、产品账户额度不明确、不同产品账户资金混合使用等问题。10月，中国保监会发出监管函，要求相关公司限期整改。12月，前海人寿发出监管函，但未得到妥善纠正，新的全民保险业务暂停。

“中国保监会已向前海和恒大派出工作组，重点检查产品合规性和资金使用情况。如果你发现违规行为，你必须付出代价。”陈文辉说。

全民保险的风险是什么

新法规将于明年4月实施，保护水平是世界上最高的

这一次，高收入、高风险、低保障的万能保险，保险标语牌风暴的发起者，可靠吗？

全民保险“不叫保险”。为此，中国保险监督管理委员会今年连续发布了三项规定。新规将把保险金额与保费或账户价值的最低比例从120%提高到160%，并将于明年4月开始实施。这种保险水平是世界上所有国家中最高的。

同时，通过费用比率和资本要求，抑制了保险机构销售中短期万能保险(主要是支付期小于5年的产品)的冲动。

根据规定，一年期万能保险产品目前已经停产，从2019年到2021年，保险公司短期业务和长期业务的比例分别不超过50%、40%和30%。

数据显示，今年前三季度，短期业务占保费总收入的比重同比下降9个百分点。第三季度，万能保险保费收入同比下降17%，结算利率同比下降0.5个百分点左右。经过一年的不断完善，国内万能保险业务总体规范，产品期限结构合理，资产负债匹配得当，风险可控。

谁创造了“野蛮人”

保险公司治理结构的不完善是一个基因

截至10月底，保险基金投资股票1.2万亿元，蓝筹股占60%以上，其中多元化投资和金融投资占80%以上；行业平均偿付能力充足率远高于100%，具有较强的风险吸收能力。

总的来说，保险基金很好地实践了机构投资者的价值投资理念。因此，对于一些机构在过去两年的激进表现，我们必须深入挖掘问题的根源。”陈文辉认为，一方面，监管的理念、规则和力度还不够，这是“蛮族”成长的外因，而保险公司治理结构的不完善是造就“蛮族”的基因。

“个别保险公司和非保险股东联手招徕上市公司的股份，导致大股东的意志主导投资决策，损害保险公司的利益。在“万宝事件”中，前海人寿投资万科A作为宝能的一个联合行动。有必要对这种行为进行规范，防止保险资金被使用和滥用。”陈文辉说。

此外，对相关机构的调查发现，个别公司通过交叉持股和层层嵌套掩盖了真实的股权结构，滋生了内部人控制和大量关联交易。从一开始，控股股东就将公司的建立定位为融资平台，其次是激进的产品和销售，这迫使激进的资产配置和投资风格。

保险姓氏铁保法是怎么来的

去年，通过“救市”放松的投资比例逐步恢复

项俊波强调，未来保险资金的使用必须遵循三个原则:投资对象主要是固定收益产品，辅之以股权等非固定收益产品，才能赢得严格监管和风险防范的硬仗；股权投资以金融投资为主，战略投资为辅；少量战略投资主要是股权参与。

把“保险姓保险”的铁律落到实处，将会出台一系列措施:

一是进一步明确保险资金境外投资的相关标准，规范内部保险和境外发债融资方式的境外投资，防范个别机构激进投资行为引发的潜在风险。

二是强化对全民保险管理的刚性约束。"按比例控制投资领域，必要时降低批准利率的上限."

第三，密切关注公司治理的缺陷。严格的股东准入标准，防止动机不纯的投资者投资保险业。进一步降低保险公司单个股东持股比例上限，防范“一股独大”带来的风险。推动建立保险企业与产业资本的隔离机制。严格检查保险机构投资的资金来源和流向，严格防范保险资金或通过财务管理进行自我注入、自我投资和回收。

"下决心给这个系统装上牙齿."项俊波表示，影响恶劣、屡犯屡教不改的机构将受到最高处罚；采取措施取消负责人的资格或禁止他们进入市场，并加强司法移交。

陈文辉透露，针对一些公司的激进投资和招贴画，近期拟采取以下措施:一是明确禁止保险机构和非保险协同行为者联合收购上市公司；二是明确保险公司重大股票投资的部分新增资金应使用自有资金，不得使用保险资金；第三，对于重大股票投资行为，必须向中国保监会备案。收购上市公司，必须事先报经中国保监会批准；第四，股权资产占保险公司总资产的比重由40%降至30%，单只股票投资占保险公司总资产的比重由10%降至5%。

“收回去年‘救市’期间放松的投资比例。稳定的公司不能使用这个比率，但它允许激进的公司钻空之子的空子。”他表示，目前，恒大和前海在股市的总投资额为574亿元，仅占保险资金在股市总投资额的3%。监管整顿是对投资风险的“脓包挤压”，不会影响股市的稳定。

如何将监管防线连接成碎片

一连三次会议将加强协调

金融监管的无缝衔接是保险标语牌各方面最关注的话题之一。

"有些问题需要各部门来解决."陈文辉说，例如，中国目前没有反收购法，对被收购方缺乏制度性保护，导致收购方和被收购方的法律地位不平等，容易引发强烈的摩擦和冲突。

又如，在金融创新的背景下，资本通过各种渠道业务和变形创新为投资者提供了极其便捷的选择，这增加了市场准入和资本审查的难度。然而，大多数安排，如股权持有、投票权转让和一致行动协议，都是私下签署的，无法通过监督手段发现。只有通过诉讼等司法手段，才能获得线索证据。各方应携起手来，把监管线连接起来，提高监管效率。“中国保险监督管理委员会很难检查保险机构的虚假增资，央行的反洗钱体系一目了然。”

项俊波表示，今后将加强与中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会的合作，加强监管协调，在监管和约束保险公司一致行动行为、监管跨市场资产管理产品和监管杠杆收购等方面，形成监管合力，防范监管套利，有效防范系统性风险。